第三章投資政策和產業結構調整

　　簡述有關投資的基本理論，重點介紹我國的投資宏觀調控。

　　第一節投資理論概述

　　一、投資的涵義

　　(一)經濟學意義的投資

　　在現實社會中，投資通常被人們理解為購買證券、土地和其他財產的行為。

　　經濟學中的投資，指的是物質資本資產存量的增加或更換，其實質就是資源要素轉化為資本的形成過程。經濟學一般考察的卻是物質資本的變化，例如建造廠房、住宅，購置機械設備，以及增加存貨等經濟活動。

　　注意：購買證券、土地和其他財產等活動，由于從全社會看并未發生資本存量的變動，而只是引起財產的轉移，因而不能作為經濟學所考察的投資。

　　【07年真題】在以下經濟活動中，屬于經濟學意義的投資的是。

　　A.購買證券

　　B.更新生產設備

　　C.購買土地

　　D.企業并購

　　答案：B

　　(二)投資主體

　　投資活動的發起人或行為主體，通常稱為投資主體或投資者。

　　投資主體可以是有權代表國家投資的政府部門、機構，也可以是企業、事業單位或個人。投資是這些自然人或法人進行的有意識的經濟活動，他們追求的投資回報，既可以是投資所形成的資產投入營運后直接產生的內部財務收益，也可表現為工程因服務于社會公眾從而改善國民福利所產生的外部效益。

　　(三)幾個投資的基本概念<大綱要求>

　　1.固定資產投資和存貨投資

　　2.凈投資、重置投資和總投資

　　折舊：固定資產由于損耗造成的價值減少叫折舊，折舊不僅包括生產中的物質磨損，而且包括資本老化帶來的精神磨損。

　　3.無形資產投資

　　無形資產是指不具備物質形態，而以某種特殊權利、技術、知識等價值形態存在于企業并長期發揮作用的資產，如土地使用權、專利權、非專利技術、商標、商譽等。用于形成無形資產的投資，稱為無形資產投資。

　　本書中討論的投資，在無特別申明的情況下，一般是作為固定資產投資的簡稱。

　　二、投資的特性

　　(一)預付性

　　即支出在先，回報在后。不論是直接投資還是間接投資，投資主體為獲得預期收益都需要預先一次性地投入資源，待資本資產形成并發揮效益后，才能從其運營中逐步獲得收益和回報。

　　(二)收益性

　　即因資源的投入而帶來產出、收益或增值的特性。投資目的的多樣性決定了投資收益的多重性。投資收益可以表現為用貨幣為計量尺度的財務收益，例如工業投資，這一般是企業(私人)投資行為的特征。也可以表現為難以用貨幣尺度進行量化的社會效益，例如許多公共工程、公益性項目投資，這一般是政府投資行為的特征。

　　(三)長期性

　　與消費行為的即時性不同，投資在于取得持續的效益和回報。投資具有從資金投入至全部收回通常需要經歷較長時間的特性，或者說具有周期性。投資周期由建設周期和運營周期組成。由于固定資產形成的技術經濟特點決定了其建設周期較長，從投資建設到投入使用存在明顯的“時滯”。投入運營后，其資本資產不是被一次性消費，而是能夠被重復地使用，形成較長的運營使用期。

　　(四)風險性

　　指由于事先無法預測或雖能預測但難以避免的因素影響，使投資者的實際收益與預期收益之間發生背離和損失的特性。投資的風險性來源于投資的預付性和長期性，是未來的不確定性導致了投資風險。

　　三、投資的決定<大綱要求>

　　決定投資的因素主要包括預期收益、投資成本、風險和不確定性。

　　(一)預期收益

　　投資與整個經濟產出水平呈現十分密切的關系。當產出水平提高時，伴隨著投資的擴張;反之，產出水平下降時，往往出現投資大幅度下滑。當然，從理論和實踐上看，二者之間是相互依賴、相互作用的關系。

　　(二)投資成本

　　當投資成本給定時，預期收益越高，那么企業可以獲得的利潤水平越高，企業越愿意進行投資。在企業投資活動中，一般將資金的利息率作為其投資成本的度量指標。

　　【05年真題】利率是投資的決定因素之一。在投資預期回報率固定的前提下，利率上升，投資需求量將。

　　A.增加

　　B.減少

　　C.保持不變

　　D.變化不確定

　　答案：B

　　(三)風險和不確定性

　　風險和不確定性都是指未來的不可預測性，到底發生何種結果在事先是無法確定的。具體而言，風險是指發生某種不利事件的可能性，當這種可能性越大時，意味著會有更大的概率遭受損失。經濟學認為當發生不利事件的概率可以衡量時，稱為風險事件，而當到底發生何種不利事件、發生概率的大小如何也無法確定時，稱為不確定性事件。對于企業投資來說，一項投資在當前來看可能會帶來較高的收益，但投資發生后，市場需求萎縮，或者政府政策改變，或者投資的維持成本超過預先估計的水平。這些事件在投資時都是無法確定的，由此會影響企業的投資意愿和投資水平。

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