深交所：八大舉措貫徹落實依法、從嚴、全面監管

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　　二是依法依規監管控制權之爭。在康達爾、成都路橋、荃銀高科股權之爭中，深交所始終以法律和規則為依托，保持客觀中立原則，密切關注相關方行為的合法合規性，妥善采取監管措施。在康達爾控制權之爭中，從京基集團自行聯系媒體披露詳式權益變動報告書到康達爾董事會否決京基集團召開臨時股東大會的提案，再到康達爾年度股東大會根據京基集團及相關方是否具有表決權出現三種表決結果，深交所密切關注事項動態，據證券時報統計，截至目前，深交所已向相關方累計發出關注函15份。

　　三是穿透式監管保護投資者知情權。2016年下半年，二級市場舉牌、收購活動非?；钴S，其中通過高比例杠桿資金收購上市公司的現象層出不窮。部分杠桿比例高達數倍，一旦上市公司股價發生波動，由市場風險引致的潛在損失將對投資者杠桿資金的償付造成較大影響。加之部分投資者在收購后循環質押所持股份，其質押平倉產生多米諾骨牌效應將進一步給市場帶來系統性風險。但相關股東在信息披露時往往對股權結構、資金來源、業務實質等關鍵信息遮遮掩掩，不能有效揭示風險，同時也難保不存在違規資金繞道進入市場的情況。據不完全統計，深交所向四川雙馬、嘉麟杰、華仁藥業等14家上市公司的股東發出關注函，要求全面列示股東產權及控制關系，全面穿透說明資金來源和對應的后續還款計劃，全面揭示預警線、平倉線情況以及擬采取解除預警或防范平倉的措施，全面披露相關委托投票權協議的具體內容。

　　四是從嚴監管盯緊“規避重組上市”“忽悠式”“跟風式”重組。2016年深市重組交易規模仍然保持增長態勢，對上市公司實現轉型升級起到重要推動作用。然而，重大資產重組也是利益輸送、市場炒作、偽市值管理等違規行為的高發地帶。經證券時報統計，2016年，深交所針對重組事項發出各類問詢函件近370份，比上年大幅增長40%。標的資產高估值、高業績承諾以及對應的承諾可實現性問題，仍是問詢的首要關注點;此外，對于涉嫌炒作熱點行業、配合市值管理的“忽悠式”、“跟風式”重組，深交所也進一步加大對交易實質、交易必要性、交易影響、交易風險等的問詢力度，要求上市公司務必給投資者一個明明白白的重組方案。同時，2016年深交所還引入重大資產重組說明會制度，直指核心的重組問詢與重大資產重組媒體說明會相結合，上市公司全方位接受市場監督。在趨嚴的監管態勢下，越來越多的公司選擇了終止不合規的方案或審慎地更改方案。

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　　五是積極探索實施深港通跨境監管合作。2016年12月5日，深港通正式開通。有市場專業人士分析稱，深交所為確保深港通下上市公司信息披露和跨境監管機制暢順，實施了各項準備工作。

　　在上市公司跨境監管層面，深交所協調中國香港聯交所，在深港通交易協議項下簽署《深港交易所同步實施A+H股停牌安排協議》，就A+H股上市公司因未披露重大信息(或內幕消息)情形下同步采取停牌或復牌措施進行明確性安排，爭取盡可能降低“非對稱性停牌”的風險。在信息披露層面，深交所發布《關于深港通業務中上市公司信息披露及相關事項的通知》，針對深股通公司和相關信息披露義務人，明確了“從嚴不從寬、從多不從少”的信息披露要求，強調公平信息披露，并督促公司做好投資者關系管理。

　　此外，2016年12月30日，深交所正式發布《上市公司股東業務辦理指南》并在官網上線“股東業務專區”，在我國證券市場上首次開通股東權益變動信息自行披露渠道，增強股東信息披露的主動性，使得股東能夠在盡可能短的時間內自主履行信息披露義務，充分保護市場主體的知情權，提升權益變動信息披露的合規性。有投資者認為，深市權益變動信息披露制度，實現了與中國香港等境外成熟資本市場的對接。

