在2018(第二十屆)中國風險投資論壇上，中國證券投資基金業協會黨委書記、會長洪磊指出，私募股權投資基金是風險定價和風險分擔機制最充分、創新資本形成能力最強的資源運用機制。因此，要對私募股權投資基金實現依法治理，為私募基金發展創造公平環境。但是，他也指出，基金業發展缺乏鼓勵長期投資和技術創新的稅收設計，期待稅收政策能在創新型國家建設中更進一步。

中國私募基金已投四萬多家中小企業

洪磊認為，對于我國而言，趕超型經濟基本走到盡頭，未來面臨經濟增長動能不足、系統性風險增多、大國博弈和制度競爭加劇的嚴峻挑戰，必須找到由科技創新驅動的發展道路。而在創新發展浪潮中，洪磊認為，金融是關鍵變量。金融的核心競爭力體現為資本形成能力，尤其是為創新活動、創新型企業提供風險資本的能力，以及為此而形成的制度化安排。

“直接融資和間接融資的最大不同就是風險屬性和風險承擔能力的不同。”洪磊指出，從全球經驗看，以金融中介為主導的金融體系更加穩定，但風險承擔能力不足，無法為全社會提供足夠的風險資本，無法支撐廣泛的技術創新。而資本市場則具有高度的靈活性、包容性和風險分擔機制，投資和融資通過資本市場實現對接，不同行業、不同規模、不同發展階段的企業均可以在資本市場找到資本擴張的均衡價格，為技術創新形成現實生產力提供有效支撐。

統計顯示，截至2018年一季度末，私募基金累計投資于未上市未掛牌企業股權、新三板企業股權和上市公司再融資未流通項目8.56萬個，形成資本金4.72萬億元，較2017年末增加6100億元。投早投小趨勢顯著，為創新型企業發展提供關鍵支持，在投項目中，投向中小企業項目合計4.54萬個，在投本金1.66萬億元。從行業分布看，互聯網等計算機運用、機械制造等工業資本品、醫藥生物、醫療器械與服務、傳媒等產業升級及新經濟代表領域成為布局重點，在投項目企業數量合計4.15萬個，在投本金合計2.03萬億元。

基金業缺少鼓勵長期投資和技術創新的稅收設計

關于私募基金的自律，洪磊認為，私募基金發展的前提是投資人的信任，最大的風險是對基金本質的背離。“與單一主體利用自有資金從事股權投資活動相比，私募基金依賴對外募集形成可投資本，基于投資者的利益作出投資決策，對基金投資者負有信托關系下的受托人義務，這是私募基金的本質所在，也是納入資本市場統一監管的邏輯所在，符合全球私募基金行業監管的普遍經驗。”

洪磊指出，展望未來，私募基金尤其是私募股權投資基金必將在更大程度上提升資本市場功能，為長期資本形成提供強大助力。為此，應為私募基金發展創造有利環境，推動私募基金更好地服務創新發展，具體來說，有兩方面需要重點著手：一是要全面準確理解《基金法》法理精神，為私募基金發展營造良好法治環境。二是要依法制定行政規則，特別是稅收規則。洪磊指出，從更深意義上看，稅收有三重價值，一是維持政府正常運轉，從而為公眾提供安全、秩序、基礎設施和公共福利;二是調節貧富差距，緩解收入不平等和代際傳承帶來的社會不公;三是調節經濟活動，促進創新和可持續發展。

“作為趕超型經濟體，我們的稅制更多地體現了前兩重價值，對于第三重價值重視不足，這恰恰是我們與發達經濟體競爭的短板所在。”洪磊認為，以基金行業為例，既缺少鼓勵長期投資的稅收安排，也缺少鼓勵技術創新、鼓勵為技術創新提供資本形成的稅收設計。

但值得欣喜的是，我國第三支柱養老金制度已經啟動，并且得到稅收政策的有力支持。“我們期待稅收政策能夠在創新型國家建設和創新型發展的歷史大局中再進一步，更加重視稅收的第三重內涵，全方位推動技術創新，契合投資基金活動特征，作出有利于風險投資、有利于長期資本形成的制度化安排。”

【請掃描上方二維碼，關注環球網校金融考試官方微信號！】

環球網校友情提示：了解更多行業動態您可以登陸環球網校證券從業資格頻道或環球網校證券論壇與廣大朋友一起交流學習，共求進步！