6月28日，十三屆全國人大常委會第十一次會議舉行聯組會議，就全國人大常委會執法檢查組關于檢查《中華人民共和國中小企業促進法》實施情況報告進行專題詢問，中國證監會主席易會滿圍繞中小微企業股權融資問題做了報告。易會滿在報告中提出，運用好四板市場是促進股權融資標本兼治的根本性措施之一。

“運用好四板市場”的提法，當即引發各方矚目。更有市場人士將其解讀為區域股權市場起飛發展中的“空中加油”。

扶持小微企業的重要平臺

區域性股權市場又被稱為四板市場，是主要服務于所在省級行政區域內中小微企業的私募股權市場，是多層次資本市場體系的重要組成部分，是地方人民政府扶持中小微企業政策措施的綜合運用平臺。

可以說，區域性股權市場是多層次資本市場體系的“塔基”，是服務于所在省級行政區域內非上市公司特別是中小微企業的重要平臺。

此前不久，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會聯合發布《中國小微企業金融服務報告(2018)》。作為我國政府相關部門首次公開發布的小微企業金融服務白皮書，報告全面總結梳理了2018年各相關部門和金融機構在金融服務小微企業方面的主要工作和成效，充分肯定了區域性股權市場的有效補充作用，并明確提出下一步將從規范發展區域性股權市場等多個方面進一步改進小微企業金融服務。

“區域性股權市場是多層次資本市場的塔基,具有準入門檻低、企業數量多、服務多元化的特點，在對接實體經濟、服務小微企業、實施普惠金融、推進區域資產證券化中具有不可或缺的優勢。”業內人士表示，經過10余年的探索和實踐，區域性股權市場在服務小微企業方面逐漸形成了清晰的板塊層次，具有服務中小微企業投資融資、交易結算、登記托管、培育孵化、信息資源集聚、金融創新等功能。

數據顯示，截至2018年年末，全國34家區域性股權市場共有掛牌企業2.48萬家(其中股份公司8395家)，展示企業9.86萬家，純托管企業6809家，累計為企業實現各類融資9063億元(其中2018年融資1783億元)，累計開展公司治理、財務法務、融資實務等講座5000多場，培訓30多萬人次，輔導6000多家企業實現改制，培育800多家企業成功轉入滬深交易所、新三板等更高層次市場，幫助近7000家企業通過區域性股權市場獲得地方各類獎補資金14億元。

科技創新的重要助力

近期，科創板開板以及即將有首批公司上市交易的進展，成為業界關注焦點。不過，就在眾多“趕考”科創板的公司中，也出現了來自四板市場的“考生”。

6月19日，2019年第5次科創板上市委審議會議在上交所召開，容百科技、光峰科技兩家公司通過了上市委的審議。其中，容百科技成為第一家過會的四板掛牌企業。

從全國各地區域股權性市場發展看，大多數市場均已經綜合運用各種融資手段，最大效率地解決科創中小微企業融資難問題，促進科創企業迅速發展，并對科創型企業進行孵化培育。

比如，廣東省區域性股權市場就通過深入挖掘科創中小企業在不同生命周期階段融資需求特點，結合區域性股權市場的服務宗旨，構建適合科創中小企業全生命周期的精準服務體系，在企業成長不同階段提供精準服務，緩解科創企業融資難的困境。

今年年初，國務院辦公廳印發《關于推廣第二批支持創新相關改革舉措的通知》，明確提出將“區域性股權市場設置科技創新專板”推廣到全國8個改革試驗區域。一個月前，天府股交中心首個科技創新專板試驗基地在成都三泰魔方創新創業園授牌，標志著四川在區域性股權市場設置科技創新專板取得實質性進展。

在區域性股權市場設立“科技創新專板”與當前上交所的科創板，有怎樣的聯系和區別呢?

天府股交中心總經理劉肅毅表示，兩者都屬于多層次資本市場下面向科技創新企業的專門板塊，但定位不同。科創板面向成熟的科技企業，科技創新專板面向有潛力的企業，前者是直接服務，后者是培育孵化。“如果說科創板是林場，選擇的都是成材樹木;那么科技創新專板就是苗圃，主要是培育作用，為科創板提供‘種子’企業。”劉肅毅認為。

未來發展面臨重要機遇

毫無疑問，區域性股權市場經過10年的發展，在提高直接融資比重、支持小微企業發展等方面，發揮著越來越重要的作用。但同時也要清醒地看到，區域性股權市場還面臨一些困難和問題。

2018年8月底，證監會在四川成都組織召開區域性股權市場規范發展座談會，這是證監會組織召開的區域性股權市場首次全國性會議。當時業內人士表示，“全國區域性股權市場規范發展座談會”的召開，是我國多層次資本市場體系建設中的一件大事，標志著我國區域性股權市場正迎來新一輪發展機遇期，對促進區域性股權市場規范發展、協同發展和健康發展具有重要意義。

值得注意的是，近日，證監會發布《關于規范發展區域性股權市場的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)。《指導意見》明確了大力推動區域性股權市場規范發展的若干政策意見。

《指導意見》表示，區域性股權市場逐步走上了規范發展的道路，歷史問題得到基本解決，基礎制度不斷健全，業務風險總體可控，服務支持了一大批民營企業和小微企業，但功能發揮還不充分，仍存在一些風險隱患。為此，《指導意見》從準確把握市場發展定位、嚴格實施分類分層管理、做實做精股權融資業務等10個方面提出了進一步促進區域性股權市場健康發展的具體要求。

“下一步股權融資方面有幾項工作：第一，推動科創板順利開板交易;第二，深化新三板改革;第三，規范區域性股權市場，促進其成為地方政府扶持中小企業政策措施的綜合運用平臺，把區域性股權市場，即四板市場運用好。”在十三屆全國人大常委會第十一次會議舉行聯組會議上，易會滿的這一回答，讓各方看到了多層次資本市場服務小微企業的多重“角色”，更讓關心四板市場發展的業界進一步增強了信心。

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