【摘要】證券市場制度體系有望迎來重構，上周末,證監會主席肖鋼在2016年全國證券期貨監管工作會議上發表了題為《深化改革健全制度加強監管防范風險 促進資本市場長期穩定健康發展》的講話,多位券商人士表示,這為資本市場的發展指出了方向,證券市場制度體系有望在不斷反思中迎來重構。

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　　上周末,證監會主席肖鋼在2016年全國證券期貨監管工作會議上發表了題為《深化改革健全制度加強監管防范風險 促進資本市場長期穩定健康發展》的講話,多位券商人士表示,這為資本市場的發展指出了方向,證券市場制度體系有望在不斷反思中迎來重構。

　　在反思2015年股市的異常波動后,肖鋼在講話中突出了嚴格監管這一主線索,表示將繼續推動健全資本市場法律制度體系,適應市場情況,及時填補制度漏洞,提高制度有效性。中國銀行證券首席策略分析師孫建波認為,A股的暴漲暴跌,很大程度上來自于杠桿融資的不規范。

　　孫建波指出,針對杠桿融資應完善證券公司融資融券業務逆周期調節機制,禁止證券基金期貨經營機構為民間配資提供資金和便利,加強對各類股市杠桿融資的風險監測、識別、分析和預警。只有杠桿融資規范了,金融風險也就能夠有效監測。

　　對于今年資本市場的發展方向,申萬宏源研究所執行總經理蔣健蓉表示,資本市場制度將迎來重構,一是新《證券法》將通過擴大證券范圍、探索證券發行注冊制這兩大突破,帶來市場法制層面的重構。二是監管政策有望在加強協調統一性方面取得突破,泛資產管理行業的持續轉型也將自下而上地推動整個金融監管體系的重構。三是隨著政府與市場關系的進一步厘清,市場將發揮更大的主體作用,加快推進多層次資本市場體系的重構。四是注冊制改革破冰,有望以點帶面推動轉板、退市、交易等制度的進一步完善,以實現市場基礎制度體系的重構。五是泛資產管理機構間通過并購重組、交叉持牌等探索,推動金融混業化進程,促進金融行業格局的重構。

　　華泰證券研究所高級宏觀研究員薛鶴翔也指出,在著力推進供給側結構性改革的背景下,資本市場將迎來難得發展機遇。一方面資本市場自身改革將不斷推進,多層次資本市場建設將不斷完善,預計注冊制將漸進式實施、新三板轉板試點將兌現、戰略新興板將落地等等,改革將使資本市場能夠更好地服務與支持供給側結構性改革;另一方面在供給側結構性改革背景下,過剩產能行業的兼并重組需求增加、新興產業發展的融資需求增加,資本市場作為市場化配置資源的平臺,將為各類行業、各類企業提供多樣化融資方式,降低企業杠桿率和融資成本,支持企業并購重組,助力產能化解和存量盤活,培育新產業、新業態、新商業模式,服務大眾創業、萬眾創新,激發經濟增長新動力。

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