　　六是啟動欣泰電氣退市程序。創業板上市公司欣泰電氣，成為重大違法退市制度實施以來，首單因欺詐上市而被實施退市程序的公司，并且根據有關規定，欣泰電氣不可重新上市。在證監會對欣泰電氣作出正式的行政處罰決定后，深交所立即啟動了欣泰電氣股票退市程序。在執行退市程序的過程中，深交所還采取多項措施防范市場風險、保障投資者權益。在無先例可循的情況下，深交所根據公司董監高在IPO時作出的關于“將賠償投資者因公司虛假陳述導致的損失”的承諾，以及《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》關于“在證監會作出行政處罰決定六個月內不得減持”的規定，對欣泰電氣5%以上股東及時任董監高所持股份采取了相應限售措施。同時，配合相關部門，協調公司保薦機構設立5.5億元先行賠付專項基金，全力保護投資者合法權益。

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　　在妥善處理資本市場首單重大違法退市的同時，深交所還啟動了對資本市場首單重新上市申請——創智科技重新上市申請的審核工作。深交所有關負責人表示，深交所為此挑選核心骨干成立了專門的審核工作小組，嚴格按照IPO標準對公司申請材料進行全面審核。同時，深交所也將審核過程在官網進行全程公開，接受市場監督。

　　七是加大違規處罰力度。證券時報記者梳理后發現，各項交易行為是深交所日常監管的重要關注點，尤其是對各種年末“突擊創利”借以扭虧摘帽、規避連續虧損戴帽、暫停上市以至退市，利用會計政策和會計估計變更“巧變魔術”等情形，實施問詢全覆蓋。

　　深交所相關負責人表示，2016年深交所還不間斷地開展了各項風險監測、排查和防范工作。在年報事后審查中開展了上市公司章程設置反收購條款、重組業績承諾實現情況、上市公司對外擔保情況等的梳理排查。結合日常監管情況，又開展了募集資金進行財務性投資、上市公司委托經營受托經營等專項排查。同時，每季度開展退市及高風險公司風險專項排查。

　　據不完全統計，2016年，深交所向上市公司及相關方發出關注函530余份、各類問詢函2700余份、監管函420余份，實施約見談話15次，要求召開媒體說明會11次，作出通報批評處分71家次，作出公開譴責處分30家次，各項監管措施數量均比上年大幅上升，體現了監管力度的不斷加大。

　　八是以問題和需求為導向夯實依法監管基礎。經證券時報記者梳理，2016年深交所出臺或修訂上市公司監管規則多達20余項，內容涉及上市公司信息披露監管的方方面面。具體來看，2016年5月，深交所出臺《停復牌業務備忘錄》，引入按事項類型停牌的機制，重組、非公開發行、轉讓控制權，各類事項的停牌期限和停牌程序一目了然。同時，備忘錄進一步強調了“分階段披露”原則，引導上市公司根據事項進展分階段履行信息披露義務，縮短股票停牌時間。此外，備忘錄明確了深交所可以在上市公司濫用停牌的情況下實施強制復牌程序。市場人士稱，這是史上最嚴格的停復牌新規。據證券時報統計，2016年5月底，深市停牌公司家數約為230家，截至12月底減少為140余家。

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　　此外，2016年，深交所還發布了《變更公司名稱信息披露業務備忘錄》和《創業板上市公司簽訂戰略框架(合作)協議的公告格式》，修訂了《上市公司與專業投資機構合作投資備忘錄》和《上市公司高比例送轉方案的公告格式》，直指上市公司偏離主業和基本面，利用更名、簽訂框架協議、金融投資和高送轉方案實施炒作的問題。其中，《上市公司與專業投資機構合作投資備忘錄》更是進一步明確了上市公司在使用閑置募集資金暫時補充流動資金等三種情況下不得與專業投資機構共同設立投資基金。

