咨詢工程師考試宏觀經濟規劃講義（七）
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第七講
一、內容提要
1、金融機構及其職能;2、金融市場
二、考試要點
(一)熟悉金融市場的分類及其功能和作用。
(二)掌握我國金融機構的分類、特征及其職能。
三、內容講解
第四章 金融體系與貨幣政策
第一節、金融機構及其職能(掌握)
(一)中國人民銀行
1、職能
中央銀行是整個金融組織體系的核心。作為貨幣發行的銀行，壟斷著貨幣發行權;作為國家的金融管理機構，代表中央政府實施金融宏觀調控，監管金融機構和金融活動，并經理國庫;作為銀行的銀行，充當最后貸款人的角色，在商業銀行資金不足時，可向其發放貸款。
2、特征
與一般銀行相比，中央銀行具有以下特征：
1)不以盈利為目的。
2)不經營普通銀行的業務，只與政府和各類金融機構往來，即不辦理廠商和居民的存貸款業務;
3)具有服務機構和管理機構雙重性質，有執行金融監管、促進金融發展的雙重任務;
4)制定和執行貨幣政策。
例題1.中央銀行的特征內容是( )。
a.依法對金融機構進行監督管理、維護金融業的合法、穩健運行，即按照規定審批、監督管理、協調金融機構和金融市場、發布有關監督管理和業務的命令和規章，對金融機構經營活動進行審核檢查等
b.代表我國政府從事有關的國際金融活動、持有、管理、經營國家外匯儲備、黃金儲備
c.不以盈利為目的，不經營普通銀行的業務，只與政府和各類金融機構來往即不辦理廠商和住房的存貸款業務，具有服務機構和管理機構雙重性質，有執行金融監管、促進金融發展的雙重業務，制定和執行貨幣政策
d.代理國庫和其他金融業務。包括代理國庫收支，代理國務院財政部門組織金融機構發行、兌付國債和其他政府債券，負責金融業的統計調查、分析和預測以及國務院規定的其他職責
答案：c。
3.性質和地位
中國人民銀行是我國的中央銀行。根據《中國人民銀行法》的規定，中國人民銀行在國務院領導下，依法獨立履行職責，不受地方政府和各級政府部門的干預。
中國人民銀行相對于國務院其他部委具有明顯的獨立性。財政不得向中國人民銀行透支：中國人民銀行不得直接認購政府債券，不得向各級政府貸款，不得包銷政府債券。中國人民銀行分支行是總行派出機構，它執行全國統一的貨幣政策，依法對金融機構進行監管，其職責的履行也不受地方政府干預。
4.主要職責和業務
(1)制定和實施貨幣政策，保證貨幣幣值穩定。在執行貨幣政策時，中國人民銀行可以運用存款準備金率、中央銀行基準利率、再貼現、向商業銀行提供貸款、公開市場業務以及國務院確定的其他貨幣政策工具，以調節貨幣供應量，保持幣值穩定，并以此促進經濟增長。與這一職責相適應，中國人民銀行的主要任務包括發行人民幣、管理人民幣流通、管理存款準備金、利率業務，對商業銀行再貸款和再貼現以及開展公開市場業務。
(2)依法對金融機構進行監督管理，維護金融業的合法、穩健運行。即按照規定審批、監督管理金融機構和金融市場;發布有關監督管理和業務的命令和規章，對金融機構經營活動進行稽核檢查等。
(3)維護支付、清算系統的正常運行。即組織或協調組織金融機構相互之間的清算系統，協調金融機構相互之間的清算事項，提供清算服務。
(4)持有、管理、經營國家外匯儲備、黃金儲備。
(5)代理國庫和其他金融業務。包括代理國庫收支，代理國務院財政部門組織金融機構發行、兌付國債和其他政府債券，負責金融業的統計、調查、分析和預測，以及國務院規定的其他職責。
(6)代表我國政府從事有關的國際金融活動。
5.組織機構
中國人民銀行總行設在北京，在全國設有眾多分支機構。中國人民銀行的分支機構是總行的派出機構，其主要職責是按照總行的授權，負責本轄區的金融監管，不負責為地方經濟發展籌集資金。根據履行職責的需要，中國人民銀行總行內設若干司局，另外還設立了一些直屬企事業單位。
國家外匯管理局是中國人民銀行代管的國務院直屬局，代表國家行使外匯管理職能，其分支機構與同級中國人民銀行合署辦公。
