第一節 營運資金管理概述

　　一、營運資金的含義、特點及管理原則

　　含義及特點1、 營運資金的含義：指流動資產減去流動負債后的余額。即：

　　營運資金=流動資產-流動負債

　　2、流動資產：

　　(1)特點：①占用時間短;②周轉快;③易變現。

　　(2)分類 ：

　　①按占用形態不同，分為現金、交易性金融資產、應收及預付款項和存貨;

　　②按在生產經營過程中所處的環節不同，分為生產領域中的流動資產、流動領域中的流動資產以及其他領域的流動資產。

　　3、流動負債：

　　(1)特點：①成本低;②償還期短。

　　(2)分類：

　　① 以應付金額是否確定為標準，可以分成應付金額確定的流動負債和應付金額不確定的金額流動負債。

　　②以流動負債形成情況為標準，可以分成自然性流動負債和人為性流動負債。

　　③以是否支付利息為標準，可以分為有息流動負債和無息流動負債。

　　4、營運資金的特點：

　　(1)來源具有靈活多樣性;

　　(2)數量具有波動性;

　　(3)周轉具有短期性;

　　(4)實物形態具有變動性和易變現性。

　　5、管理原則：

　　(1)、保證合理流動的資金需求;

　　(2)、提高資金使用效率;

　　(3)、節約資金使用成本;

　　(4)、保持足夠的短期償債能力。

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　　二、營運資金戰略

　　(一)流動資產投資戰略：

　　1、緊縮的流動資產投資戰略：維持較低的流動資產與銷售收入比率，將存貨盡可能壓縮，應收賬款和現金余額保持在最低水平。其風險與收益均較高。

　　2、寬松的流動資產投資戰略：維持較高的流動資產與銷售收入比率，企業將保持高水平的存貨、應收賬款和現金余額。其風險與收益均較低。

　　3、如何選擇流動資產投資戰略：一個企業該選擇何種流動資產投資戰略取決于該企業對風險和收益的權衡。

　　(1)許多企業，由于上市和短期借貸較為困難，通常采用緊縮的投資戰略。

　　(2)一個企業的流動資產戰略還受到行業因素的影響，在銷售邊際毛利較高的產業，如果從額外銷售中獲得的利潤超過額外應收賬款所增加的成本，通常采用寬松的投資戰略。

　　(3)流動資產投資戰略的另一個影響因素是那些影響企業決策的決策者。

　　①運營經理通常喜歡高水平的原材料存貨或部分產成品;

　　②銷售經理也喜歡高水平的產成品存貨，且喜歡寬松的信用政策。

　　③財務管理人員喜歡使存貨和應收賬款最小化，以便使流動資產融資的成本最小化。

　　(二)　企業資產與資金的分類：

　　1、資產的分類：主要分為固定資產和流動資產，流動資產又分為永久性流動資產和波動性流動資產。

　　2、資金的分類：主要分為長期來源和短期來源。

　　企業資金占用=波動性流動資產+永久性流動資產+固定資產

　　企業資金來源=短期來源+長期來源

　　企業資金占用=企業資金來源

　　波動性流動資產+永久性流動資產+固定資產=短期來源+長期來源

　　(三)流動資產融資戰略融資策略包括：期限匹配融資戰略;保守融資戰略;激進融資戰略

　　1、期限匹配的融資戰略：其特點是，長期融資滿足固定資產和永久性流動資產資金的需要，短期融資滿足波動性流動資產的資金需要。該種策略風險與收益適中。

　　波動性流動資產 =短期來源

　　永久性流動資產+固定資產=長期來源

　　2、保守融資戰略：其特點是，長期融資不僅滿足固定資產和永久性流動資產資金的需要，還滿足部分波動性流動資產的資金需要，短期融資只滿足部分波動性流動資產的資金需要。該種策略風險與收益均較低。

　　波動性流動資產 >短期來源

　　永久性流動資產+固定資產<長期來源

　　3、激進融資戰略：其特點是，長期融資只滿足固定資產和永久性流動資產資金的需要，短期融資不僅滿足全部波動性流動資產的資金需要，還滿足部分長期資產的資金需要。該種策略風險與收益均較高。

　　波動性流動資產 <短期來源

　　永久性流動資產+固定資產>長期來源

　　【注意】

　　(1)在三種策略中：短期資金來源比例最大的是激進型組合策略，最小的是保守型組合策略。

　　(2)在三種策略中：具有較高的流動性比率的是保守型融資戰略，具有較低的流動性比率的是激進型融資。

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