三、期權投資

　　期權，也稱選擇權，是期貨合約買賣選擇權的簡稱，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。轉自環 球 網 校edu24ol.com

　　按所賦予的權利不同，期權主要有看漲期權和看跌期權兩種類型。

　　1.看漲期權投資。購買看漲期權可以獲得在期權合約有效期內根據合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產的權利。

　　2.看跌期權投資。購買看跌期權可以獲得一種在未來一定期限內根據合約所確定的價格賣出一種特定商品或資產的權利。

　　期權投資可考慮的投資策略主要有：

　　(1)買進看漲期權;

　　(2)買進看跌期權;

　　(3)買進看跌期權同時買入期權標的物;

　　(4)買進看漲期權同時賣出期權標的物;

　　(5)綜合多頭與綜合空頭。

　　四、認股權證、優先認股權、可轉換債券

　　(一)認股權證

　　認股權證是由股份公司發行的，能夠按特定的價格、在特定的時間內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證。

　　認股權證的價值

　　認股權證有理論價值與實際價值之分。其理論價值可用下式計算：

　　V=max[(P-E)×N， 0]

　　式中，V為認股權證理論價值;P為普通股市價;E為認購價格;N為每一認股權可認購的普通股股數。

　　影響認股權證理論價值的主要因素有：轉自環 球 網 校edu24ol.com

　　(1)換股比率。每份認股權能認購的普通股份數越多，其理論價值就越大。

　　(2)普通股市價。市價越高，認股權證的理論價值就越大。

　　(3)執行價格。執行價格越低，認股權證持有者為換股而付出的代價就越小，普通股市價高于執行價格的機會就越大，認股權證的理論價值就越大。

　　(4)剩余有效期間。剩余有效期越長，市價高于執行價格的可能性就越大，認股權證的理論

　　價值就越大。

　　認股權證的實際價值是由市場供求關系所決定的。由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常高于其理論價值。

　　教材例題5-11、5-12、5-13

　　【07年單選】某公司股票在某一時點的市場價格為30元，認股權證規定每股股票的認購價格為20元，每張認股權證可以購買0.5股普通股，則該時點每張認股權證的理論價值為(　)。

　　A.5元 B.10元 C.15元 D.25元

　　答案：A

　　解析：每張認股權證的理論價值=Max[0.5×(30-20)，0]=5元。

　　延伸：假設該公司股票在某一時點的市場價格為15元，則該時點每張認股權證的理論價值為0

　　【2008年判斷】認股權證的實際價值是由市場供求關系決定的，由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常不等于其理論價值。(　)

　　答案：√

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