(二)商業銀行
1.職能
商業銀行是以經營存貸款、辦理轉帳結算為主要業務，以盈利為主要經營目標的金融企業。
2、特征
1)與其他金融機構相比，能夠吸收活期存款、創造貨幣，是商業銀行最明顯的特征。正是這一點，使商業銀行具有特殊的職能，它們的活期存款是構成貨幣供給或交換媒介的重要組成部分，也是信用擴張的重要源泉。所以，人們又稱商業銀行為存款貨幣銀行。
2)一般來講，商業銀行的設立實行批準制，而不像一般工商企業實行登記制。
3.設立
商業銀行是以經營存貸款、辦理轉賬結算為主要業務，以盈利為主要經營目標的金融企業。在我國，設立商業銀行必須經中國人民銀行批準，未經批準，任何單位和個人不得從事吸收公眾存款等商業銀行業務，任何單位不得在名稱中使用“銀行”字樣。設立商業銀行還必須符合《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國商業銀行法》規定的各項要求。
例題2.下列是關于商業銀行的職能、特征設立的內容，其中不正確的是( )。
a.商業銀行是以經營存貸款辦理轉賬結算為主要業務，以盈利為主要經營目標的金融企業
b.與其他金融機構相比，能夠吸收活期存款、創造貨幣，是商業銀行最明顯的特征，正是這一點使商業銀行具有特殊的職能，它們的活期存款是構成貨幣供給或交換 媒介的重要組成部分，也是信用擴張的重要源泉，所以人們又稱商業銀行為存款貨幣銀行
c.商業銀行在全國有眾多分支機構，再分支機構是總行的派出機構，其主要職責是按總行的授權，負責本轄區的金融監管，負責為本地區經濟發展籌措資金，并且 從事有關的國際金融活動、持有、管理、經營國家外匯儲備
d.在我國設立商業銀行必須經中央人民銀行批準，未經批準，任何單位和個人不得從事吸收公眾存款等商業銀行業務，任何單位不得在名稱中使用銀行字樣，設立 商業銀行還必須符合《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國商業銀行法》規定的各項要求
答案：c。
3.組織機構
我國商業銀行采取的是分支行制，即法律允許商業銀行在全國范圍或一定區域內設立分支行。商業銀行設立分支機構有嚴格限制：①要經中國人民銀行批準;②商業銀行境內分支機構不按行政區域設立;③商業銀行總行要按規定撥付營運資金，撥付各分支機構營運資金的總和，不得超過總行資本金的60%。此外還要求其資產負債比例應達到中國人民銀行規定的各項管理指標，經營業績良好。沒有違反金融監管法規，要遵照一定的審批、登記程序等。采用總分行制的商業銀行，對外是一個獨立法人，一律不得設置具有獨立法人資格的分支行。分行之間不應有相互存貸的市場交易行為，不能變成多級法人制的銀行集團。
4.特點
主要有：①在所有制結構上，以國家獨資或控股的國有商業銀行為主體，同時發展一定數量的股份制商業銀行。②在現階段，業務范圍依照《中華人民共和國商業銀行法》的規定;③實行穩健經營的方針，在嚴格執行金融法規和國家產業政策，保證資金安全性和流動性的前提下，通過增收節支，爭取最好贏利水平，為國家增加積累，壯大銀行實力;④依法開展業務，不受任何單位和個人干涉;⑤實行風險管理，包括資產負債比例管理。
5.分類
(1)國有獨資商業銀行。即中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國建設銀行。
(2)股份制商業銀行。隨著金融體制改革的不斷深化，我國陸續組建了一批股份制商業銀行?，F在有：交通銀行、深圳發展銀行、中信實業銀行、中國光大銀行等。股份制商業銀行股本結構不完全相同，總體上，以企業法人和財政入股為主。有一些股份制商業銀行，如深圳發展銀行、招商銀行、上海浦東發展銀行等已成為上市公司，個人股份占了一定的比重。
(3)城市合作銀行。城市合作銀行雖然冠以“合作”兩字，但實際上也是股份制商業銀行，適用于《商業銀行法》。它是在對城市信用社清產核資的基礎上，通過吸收地方財政、企業人股組建而成。
