2010年會計職稱《中級財務(wù)管理》杠桿原理(7)
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五、復(fù)合杠桿
(一)復(fù)合杠桿的概念
復(fù)合杠桿是指由于固定成本和固定財務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)。
(二)復(fù)合杠桿的計量
對復(fù)合杠桿計量的主要指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)或復(fù)合杠桿度。
復(fù)合杠桿系數(shù)是指普通股每股收益變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。
1、定義計算公式為：轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com
普通股每股收益變動率=復(fù)合杠桿系數(shù)×產(chǎn)銷量變動率
2、簡化公式：
(1)復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)
即：DCL=DOL×DFL
(2)復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=邊際貢獻(xiàn)/(息稅前利潤-利息-融資租賃租金)
若企業(yè)沒有融資租賃，
復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=邊際貢獻(xiàn)/(息稅前利潤-利息)
只要企業(yè)同時存在固定經(jīng)營成本和固定財務(wù)費(fèi)用等財務(wù)支出，就會存在復(fù)合杠桿作用
3.復(fù)合杠杠和企業(yè)風(fēng)險的關(guān)系
復(fù)合風(fēng)險直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險。在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠杠系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險越大;復(fù)合杠杠系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險越小。
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