第四節 股票分割和股票回購

　　本節大綱要求：

　　熟悉股票分割的含義、特點及作用

　　熟悉股票回購的含義、動機、方式及對股東的影響

　　本節具體內容：

　　一、股票分割

　　股票分割又稱股票拆細，將一股股票拆分成多股股票的行為。

　　股票分割對公司的資本結構不會產生任何影響，一般只會使發行在外的股票總數增加，資產負債表中股東權益各賬戶 (股本、資本公積、留存收益)的余額都保持不變，股東權益的總額也保持不變。

　　股票分割的作用主要有：

　　1.股票分割可以促進股票的流通和交易。

　　2.股票分割有助于提高投資者對公司的信心。

　　3.股票分割可以為公司發行新股做準備。

　　4.股票分割有助于公司并購政策的實施，增加對被并購方的吸引力。

　　5.股票分割帶來的股票流通性的提高和股東數量的增加，會在一定程度上加大對公司股票惡意收購的難度。

　　【教材例9-6】

　　二、股票回購

　　(一)股票回購及其法律規定

　　股票回購，是指上市公司出資將其發行的流通在外的股票以一定價格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運作方式。

　　我國 《公司法》規定，公司不得收購本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：

　　1.減少公司注冊資本;

　　2.與持有本公司股份的其他公司合并;

　　3.將股份獎勵給本公司職工;

　　4.股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。

　　(二)股票回購的動機(8點)

　　1.現金股利的替代

　　2.提高每股收益

　　3.改變公司的資本結構

　　4.傳遞公司的信息以穩定或提高公司的股價

　　5.鞏固既定控制權或轉移公司控制權

　　6.防止敵意收購

　　7.滿足認股權的行使

　　8.滿足企業兼并與收購的需要

　　在進行企業兼并與收購時，產權交換的實現方式包括現金購買及換股兩種。如果公司有庫藏股，則可以用公司的庫藏股來交換被并購公司的股權，這樣可以減少公司的現金支出。

　　(三)股票回購的影響

　　1.股票回購對上市公司的影響

　　(1)股票回購需要大量資金支付回購的成本，容易造成資金緊張，資產流動性降低，影響公司的后續發展。

　　(2)公司進行股票回購，無異于股東退股和公司資本的減少，在一定程度上削弱了對債權人利益的保障。

　　(3)股票回購可能使公司的發起人股東更注重創業利潤的兌現，而忽視公司長遠的發展，損害公司的根本利益。

　　(4)股票回購容易導致公司操縱股價。公司回購自己的股票，容易導致其利用內幕消息進行炒作，或操縱財務信息，加劇公司行為的非規范化，使投資者蒙受損失。

　　2.股票回購對股東的影響

　　需要現金的股東可選擇賣出股票，而不需要現金的股東則可繼續持有股票

　　(四)股票回購的方式包括公開市場回購、要約回購及協議回購三種方式。

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