(三)政策性銀行
1.政策性銀行的職能和特征
政策性銀行，通常是指由政府設立，以貫徹產業政策、區域政策為宗旨，不以盈利為主要目標的金融機構。設立政策性銀行的目的，是為商業性金融機構不愿融資，或其資金實力難以滿足要求的領域，提供金融支持。
政策性銀行的特征：①政策性銀行不能吸納公眾存款，財政撥款、發行政策性金融債券是其主要資金來源;②資本金由財政撥付;③不以盈利為主要目標，同時考慮盈虧，堅持銀行管理的基本原則，力爭保本微利;④有特定的服務領域，不與商業銀行競爭。
例題3.下列是關于政策性銀行的職能與特征的內容，其中不正確的為( )。
a.政策性銀行通常指由政府設立，以貫徹國家產業政策、區域發展政策為宗旨，不以盈利為目的的金融機構。建立政策性銀行，主要是為商業性銀行金融機構從盈 利角度考慮不愿融資，或其投資實力難以滿足其要求的領域，提供金融支持
b.政策性銀行包括城市合作銀行，國家開發銀行等為開放、開發某些地區提供資金支持，政策指導，促進經濟發展，并推行國家金融政策
c.政策銀行有其特殊的融資途徑，它不能吸收公眾存款，財政撥款，發行金融債券是其主要的資金來源，資本金由財政撥付
d.政策性銀行經營時主要以國家利益和社會利益為目標，一旦出現損方一般由財政彌補，與此同時不能把政策性銀行的資金當作財政資金使用，政策性銀行也必須 考慮盈方，堅持銀行管理的基本原則，力爭保本微利
答案：b。
2.國家開發銀行
(1)主要任務是：建立長期穩定的資金來源，確保重點建設資金需要，辦理政策性重點建設貸款和貼息貸款業務;對固定資產投資總量和結構進行調節;逐步建立投資約束和風險責任機制，按照市場經濟原則，提高投資效益。
(2)總行設在北京，經批準可在國內外設置必要的辦事機構。資金來源主要靠向金融機構發行政策性金融債券來解決。資金主要投向制約經濟發展的“瓶頸”項目、直接增強綜合國力的支柱產業的重大項目、高新技術在經濟領域應用的重大項目、跨地區的重大政策性項目等。
(3)貸款主要分為兩類：①軟貸款，即國家開發銀行將屬于資本金性質的資金以長期優惠貸款的方式，按投資項目配股需要，貸給國家控股公司和中央企業集團，由它們對項目進行參股、控股;②硬貸款，即國家開發銀行將發行政策性金融債券籌集的資金直接貸給投資項目，到期向項目單位收回資金。
3.中國進出口銀行
(1)主要資金來源是發行政策性金融債券，但也從國際金融市場籌措資金。為機電產品和成套設備等資本性貨物出口提供出口信貸;辦理與機電產品出口有關的各種貸款、混合貸款和轉貸款，以及出口信用保險和擔保業務。
(2)總行設在北京，不設營業性分支機構，但根據業務需要和發展情況，可在一些業務量比較集中的大城市設立辦事處或代表處，負責調查、統計、監督代理業務等事宜。
4.中國農業發展銀行
主要資金來源是中國人民銀行的再貸款，同時該行也發行少量的政策性金融債券。主要業務范圍是辦理糧食、棉花、油料、豬肉、食糖等主要農副產品的國家專項儲備和收購貸款，辦理扶貧貸款和農業綜合開發貸款，以及國家確定的小型農、林、牧、水基本建設和技術改造貸款。在機構設置上有別于其他兩家政策性銀行，在全國設有分支機構。
(四)證券機構
(1)經營機構。目前，我國經營證券業務的金融機構主要是專門從事與證券經營有關業務的證券公司。我國的證券公司按照業務開展范圍的不同，分為經紀類證券公司和綜合類證券公司。經紀類證券公司可以從事證券的代理買賣、代理證券的還本付息和分紅派息、證券代保管和鑒證、代理登記開戶等業務。綜合類證券公司除可以從事上述各項業務外，還可以從事證券的自營買賣、證券的承銷、證券投資咨詢(含財務顧問)、受托投資管理及中國證監會批準的其他業務。證券公司不得從事b股的自營買賣，中國證監會另有規定的除外。
(2)監管機構。中國證券監督管理委員會統一負責證券公司設立、變更、終止事項的審批，依法履行對證券公司的監督管理職責。
(五)保險機構
