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考點42：資產證券化

(―)資產證券化的定義、主要種類

1.資產證券化的定義

資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。

2.資產證券化的種類與范圍

(1)根據基礎資產分類。分為不動產證券化、應收賬款證券化、信貸資產證券化、未來收益證券化(如高速公路收費)、債券組合證券化等類別。

(2)根據資產證券化的地域分類。分為境內資產證券化和離岸資產證券化。

(3)根據證券化產品的屬性分類。分為股權型證券化、債權型證券化和混合型證券化。

(二)資產證券化參與者

發起人/SPV/信用增級機構/信用評級機構/承銷商/服務商/受托人

(三)資產證券化的具體操作要求

1.重組現金流，構造證券化資產

2.組建特殊目的機構，實現真實出售，達到破產隔離

3.完善交易結構，進行信用增級

4.資產支持證券的信用評級

5.安排證券銷售，向發起人支付

6.掛牌上市交易及到期支付

(四)資產支持證券概念及分類

1.資產支持證券概念

2.資產支持證券的基本分類

資產支持證券(ABS),MBS是基于房地產抵押貸款的證券化產品

(五)資產證券化興起的經濟動因

1.從發起人的角度

(1)增加資產的流動性，提高資本使用效率。

(2)提升資產負債管理能力，優化財務狀況。

(3)實現低成本融資。

(4)增加收入來源

2.從投資者的角度

(1)提供多樣化的投資品種。

(2)提供更多的合規投資。

(3)降低資本要求，擴大投資規模。

(六)美國次級貸款及相關證券化產品危機

1.住宅抵押貸款支持證券(RMBS)

2.商業地產抵押貸款支持證券(CMBS)

3.資產支持證券

(七)我國資產證券化發展歷史

表5-2資產證券化不同體系對比

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