上交所官網6月8日消息，第一屆科創板自律委近日發布《關于促進科創板初期企業平穩發行的行業倡導建議》(下稱“倡導建議”)。業內人士認為，此次行業倡導建議的具體措施帶有探索和試點屬性，在合法合規前提下，針對科創板開板初期做出階段性安排，有望發揮機構投資者在科創板推行初期的理性定價功能。

營造良好市場生態

倡導建議包含三方面主要內容。

一是充分發揮中長線資金作用，壓實主體責任。建議除科創主題封閉運作基金與封閉運作戰略配售基金外，其他網下投資者及其管理的配售對象賬戶持有市值門檻不低于6000萬元，安排不低于網下發行股票數量的70%優先向公募產品、社保基金、養老金、企業年金基金、保險資金和合格境外機構投資者資金等六類中長線資金對象配售。

同時，建議通過搖號抽簽方式抽取六類中長線資金對象中10%的賬戶，中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定，持有期限為自發行人股票上市之日起6個月。

二是簡化發行上市操作，保障安全運行。建議首次公開發行股票數量低于8000萬股且預計募集資金總額不足15億元的企業通過初步詢價直接確定發行價格，不安排除保薦機構相關子公司跟投與高級管理人員、核心員工通過專項資產管理計劃參與戰略配售之外的其他戰略配售，不采用超額配售選擇權等。

三是合理確定新股配售經紀傭金標準，形成良性競爭。經充分評估承銷商在發行承銷工作中的收益和投入匹配性，建議對戰略投資者和網下投資者收取的經紀傭金費率由承銷商在0.08%至0.5%的區間內自主確定，推動形成行業慣例，避免惡性競爭。

提升中長線機構引導作用

“相關倡議促使網下詢價機構投資者報價更加審慎和理性。如果網下詢價相對公平客觀，那么對股票上市后二級市場價格會產生理性引導作用。”國泰基金總經理助理張瑋說。

張瑋指出，倡導建議中提到的六類中長線機構投資者大都建立了完整的股票投研體系，研究和定價能力強，對市場風險有充分認識，報價會更理性。同時，市值門檻設置為6000萬元，將減少30%-40%的可參與詢價賬戶數量，每個賬戶以及每家機構獲配金額會有較大比例提升，促使機構投資者報價更加審慎。

倡導建議提出，通過搖號抽簽方式抽取六類中長線資金對象中10%的賬戶，中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定，持有期限為自發行人股票上市之日起6個月。“六類中長線機構的網下獲配份額在70%-80%，其中的10%賬戶鎖定半年。再考慮到保薦強制跟投2%-5%，上市半年內的拋壓將減少9%-13%，有利于上市初期的股價。”申萬宏源證券研究所新股策略組高級分析師彭文玉告訴中國證券報記者，該倡議抽簽鎖定半年會促使六類具有較大定價權的機構報價更謹慎。

此外，對發行規模較小的企業采用相對簡化的發行安排，可避免集中發行情況下可能出現的操作風險，減少一些不確定性因素，保障開板初期市場預期較熱時的股票流動性。

發揮行業自律功能

業內人士認為，自律委第一份倡議的形成背景是主要參與科創板的買方和賣方機構，以市場化方式發現問題、共同討論問題，并提出了解決問題的方法，與科創板高度市場化的核心精神相契合，為后續自律委更好地發揮行業自律功能提供了有益探索。

“自律委本次行業倡導建議的具體措施帶有探索和試點屬性，在合法合規前提下，針對科創板開板初期所做出的階段性安排，目的是營造良好市場環境，維護有序市場秩序。”第一屆科創板自律委主任委員、國泰君安董事長楊德紅接受中國證券報記者采訪時表示。

上交所對于自律委做出的努力和行業倡議表示了尊重與支持，并呼吁科創板擬上市企業及其保薦機構、承銷機構和其他相關各方，在開板初期共同遵守上述行業倡導建議，積極營造良好市場生態，維護科創板市場健康穩定發展。

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