(1)保險類型。財產保險是指以財產及其相關利益為保險標的的保險。人身保險是以人的壽命和身體為保險標的的保險。還有一種保險機構之間的保險業務，被稱為再保險。再保險是保險人通過訂立合同，將自己已經承保的風險，轉移給另一個或幾個保險人，以降低自己所面臨的風險的保險行為。
(2)理賠。被保險人有請求賠付保險金的權利;保險人應受理索賠申請，承擔賠付保險金的義務。這一權利和義務的實現過程，即為保險理賠。
(3)保險資金運用。這是指保險公司在經營過程中，將積聚的保險資金部分地用于投資，使保險資金得到增值的業務活動。我國《保險法》第一百零四條規定：“保險公司的資金運用必須穩健，遵循安全性原則，并保證資產的保值增值。保險公司的資金運用，限于在銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用形式。保險公司的資金不得用于設立證券經營機構和向企業投資。保險公司運用的資金和具體項目的資金占其資金總額的具體比例，由金融監督管理部門規定。”
(六)其他非銀行金融機構
1.信托投資公司
這是一種以受托人身份代人理財的非銀行金融機構。主營業務是受托經營資金和財產，代理資產保管、金融租賃、經濟咨詢及投資。
2.財務公司
(1)財務公司是一種主要提供消費信貸、企業信貸和財務投資等方面咨詢服務的一類非銀行金融機構。在西方國家，財務公司所從事業務與投資銀行已沒有太多差異。
(2)在我國，財務公司特指由企業集團公司內部各成員單位入股，向社會募集中長期資金，為企業技術進步服務的金融股份有限公司。它是實行自主經營、自負盈虧、自求平衡、自擔風險、獨立核算、照章納稅的企業法人。公司在業務上受中國人民銀行的領導、管理、監督和稽核，在行政上則隸屬于各企業集團。財務公司除總公司外，還可設立分支機構或代表處。
(3)企業集團財務公司不是商業銀行，它的業務空間限制在本集團內，不得從企業集團之外吸收存款，也不得對非集團單位和個人發放貸款。財務公司不得在境內買賣或代理買賣股票、期貨及其他金融衍生工具，不得投資于非自用不動產、股權、實業和非成員單位的企業債券。在境外從事外匯及有價證券交易的，須經中國人民銀行另行審批。
3.信用合作組織
這是合作制在金融領域的具體實踐形式。合作制是分散的小規模的商品生產者為了解決經濟活動中的困難，獲得某種服務，按照自愿、平等、互利的原則組織起來的一種經濟組織形式。城市信用合作社和農村信用合作社是我國目前最主要的信用合作組織。
4.中國郵政儲金匯業局
這是經國務院和中國人民銀行批準的郵政儲蓄金融機構，實行自主經營、自負盈虧、自擔風險，自求平衡。其行政上接受郵政總局的領導，業務上接受中國人民銀行的監管。它是以個人為服務對象，以經辦儲蓄和個人匯兌等負債、結算業務為主的金融機構。它吸收的存款，除按規定交納存款準備金和留足備付金外，其余部分轉存中國人民銀行，不能辦理與銀行機構相同的如發放貸款這類資產業務，不得經營國債和國家政策性金融債券。
5.金融租賃公司
租賃公司分為經營性租賃公司和融資性租賃公司，融資性金融公司即為金融租賃公司。金融租賃業務的內容包括：根據企業的要求，籌措資金，提供以“融物”代替“融資”的設備租賃;租期內，承租人只有租賃設備的使用權，無所有權，并需按租賃合同，定期向租賃公司交付租金;租賃合同期滿時，承租人可以繼續租賃，也可以按殘值購買所租賃的設備，獲得所有權。我國共有10余家金融租賃公司，中央級金融租賃公司由中國人民銀行監管，其余金融租賃公司由所在地中國人民銀行省級分行監管。
6.典當行
典當實際上是以質押為條件的貨幣借貸。典當行以實物占有權轉移的形式為非國有中小企業和個人提供臨時性質押貸款。典當行以自有資本金為限專門從事質押業務。
第二節、金融市場(熟悉)
(一)貨幣市場
貨幣市場是經營一年以內短期資金融通的金融市場。貨幣市場通常由同業拆借、票據貼現、回購和短期信貸等交易活動組成。
1.同業拆借市場
