中級財務管理知識點：資本成本與資本結構(6)

更新時間：2012-04-16 09:07:40 來源：|0

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　　(三)總杠桿效應

　　總杠桿的含義是指由于固定經營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產銷業務量的變動率的現象。

　　總杠桿系數是指普通股每股收益變動率相當于產銷業務量變動率的倍數。

　　總杠桿系數計算公式

　　總杠桿與公司風險1、總杠桿效應的意義：(1)能夠說明產銷業務量變動對普通股收益的影響，據以預測未來的每股收益水平;(2)揭示了財務管理的風險管理策略，即要保持一定的風險狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數，經營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合。

　　2、固定資產比重較大的資本密集型企業，經營杠桿系數高，經營風險大，企業籌資主要依靠權益資本，以保持較小的總杠桿系數和財務風險;變動成本比重較大的勞動密集型企業，經營杠桿系數低，經營風險小，企業籌資主要依靠債務資本，保持較大的總杠桿系數和財務風險。

　　3、一般來說，在企業初創階段，產品市場占有率低，產銷業務量小，經營杠桿系數大，此時企業籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿;在企業擴張成熟期，產品市場占有率高，產銷業務量大，經營杠桿系數小，此時，企業資本結構中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿。

　　【例3-18】某企業有關資料如表3-10所示，可以分別計算其2008年經營杠桿系數，財務杠桿系數和總杠桿系數。

　　表3-10 杠桿效應計算表單位：萬元