2019注冊會計師《財務成本管理》考點(12):修正的相對價值模型的應用
更新時間：2019-05-22 08:41:47
來源：環球網校
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摘要 為了使廣大考生高質量復習，環球網校小編為大家準備了復習精華資料，減少大家自行收集資料的時間，以下分享“2019注冊會計師《財務成本管理》考點(12):修正的相對價值模型的應用”,希望考生認真閱讀本文。
修正的相對價值模型的應用
1.修正的平均市價比率法——先平均、再修正
①計算可比企業的算術平均市價比率和算數平均關鍵驅動因素;
②去除可比企業平均市價比率中的關鍵因素，得到修正的平均市價比率(算術平均市價比率/算術平均關鍵驅動因素);
③將目標企業的關鍵因素載入修正的平均市價比率，對目標企業進行估價。
2.股價平均法——先修正、再平均
①去除每一家可比企業的市價比率中的關鍵驅動因素，得到每一家可比企業的修正市價比率(各可比企業的市價比率/該可比企業的關鍵驅動因素×100);
②將目標企業的關鍵驅動因素載入各可比企業的修正市價比率，計算目標企業相對于每一家可比企業的相對價值;
③計算上述相對價值的算術平均數，作為目標企業價值。
資本結構的MM理論
1.無稅MM理論
命題Ⅰ：企業資本結構與企業價值無關，負債企業價值與無負債企業價值相等。
命題Ⅱ：有負債企業的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加
2.有稅MM理論
命題Ⅰ：有負債企業的價值等于具有相同經營風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值，即：VL=VU+T×D
命題Ⅱ：有負債企業的權益資本成本等于相同經營風險等級的無負債企業的權益資本成本加上與以市值計算的債務/權益成比例的風險報酬(溢價)，風險報酬取決于企業的債務比例及所得稅稅率。
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