第八節　資產支持證券的發行與承銷

　　定義：資產支持證券(ABS)是指由銀行業金融機構作為發起機構，將信貸資產受托給受托機構，由受托機構發行、以該財產所產生的現金支付其收益的受益證券。

　　2005年12月8日國家開發銀行和中國建設銀行在銀行兼債券市場發行了首批資產支持證券。

　　一、信貸資產證券化業務的參與者(5個)

　　(一)發起機構轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　1.定義：信貸資產證券化業務發起機構指通過設立特定目的信托轉讓信貸資產的金融機構。

　　2.銀行業金融機構作為信貸資產證券化發起機構，通過設立特定目的信托轉讓信貸資產需要具備的條件：7項

　　3.信貸資產證券化發起機構擬證券化的信貸資產應當符合的條件：

　　(1)具有較高的同質性;

　　(2)能夠產生可預測的現金流收入;

　　(3)符合法律、行政法規以及銀監會等監督管理機構的有關規定。

　　4.發起機構應在全國性媒體上發布公告，將通過設立特定目的信托轉讓信貸資產的事項，告知相關權利人。

　　5.發起機構應當對所保留的風險計提資本。轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　6.資產支持證券不代表發起機構的負債，資產支持證券投資機構的追索權僅限于信托財產。

　　(二)受托機構

　　1.定義：特定目的的受托機構是指在信貸資產證券化過程中，因承諾信貸而負責管理特定信托資產并發行資產支持證券的機構。

　　2.信托投資公司擔任特定目的的信托機構應具備的條件：

　　3.受托機構依照信托合同約定履行的職責：

　　4.受托機構被依法取消受托機構資格、依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產的，在新受托機構產生前，由中國銀監會指定臨時受托機構。

　　(三)信用增級機構轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　1.信用增級是指在信貸資產證券化交易結構中通過合同安排所提供的信用保護。

　　2.信用增級可以采用內部信用增級和/ 或外部信用增級的方式。

　　(四)貸款的服務機構

　　是指在信貸資產證券化交易中，接受受托機構委托，負責管理貸款的機構。

　　(五)資金保管機構

　　是指在信貸資產證券化交易中，接受受托機構委托，負責保管信托財產賬戶資金的機構。

　　二、中國銀監會對資產支持證券發行的管理

　　(一)聯合報送申請轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　銀行業金融機構作為發起機構，將信貸資產信托給受托機構，由受托機構以資產支持證券的形式向投資機構發行受益證券，應當由符合條件的銀行業金融機構與獲得特定目的的信托機構資格的金融機構向中國銀監會聯合提出申請，并報送材料和文件(11類)

　　(二)信貸資產證券化業務計劃書的主要內容

　　9.清倉回購條款等選擇性或強制性的贖回或終止條款。

　　(三)受理與核準

　　5個工作日;3個月

　　三、中國人民銀行對資產支持證券發行的核準

　　(一)發行申請

　　(二)資產支持證券發行說明書的編制要求

　　(三)受理與核準轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　5個工作日;20個工作日

　　四、資產支持證券發行的操作要求

　　(一)余額管理

　　(二)信用評級

　　資產支持證券在全國銀行間債券市場發行與交易，應聘請具有評級資質的資信評級機構，對資產支持證券進行持續信用評級。

　　(三)承銷的組織轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　1.組建承銷團：發行資產支持證券時，發行人應組建承銷團

　　2.承銷方式。資產支持證券的承銷可采用協議承銷和招標承銷等方式。

　　3.承銷機構的資格認定。承銷機構應為金融機構，并須具備下列條件：

　　(1)注冊資本不低于2億元人民幣;

　　(2)具有較強的債券分銷能力;

　　(3)具有合格的從事債券市場業務的專業人員和債券分銷渠道;

　　(4)最近兩年內沒有重大違法、違規行為;

　　(5)中國人民銀行要求得的其他條件。

　　(四)其他相關事項轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　1.資產支持證券名稱應與發起機構、受托機構、貸款服務機構和資金保管機構名稱有顯著區別。

　　2.資產支持證券可以向投資者定向發行。定向發行資產支持證券可免予信用評級。定向發行的資產支持證券只能在認購人之間轉讓。

　　3.資產支持證券在全國銀行間債券市場發行結束后10個工作日內，受托機構應當向中國人民銀行和中國銀監會報告資產支持證券發行情況。

　　五、信息披露(11項)

　　1.資產支持證券受托機構的信息披露應通過中國貨幣網、中國債券信息網以及中國人民銀行規定的其他方式進行。

　　2.重大事件包括：資產支持證券第三方擔保人主體發生變更;資產支持證券的信用評級發生變化。

　　六、會計處理規定

　　七、稅收政策安排(規律)

　　(一)印花稅政策

　　涉及ABS業務的合同，暫不征收印花稅。

　　(二)營業稅政策

　　對受托結構從其受托管理的信貸資產信托項目中取得的貸款利息收入，應全額征收營業稅。在信貸資產證券化的過程中，貸款服務機構取得的服務費收入、受托機構取得的信托報酬、資金保管機構取得報酬、證券登記托管機構取得的托管費、其他為證券化交易提供服務的機構去的的服務費等，均應按現行營業稅的政策規定繳納營業稅。

　　對金融機構(包括銀行和非銀行金融機構)投資者買賣信貸資產支持證券取得的差價收入，征收營業稅。非金融機構則不征收營業稅。

　　(三)所得稅政策

　　發起機構轉讓信貸資產取得的收益應按企業所得稅的政策規定計算繳納企業所得稅，轉讓信貸資產所發生的損失可按企業所得稅的政策規定扣除。發起機構贖回或置換已轉讓的信貸資產，應按現行企業所得稅有關轉讓、受讓資產的政策規定處理。

　　(四)其他

　　八、專項資產管理計劃

　　符合條件的證券公司可以募集、設立及管理專項資產管理計劃，通過該計劃所募集資金用于購買不超過基礎資產預期收益金額的收益權，收益計劃份額持有人的預期支付額來自該基礎資產的收益權所產生的現金流。

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