隨堂練習

【例題1-計算題】甲公司計劃2019年8月投資手機用鋰電池項目，投資額5000萬元(全部為固定資產投資)，不考慮期末凈殘值。無建設期，項目不需要墊支營運資金。經營期5年，預計每年銷售收入6000萬元，付現營業成本4400萬元。公司所得稅稅率為25%。項目適用的折現率為10%。要求：

(1)采用三種方法分別計算項目經營凈現金流量

(2)計算該項目靜態投資回收期及動態投資回收期

(3)計算該項目凈現值

(4)計算該項目現值指數

(5)計算項目內含收益率

【答案】

(1)年稅前利潤=6000-4400-1000=600(萬元)

所得稅=600×25%=150(萬元)

凈利潤=600-150=450(萬元)

公式1：NCF=6000-4400-150=1450(萬元)

公式2：NCF=450+1000=1450(萬元)

公式3：NCF=6000×(1-25%)-4400×(1-25%)+5000/5×25%=1450(萬元)

(2)靜態投資回收期=5000/1450=3.45(年)

(3)該項目凈現值=-5000+1450×(P/A，10%，5)=496.66(萬元)

(4)該項目現值指數=5496.66/5000=1.10

(5)折現率為15%時，

凈現值=-5000+1450×(P/A，15%，5)=-139.31(萬元)

(10%-內含收益率)/(10%-15%)=(496.66-0)/(496.66+139.31)

內含收益率=13.90%

【例題2-計算題】甲公司計劃2020年推出一款新型飲料“笑哈哈”，年初需要購置一條新生產線，并立即投入使用。

該生產線購置價格為5000萬元，可使用8年，預計凈殘值為200萬元，采用直線法計提折舊。該生產線投入使用時需要墊支營運資金550萬元，在項目終結時收回。

該生產線投產后公司每年可增加營業收入2200萬元，增加付現成本1000萬元(包括每年末支付的廠房租金)。

會計上對于生產線折舊年限、折舊方法以及凈殘值等處理與稅法保持一致。甲公司要求的最低收益率為10%，所得稅稅率為25%。要求：

(1)計算原始投資額

(2)計算每年的折舊額

(3)計算第8年現金凈流量(NCF8)

(4)計算項目凈現值(NPV)，并進行投資決策。

【答案】

(1)原始投資額=5000+550=5550(萬元)

(2)每年的折舊額=(5000-200)/8=600(萬元)

第1-7年現金凈流量(NCF1-7)=(2200-1000)×(1-25%)+600×25%=1050(萬元)

(3)第8年現金凈流量(NCF8)=1050+200+550=1800

(4)凈現值(NPV)=1050×(P/A,10%,7)+1800×(P/F,10%,8)-5550=401.52 (萬元)

因為凈現值大于零，所以應該購置該生產線。

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