2010年會計職稱《中級財務管理》收益分配(2)
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(二)公司因素
(1)現金流量;
(2)投資需求;如果一個公司有較多的投資機會，它更適合采用低股利支付水平的分配政策。
(3)籌資能力; 如果公司具有較強的籌資能力，公司會采用高股利支付水平的分配政策。
(4)資產的流動性; 如果公司的資產有較強變現能力，現金的來源較充裕，它的股利支付能力也比較強。
(5)盈利的穩定性; 一般來說，公司的盈利越穩定，股利支付水平也越高。
(6)籌資成本;
(7)股利政策慣性
(8)其他因素。
(三)股東因素
股東在收入、控制權、稅賦、風險及投資機會等方面的考慮也會對企業的收益分配政策產生影響。
(四)債務契約與通貨膨脹
在通貨膨脹時期，企業一般會采取偏緊的收益分配政策
【2008年單選】在確定企業的收益分配政策時，應當考慮相關因素的影響，其中“資本保全約束”屬于( )。
A.股東因素 B.公司因素
C.法律因素 D.債務契約因素
答案：C
【2005年多選題】公司在制定利潤分配政策時應考慮的因素有( )。
A. 通貨膨脹因素 B. 股東因素
C. 法律因素 D. 公司因素
答案：ABCD
【2006年多選】股東從保護自身利益的角度出發，在確定股利分配政策時應考慮的因素有( )。
A.避稅 B.控制權 C.穩定收入 D.規避風險
答案：ABCD
三、股利分配對公司股價的影響以及股利理論
股利理論主要包括股利無關論、股利相關論、所得稅差異理論及代理理論。
(一)股利無關論：股利無關論 (也稱MM理論)認為，在一定的假設條件限定下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產生任何影響。
假定條件包括
(1)市場具有強式效率;
(2)不存在任何公司或個人所得稅;
(3)不存在任何籌資費用 (包括發行費用和各種交易費用);
(4)公司的投資決策與股利決策彼此獨立 (公司的股利政策不影響投資決策)
2010年會計職稱考試網絡輔導招生簡章 轉自環球網校edu24ol.com
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