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考點87：存托憑證

(一)存托憑證的定義

存托憑證是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票，有時也代表債券。存托憑證也被稱為預托憑證。

(二)存托憑證的優點

1.對發行人的優點

(1)市場容量大，籌資能力強。

(2)避開直接發行股票與債券的法律要求，上市手續簡單，發行成本低。

2.對投資者的優點

以ADR為例，與直接投資外國股票相比，投資ADR給投資者也能帶來好處。

(1)以美元交易，且通過投資者熟悉的美國清算公司進行清算；

(2)上市交易的ADR須經SEC注冊，有助于保障投資者權益；

(3)上市公司發放股利時，ADR投資者能及時獲得，而且是以美元支付；

(4)某些機構投資者受投資政策限制，不能投資非美國上市證券，ADR可以規避這些限制。

(三)美國存托憑證的有關業務機構

1.存券銀行

2.托管銀行

3.中央存托公司

(四)美國存托憑證的種類

按照基礎證券發行人是否參與存托憑證的發行：

1.無擔保的存托憑證

2.有擔保的存托憑證

(五)我國公司在海外發行存托憑證的進程

1.我國公司發行的存托憑證

2.我國公司發行存托憑證的階段和行業特征

我國公司在海外發行存托憑證分為四個階段。

(六)中國存托憑證(CDR)

1.中國存托憑證的概念

中國存托憑證是指由存托人簽發、以境外證券為基礎在中國境內發行、代表境外基礎證券權益的證券。

2.參與主體

(1)發行人

(2)存托人

(3)持有人

3.存托協議

4.基礎財產

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