項目投資的現金流量分析

　　1、項目投資的特點

　　2、項目計算期的構成

　　3、原始投資和項目總投資的含義及內容

　　4、完整工業項目現金流量的內容

　　(1)假設??7個，注意產銷平衡假設及項目投資假設的含義

　　(2)建設投資、流動資金投資、經營成本、營業稅金及附加的估算

　　注意：

　　①流動資金

　　運營期某年流動資金需用額=該年流動資產需用額-該年流動負債需用額

　　本年流動資金增加額=本年流動資金需用額-截至上年末的流動資金占用額

　　上式中的流動資產只考慮存貨、現實貨幣現金應收賬款和預付賬款等項內容

　　流動負債只考慮應付賬款和預收賬款

　　②某年經營成本

　　= 該年外購原材料、燃料和動力費+該年工資及福利費+該年修理費+該年其他費用

　　=該年的總成本費用(含期間費用)-該年折舊額-無形資產和開辦費的攤銷額-該年計入財務費用的利息支出

　　=該年不包括財務費用的總成本費用-該年折舊額-無形資產和開辦費的攤銷額

　　③實踐中對增值稅的處理有兩種方式

　　(1)第一種方式是銷項稅額不作為現金流入項目，進項稅額和應交增值稅也不作為現金流出處理。這種方式優點是比較簡單，也不會影響凈現金流量的計算，但不利于城建稅和教育費附加的估算

　　(2)第二種方式是將銷項稅單獨列作現金流入量，同時分別把進項稅額和應交增值稅分別列作現金流出量，這種方式的優點有助于城建稅和教育費附加的估算。

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　　5、凈現金流量的確定

　　完整工業投資項目和單純固定資產投資項目需要考慮所得稅前和所得稅后的凈現金流量

　　(1)完整工業投資項目

　　運營期某年所得稅前凈現金流量(不考慮其他現金流入，稅款主要考慮所得稅)

　　=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營所需資金

　　運營期某年所得稅后凈現金流量

　　=該年自由現金流量

　　=運營期某年所得稅前凈現金流量-調整的所得稅

　　=該年息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營所需資金

　　若不考慮維持運營投資

　　運營期某年所得稅后凈現金流量=經營凈現金流量+該年回收額

　　(2)更新改造投資項目

　　①建設期某年凈現金流量=-(該年發生的新固定資產投資-舊固定資產變價凈收入)

　　②建設期末的凈現金流量=因固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額(若沒有計算期該式不成立，直接運用第(3)中公式)

　　③運營期第一年所得稅后凈現金流量

　　=該年因更新改造而增加息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因更新改造而增加的折舊+因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額

　　④運營期其他各年所得稅后凈現金流量

　　=該年因更新改造而增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因更新改造而增的折舊+該年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用的舊固定資產凈殘值之差額

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