1、下列投資中購買力風險最大的是( )。

A股票投資

B債券投資

C黃金投資

D期貨投資

【答案】B

【解析】購買力風險對具有收款權利性質的資產影響很大，債券投資的購買力風險大于股票投資。

2、持續通貨膨脹期間，投資人把資本投向實體性資產，減持證券資產，這種行為所體現的證券投資風險類別是( )。

A.經營風險

B.變現風險

C.再投資風險

D.購買力風險

【答案】D

【解析】本題選擇的關鍵是：通貨膨脹

3、市場利率上升時，債券價值的變動方向是( )。

A.上升

B.下降

C.不變

D.隨機變化

【答案】B

【解析】通過本題掌握市場利率對債券價值的影響。其他因素不變，市場利率與債券價值呈反方向變動。

4、市場利率和債券期限對債券價值都有較大的影響。下列相關表述中，不正確的是()

A.市場利率上升會導致債券價值下降

B.長期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券

C.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小

D.債券票面利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異

【答案】B

【解析】長期債券對市場利率的敏感性大于短期債券 。B選項錯誤。

5、某投資者購買A公司股票，并且準備長期持有，要求的最低收益率為11%，該公司本年的股利為0.6元/股，預計未來股利年增長率為5%，則該股票的內在價值是(　)元/股。

A.10.0

B.10.5

C.11.5

D.12.0

【答案】B

【解析】股票的內在價值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)。

多項選擇題

1、下列各項中，屬于證券資產特點的有( )。

A.可分割性

B.高風險性

C.強流動性

D.持有目的多元性

【答案】ABCD

【解析】證券資產的特點包括：價值虛擬性、可分割性、持有目的多元性、強流動性、高風險性。

2、證券投資的系統性風險包括( )。

A違約風險

B價格風險

C 再投資風險

D購買力風險

【答案】BCD

【解析】通過本題掌握證券投資的系統性風險和非系統性風險的類型。

判斷題

1、證券資產不能脫離實體資產而獨立存在，因此，證券資產的價值取決于實體資產的現實經營活動所帶來的現金流量。( )

【答案】×

【解析】通過本題掌握證券資產各特點的內含。價值虛擬性強調證券資產不能脫離實體資產而完全獨立存在，但證券資產的價值不是完全由實體資產的現實生產經營活動決定的，而是取決于契約性權利所能帶來的未來現金流量，是一種未來現金流量折現的資本化價值。

2、債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越大(　　)

【答案】錯

【解析】債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小。

計算題

1、某債券面值1000元，期限20年，每年支付一次利息，到期歸還本金，以市場利率作為評估債券價值的貼現率，目前的市場利率為10%，票面利率分別為8%、10%和12%，債券的內在價值是多少?

【解析】

(1)票面利率為8%時，票面利息=1000×8%=80元

債券價值=80×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)

=830.12(元)小于面值

(2)票面利率為10%時，票面利息=1000×10%=100元

債券價值=100×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)

=1000(元)等于面值

(3)票面利率為12%時，票面利息=1000×12%=120元

債券價值=120×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)

=1170.68(元)大于面值

2、假定投資者目前以1075.92元的價格，購買一份面值為1000元、每年付息一次、到期歸還本金、票面利率為12%的5年期債券，投資者將該債券持有至到期。則簡便方法下內部收益率為()：

債券投資收益率=[1000*12%+(1000-1075.92)/5]/[(1000+1075.92)/2]=10.098%

3、某公司股票每年分配股利2元，若投資者最低報酬率為16%，要求計算該股票的價值。

【解答】本題采用零增長模式計算股票的價值，實質是已知永續年金，求現值，

股票價值P=2÷16%=12.5(元)

4、甲企業計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現行市價為每股9元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現行市價為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業所要求的投資必要報酬率為8%。

要求：(1)利用股票估價模型，分別計算M、N公司股票價值。

(2)代甲企業作出股票投資決策。

【答案】

(1)計算M、N公司股票價值：

M公司股票價值=0.15(1+6%)/(8%-6%)=7.95(元)

N公司股票價值=0.6/8%=7.5(元)

(2)分析與決策。

由于M公司股票現行市價為9元，高于其投資價值7.95元，故M公司股票目前不宜投資購買。N公司股票現行市價為7元，低于其投資價值7.5元，故N公司股票值得投資，甲企業應購買N公司股票。