【綜合題】甲公司是一家上市公司，企業所得稅稅率為25%，相關資料如下：

資料一：公司為擴大生產經營而準備購置一條新生產線，計劃于2020年年初一次性投入資金6 000萬元，全部形成固定資產并立即投入使用，建設期為0，使用年限為6年，新生產線每年增加營業收入3 000萬元，增加付現成本1 000萬元。新生產線開始投產時需墊支營運資金700萬元，在項目終結時一次性收回。固定資產采用直線法計提折舊，預計凈殘值為1 200萬元。公司所要求的最低投資收益率為8%，相關貨幣時間價值系數為：(P/A，8%，5)=3.9927;(P/F，8%，6)=0.6302。

資料二：為滿足購置生產線的資金需求，公司設計了兩個籌資方案。方案一為向銀行借款6 000萬元，期限為6年，年利率為6%、每年年末付息一次，到期還本。方案二為發行普通股1 000萬股，每股發行價為6元。公司將持續執行穩定增長的股利政策，每年股利增長率為3%，預計公司2020年每股股利為0.48元。

資料三：已知籌資方案實施前，公司發行在外的普通股股數為3 000萬股，年利息費用為500萬元。經測算，追加籌資后預計年息稅前利潤可達到2 200萬元。

要求：

(1)根據資料一，計算生產線項目下列指標：

①第0年現金凈流量;②第1—5年每年的現金凈流量;③第6年現金凈流量;④現值指數。

(2)根據現值指數指標，判斷是否應進行生產線投資，并說明理由。

(3)根據資料二計算：①銀行借款資本成本率;②股票資本成本率。

(4)根據資料二、資料三，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點，判斷公司應該選擇哪個籌資方案，并說明理由。

【答案】

(1)①NCF0=-6 000-700=-6 700(萬元)

②年折舊額=(6 000-1 200)/6=800(萬元)

NCF1-5=3 000×(1-25%)-1 000×(1-25%)+800×25%=1700(萬元)

③NCF6=1 700+700+1 200=3 600(萬元)

④未來現金凈流量現值=1 700×(P/A，8%，5)+3 600×(P/F，8%，6)=1 700×3.9927+3 600×0.6302=9 056.31(萬元)

現值指數=9 056.31/6 700=1.35

(2)應進行生產線投資;因為現值指數≥1，方案可行。

(3)銀行借款資本成本率=6%×(1-25%)=4.5%

股票資本成本率=0.48/6+3%=11%

(4)(EBIT-500-6 000×6%)×(1-25%)/3 000=(EBIT-500)×(1-25%)/(3 000+1 000);得EBIT=1 940(萬元)

公司應采用方案一，因為預計追加籌資后的EBIT=2 200>1 940，應采用債務籌資。

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準考證打印時間

2022年8月10日前，各省級考試管理機構公布本地區中級資格考試準考證網上打印起止時間。各省打印時間略有差異，小編建議考生可立即填寫 免費預約短信提醒服務，屆時我們會及時通知考生2022年各省中級會計職稱考試準考證打印時間、考試時間通知，讓您不錯過信息?？忌墒詹?gt;>2022年全國各省中級會計職稱準考證打印時間及打印入口匯總，此匯總是隨時更新。

考試時間

中級資格考試于2022年9月3日至5日舉行，共3個批次，具體考試時間如下：

中級資格《中級會計實務》科目考試時長為2小時45分鐘，《財務管理》科目考試時長為2小時15分鐘，《經濟法》科目考試時長為2小時。

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