同業拆借是指具有法人資格的金融機構及經法人授權的非法人金融機構分支機構之間進行短期資金融通的行為，目的在于調劑頭寸和臨時性資金余缺。金融機構之間進行資金拆借活動的市場被稱為同業拆借市場，簡稱拆借市場。
同業拆借市場業務有多種類型。按照交易方式劃分，同業拆借有通過中介人的拆借和不通過中介人的拆借。按照期限劃分，有1天、7天、14天、21天、1個月、2個月、4個月或指定日的拆借。按照有無擔保劃分，可分為無擔保拆借和有擔保拆借。按照市場的組織形式可劃分為有形拆借市場和無形拆借市場。
我國同業拆借市場有6大基本原則，即參與拆借的市場主體必須是金融機構法人;拆借資金使用必須符合國家產業政策，并用于短期周轉;科學合理地確定拆借數額;拆借利率由拆借雙方協商議定;拆借資金自由流動，不受地區和系統的限制;拆借雙方要嚴格履約。
2.票據貼現市場
商業票據是票據貼現的基礎。商業票據是商品流通過程中，反映債權債務關系的設立、轉移和清償的一種信用工具。
票據有本票、支票和匯票之分。一般來說，能夠到銀行辦理貼現的只能是商業匯票。因商業匯票必須經過承兌后才可獲準貼現，因此，按承兌人的不同，商業匯票又可分為商業承兌匯票和銀行承兌匯票。前者是由收款人或付款人簽發，由作為付款人的企業承兌的遠期匯票;后者則是由收款人或付款人出票，經付款人委托其開戶銀行承兌的遠期匯票。
票據貼現，是商業票據的持票人在需要資金時，將其持有的未到期商業票據轉讓給銀行，銀行扣除貼息后將余款支付給持票人的票據行為。
3.國債回購
這是指國債持有人在賣出一筆國債券的同時，與買方簽訂協議，約定一定期限與價格，買回同一筆國債券的融資活動。國債回購，實質上是以國債作為抵押品融通短期資金的一種形式。國債回購市場的參與者比較廣泛，包括商業銀行、非銀行金融機構、中央銀行和非金融機構等。
國債回購期限短，風險小，是一種很受投資者和籌資者歡迎的短期融資工具。國債回購交易的期限，通常為一個營業日，也有30天的，最長可達3～6個月，而且還可以簽訂連續性合同。因有國債做抵押，回購市場利率一般低于同業拆借利率。
(二)債券市場
1.分類
(1)根據債券的運行過程和市場的基本功能，可將債券市場分為發行市場和流通市場。債券發行市場，又稱一級市場，是債券發行單位向投資者發行新債券的市場。債券流通市場，又稱二級市場，指已發行債券買賣轉讓的市場。
(2)根據市場組織形式，債券流通市場又可進一步分為場內交易市場和場外交易市場。在證券交易所內買賣債券所形成的市場，就是場內交易市場。場外交易市場是在證券交易所以外進行證券交易的市場。
(3)根據債券發行地點的不同，債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點同屬一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。
2.功能
(1)融資功能。債券市場作為金融市場的一個重要組成部分，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。
(2)資金流動導向功能。效益好的企業發行的債券通常較受投資者歡迎，因而發行時利率低，籌資成本小;相反，效益差的企業發行的債券風險相對較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。
(3)宏觀調控功能。作為貨幣政策主要工具之一的公開市場業務就是通過中央銀行在證券市場上買賣國債等有價證券，調節貨幣供應量，從而實現宏觀調控目標的。
(三)股票市場
1.分類
(1)根據市場的功能劃分，股票市場可分為發行市場和流通市場。發行市場是通過發行股票進行籌資活動的市場，一方面為資本的需求者提供籌集資金的渠道，另一方面為資本的供應者提供投資場所。流通市場是已發行股票進行轉讓的市場，又稱“二級市場”。發行市場是流通市場的基礎和前提，流通市場又是發行市場得以存在和發展的條件。發行市場和流通市場是相互依存、互為補充的整體。
