(三)證券市場線(重點) $lesson$

　　1、證券市場線方程

　　資本市場線只是揭示了有效組合的收益風險均衡關系，而沒有給出任意證券組合的收益風險關系。

　　由資本市場線所反映的關系可以看出，在均衡關系下，市場對有效組合的風險(標準差)提供補償。而有效組合的風險(標準差)由構成該有效組合的各個成員證券的風險共同合成，因而市場對有效組合的風險補償可視為市場對各個成員證券的風險共同合成，因而市場對有效組合的風險補償可視為市場對各個成員證券的風險補償的總和，或者說是市場對有效組合的風險補償可以按照一定比例分配給各個成員證券。當然，這種分配應該按各個成員證券對有效組合風險貢獻的大小來分配。

　　公式和圖

　　2、證券市場線的經濟意義

　　證券市場線對任意證券或組合的期望收益率和風險之間的關系提供了十分完整的闡述。任意證券或組合的期望收益率由兩部分構成：

　　一部分是無風險利率，它是由時間創造的，是對放棄即期消費的補償;另一部分則是[E(rp)-rF]βp，是對承擔風險的補償，通常稱為“風險溢價”。它與承擔風險βp 的大小成正比，其中的[E(rp)-rF]代表了對單位風險的補償，通常稱之為“風險的價格”。

　　(四)β系數的涵義及其應用(09年教材這里有變化，注意)

　　1、β系數的涵義

　　(1) β系數反映證券或者證券組合對市場組合方差的貢獻。

　　(2) β系數反映了證券或者證券組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性。β系數的絕對值越大(小)，證券或者組合對市場指數的敏感性越強(弱)

　　(3) β系數是衡量證券承擔系統風險水平的指數。

　　2、β系數的應用

　　(1) 證券的選擇

　　(2) 風險控制

　　(3) 投資組合績效評價

　　2011年證券從業資格網絡輔導招生簡章

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