2025年中級會計財務管理知識點歸納：第四章 籌資管理（下）（資本結構優化）
更新時間：2025-01-27 09:30:01
來源：環球網校
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摘要 本文對2025年中級會計《財務管理》第四章籌資管理（下）知識點進行歸納，包括資本結構優化等考點，供考生參考。
2025年中級會計備考已經開始。《財務管理》是中級會計考試三科中計算量最大的一門，需要考生強化對公式的應用，提高計算能力考。本文對2025年中級會計《財務管理》第四章籌資管理（下）知識點進行歸納，供考生參考。
第五章 籌資管理（下）
考點65 杠桿效應控制策略★★
| 狀態 | 種類 | 企業特征 | 籌資特點 |
| 企業 類型 |
固定資產比重較大的資本密集型企業 | 經營杠桿系數高， 經營風險大 |
主要依靠權益資本，以保持較小的財務杠桿系數和財務風險【高權益、低債務】 |
| 變動成本比重較大的勞動密集型企業 | 經營杠桿系數低， 經營風險小 |
主要依靠債務資本，保持較大的財務杠桿系數和財務風險【低權益、高債務】 | |
| 發展 階段 |
初創階段 | 產品市場占有率低，產銷業務量小，經營杠桿系數大 | 企業籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿【高權益、低債務】 |
| 擴張成熟期 | 產品市場占有率高，產銷業務量大，經營杠桿系數小 | 企業資本結構中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿【低權益、高債務】 | |
| 收縮階段 | 產品市場占有率下降，經營風險逐步加大 | 逐步降低債務資本比重 | |
| 【提示】原則：經營杠桿系數低時，提高財務杠桿系數；經營杠桿系數高時，降低財務杠桿系數 | |||
考點66 資本結構理論★★
| 結論 理論 |
主要結論 |
| MM理論 | 無稅模型：不考慮所得稅，有無負債不改變企業的價值。企業價值不受資本結構的影響，有負債企業的股權成本隨著負債程度的增大而增大 |
| 有稅模型： （1）有負債企業價值＝無負債企業價值＋稅賦節約現值； （2）有負債企業的股權資本成本等于同風險等級的無負債企業的股權成本加上以市值計算的債務與股權成比例的風險收益 【提示】風險收益取決于企業的債務比例以及企業所得稅稅率 |
|
| 權衡理論 | 負債可以抵稅，但還需考慮稅收、財務困境成本 有負債企業價值＝無負債企業價值＋稅賦節約現值－財務困境成本現值 |
| 代理理論 | 債務籌資優點：降低由于兩權分離而產生的代理成本 債務籌資缺點：由于企業接受債權人監督而產生的成本 企業價值＝無負債企業價值＋稅賦節約現值－財務困境成本＋代理收益－代理成本 |
| 優序融資理論 | 首先是內部籌資（留存），其次是借款、發行債券、可轉換債券、最后是發行新股籌資 |
考點67 影響資本結構的因素★★★
| 企業經營狀況的穩定性和成長率 | 越穩定成長，負債越高 |
| 企業財務狀況和信用等級 | 財務信用越高，負債越高 |
| 企業資產結構 | 資產可抵押的企業負債高，技術研發的企業負債低 |
| 企業投資人和管理當局的態度 | 重視控制權則負債高 |
| 行業特征和企業發展周期 | 經營風險和財務風險反向搭配 |
| 經濟環境、稅務和貨幣政策 | 稅率高適合高負債，貨幣緊縮時低負債 |
考點68 資本結構優化★★★
考點69 雙重股權結構★
| 雙重股權機構（AB股制度） | 優缺點 |
| 優點 | 1.同股不同權能避免企業內部股權紛爭 2.保障企業的控制權 3.防止企業被惡意收購 4.提高企業運作效率 5.有利于企業的長期發展 |
| 缺點 | 1.容易導致獨裁行為的發生 2.控股股東為自己牟利而損害非控股股東的利益 3.不利于保障非控股股東的利益 4.可能加劇實際經營者的道德風險和逆向選擇 |
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