(2)根據市場的組織形式劃分，股票市場可分為場內交易市場和場外交易市場。股票場內交易市場是股票集中交易的場所，即股票交易所。在我國現有兩家證券交易所，即上海證券交易所和深圳證券交易所。
股票場外交易市場是在股票交易所以外的各證券交易機構柜臺上進行的股票交易市場，所以也叫做柜臺交易市場。
2.功能
(1)籌集資金。
(2)轉換企業機制。
(3)優化資源配置。
(4)分散風險。
(四)期貨市場
期貨是現貨的對稱;現貨是實實在在的商品，期貨只是一種合同。期貨合約是交易雙方簽定的一種在確定的將來時間按確定的價格購買或出售某項資產的協議。期貨市場就是進行期貨合約交易的場所。
1.期貨交易的目的
(1)套期保值。
(2)套期獲利。
2.金融期貨
金融期貨是期貨的一個品種，是金融界為避免利率風險、匯率風險、指數風險等金融風險而設計運作的一種衍生工具。金融期貨的正常功能有兩個：①套期保值;②價格發現。金融期貨的種類有狹義和廣義之分。狹義的金融期貨即利率期貨。廣義的金融期貨，包括利率期貨、外匯期貨、黃金期貨以及股票指數期貨等。
(五)保險市場
保險是指投保人根據合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發生的事故因其發生而造成的財產損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘和達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業保險行為。保險市場是買賣保險即雙方簽訂保險合同的場所。
例題4.下面有關我國金融市場的分類敘述正確的是( )。
a.貨幣市場是經營一年以上長期資金融通的金融市場。貨幣市場通常由同業拆借、 票據貼現、回購和長期信貸等交易活動組成
b.債券市場是政府、金融機構、工商企業等向投資者公開發行并承諾按約定利率和期限還本付息的債務憑證。債券市場是債券發行和流通市場的統稱，是買賣債券的場所，是金融市場的一個重要組成部分
c.股票是指股份有限公司發行的、表示持有人(股東)按其持有的份額享有相應權 益和承擔相應義務的可轉讓的書面憑證，是一種代表所有權的證券。股票市場是股票發行和交易的場所
d.期貨合約是交易雙方簽訂的一種在確定的將來時間按確定的價格購買或出售某項資產的協議。期貨市場就是進行期貨合約交易的場所
e.保險是指投保人根據合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發生的事故因其發生而造成的財產損失承擔賠償保險金的責任，或者當被保險 人死亡、傷殘或達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金的行為。保險市場是買賣保險即雙方簽訂保險合同的場所
答案：b、c、d、e。
例題5.下面有關金融市場的功能和作用的敘述正確的是( )。
a.同業拆借參與拆借的機構一般在商業銀行開立存款賬戶，參與同業拆借交易的資金主要是金融機構存放在該賬戶上的資金。同業拆借基本上是信用拆借，拆借活 動在金融機構之間進行，嚴格的市場準人條件使金融機構可以其信譽參與拆借活 動
b.國債回購交易的期限較長，風險較大，國債回購交易的期限通常可達一年
c.債券市場具有融資功能、資金流動導向功能和宏觀調控功能
d.根據不同的標準，股票市場可以劃分為不同的類型。根據市場的功能劃分，股票市場可分為發行市場和流通市場。根據市場的組織形式劃分，股票市場可分為場 內交易市場和場外交易市場
e.與現貨交易相比，期貨交易的主要特征是期貨合約，是由交易所制定的，是在期貨交易所內進行交易的合約;期貨合約是標準化的合約，合約中的各項條款都是 標準化的，合約中只有價格一項是通過市場競爭價交易形成的自由價格;實物交割率低，期貨合約中實物交割量占交易量的比重很小，一般小于5%
答案：c、d、e。
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