　　近年來，深交所以新興行業和市場關注度較高的傳統行業為切入點，建立了兩套行業信息披露指引。針對投資者反映的互聯網營銷公司業務模式復雜多樣、收入確認標準模糊不清等情況，深交所于2016年出臺了創業板互聯網營銷行業信息披露指引。同時，結合投資者對傳統行業轉型升級進展較為關注的情況，深交所又出臺了種業種植業、工程機械業和裝修裝飾業三個傳統行業的信息披露指引。根據投資者問卷調查的結果，90%以上的投資者認為相關行業信息披露指引的推出對于理解公司基本面情況有幫助。

　　支持實體經濟發展

　　從記者梳理的情況看，深交所以監管促實體經濟發展已有四大效果。

　　第一，助推經濟結構調整。2016年，深市IPO公司達到124家，募集資金478.85億元，IPO融資金額在全球交易所中排名第二;截至2016年年底，深交所上市公司數量一舉達到1870家，總市值將近22.3萬億。據不完全統計，2016年，深市合計有324家公司推出重組方案，交易規模合計達1.03365萬億元，2016年重組方案的突出特點就是上市公司的轉型升級，通過收購優質資產轉型高端制造、醫療健康、環境保護、新能源、信息技術等行業，突破發展瓶頸。

　　第二，助力國有企業改革。據不完全統計，2016年，深市主板有34家國有控股公司披露重組方案，涉及金額2807.58億元，較上年出現大幅增長。中石油旗下金融控股平臺整體注入*ST濟柴、中國電子旗下長城電腦和長城信息開展戰略性整合、國藥系通過資本市場實施內部業務布局調整并貫徹國家深化醫藥體制改革戰略部署。一系列國企改革案例的涌現，顯示了深市多層次資本市場在國企改革中發揮的助推作用。

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　　第三，支持公司踐行“一帶一路”戰略。據不完全統計，2013年9月以來，深市已有200多家公司參與“一帶一路”建設，涉及工程基建、工程機械、建筑建材、交通運輸、能源等多個行業，業務遍布沿線多個國家和地域。其中，中小板126家公司積極投身“一帶一路”建設或開展相關業務，共享“一帶一路”新機遇。

　　第四，帶動創業創新。從2000年開始，深交所就專注于服務創新型、成長型企業。經統計，截至目前，深交所上市公司中高新技術企業占70%以上，創業板高新技術企業超過90%。創業板運行7年來，有效發揮了對“大眾創業、萬眾創新”的引領和支持作用。截至2016年年底，創業板公司首發募集資金總額達3029.9億元，平均每家公司募集資金5.3億元;再融資累計募集資金3621.7億元，為上市公司創新發展提供了資金支持。同時，資本市場靈活便捷的并購重組制度，又為上市公司提供了并購創業創新型企業、深化協同發展的機會，截至目前，創業板多達406家次公司披露了重大資產重組方案，涉及交易金額3660億元，其中股份支付占交易金額的比例達71%。

　　在證券監管體系中，交易所站在監管的最前沿，作為上市公司集中上市的前端和證券交易的終端，交易所監管具有行政監管無法替代的特性和優勢。深交所理事長吳利軍在2017年致辭中表示，2017年是實施“十三五”規劃的重要一年，是供給側結構性改革的深化之年。深交所將持續完善監管機制體系，著力提升一線監管能力。持續完善中小市值股票差異化監管體系，提升一線監管有效性;優化市場監管模式和規則，規范市場參與主體行為;加強風險監測和管控，完善跨市場、跨產品聯合監管機制;繼續構建陽光監管機制，提高監管透明度。此外，深交所還將深化多層次資本市場建設，全力推進改革發展重點工作。認真落實證監會統一部署，研究制定創業板改革方案，推動創業板更好地支持服務創業創新;繼續增強主板服務國企改革功能，持續擴大中小企業板市場規模;積極推動深市ETF發展。

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