2011《中級財務管理》預習：普通股及其評價(2)
更新時間：2010-12-31 09:06:38
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(二)、普通股的評價模型
普通股的價值 (內在價值)是由普通股產生的未來現金流量的現值決定的，股票給持有者帶來的未來現金流入包括兩部分：股利收入和股票出售時的收入。
其基本計算公式是：
式中， P是股票價值;Rt是股票第t年產生的現金流入量 (包括股利收入、賣出股票的收入);K是折現率; n是持有年限。
1、股利固定模型(零成長股票的模型，思路是永續年金求現值)
如果長期持有股票，且各年股利固定，其支付過程即為一個永續年金，則該股票價值的計算公式為：
式中，D為各年收到的固定股息;其他符號的含義與基本公式相同。
【例3-27】
某公司股票每年分配股利2元，若投資者最低報酬率為16%，要求計算該股票的價值。
解答：已知永續年金，求現值，P=2÷16%=12.5(元)
【例3-28】某公司股票面值為10元/股，年股利率為10%，必要報酬率為12.5%，要求計算股票的內在價值。
解答：
股票內在價值=(10×10%)/12.5%=8元
2.股利固定增長模型
假定企業長期持有股票，且各年股利按照固定比例增長，則股票價值計算公式為：
式中，D0為評價時已經發放的股利; g為股利每年的增長率;
如果g 
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