1、投資者對某項資產合理要求的最低收益率，稱為()。

A.實際收益率

B.必要收益率

C.預期收益率

D.無風險收益率

【答案】B

【解析】通過本題掌握必要收益率的含義。

2、已知甲方案投資收益率的期望值為15%,乙方案投資收益率的期望值為12%,兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是()。

A.方差

B.凈現值

C.標準離差

D.標準離差率

【答案】D

【解析】通過本題掌握標準差、方差、標準離差率的作用。

3、某投資者選擇資產的唯一標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何，則該投資者屬于()。

A.風險愛好者

B.風險回避者

C.風險追求者

D.風險中立者

【答案】D

【解析】通過本題掌握各種類型的風險偏好者選擇資產的標準。

4、已知有X和Y兩個互斥投資項目，X項目的收益率和風險均大于Y項目的收益率和風險。下列表述中，正確的是()

A.風險追求者會選擇X項目

B.風險追求者會選擇Y項目

C.風險回避者會選擇X項目

D.風險回避者會選擇Y項目

【答案】A

【解析】本題注意CD選項，風險回避者當面臨以下這樣兩種資產時，他們的選擇就要取決于他們對待風險的不同態度：一項資產具有較高的預期收益率同時也具有較高的風險，而另一項資產雖然預期收益率低，但風險水平也低。風險回避者在承擔風險時，就會因承擔風險而要求額外收益，額外收益要求的多少不僅與所承擔風險的大小有關，還取決于他們的風險偏好。

5、如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合()。

A.不能降低任何風險

B.可以分散部分風險

C.可以最大限度地抵消風險

D.風險等于兩只股票風險之和

【答案】A

【解析】如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩只股票的相關系數為1，相關系數為1時投資組合不能降低任何風險，組合的風險等于兩只股票風險的加權平均數。

6、在計算由兩項資產組成的投資組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是()。

A.單項資產在投資組合中所占比重

B.單項資產的β系數

C.單項資產的方差

D.兩種資產的相關系數

【答案】B

【解析】通過本題掌握兩項資產組合收益率方差的計算公式。

7、在證券投資中，通過隨機選擇足夠數量的證券進行組合可以分散掉的風險是()

A.所有風險

B.市場風險

C.系統性風險

D.非系統性風險

【答案】D

【解析】非系統風險又稱為可分散風險，能夠通過資產的組合予以分散。

8、當某上市公司的β系數大于0時，下列關于該公司風險與收益表述中，正確的是()

A.系統風險高于市場組合風險

B.資產收益率與市場平均收益率呈同向變化

C.資產收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度

D.資產收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度

【答案】B

【解析】本題需注意題干中β系數大于0，而不是大于1，β系數大于0只能說明資產收益率與市場平均收益率呈同方向變化。

9、已知某種證券收益率的標準差為0.2，當前的市場組合收益率的標準差為0.4，兩者之間的相關系數為0.5，則兩者之間的協方差是()。

A.0.04

B.0.16

C.0.25

D.1.00

【答案】A

10、某上市公司2013年的β系數為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，對投資者投資該公司股票的必要收益率是( )。

A.5.58%

B.9.08%

C.13.52%

D.17.76%

【答案】B

【解析】必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%

多項選擇題

1、下列各項中，能夠衡量風險的指標有()

A.方差

B.標準差

C.期望值

D.標準離差率

【答案】ABD

【解析】通過本題掌握風險的衡量指標。

2、下列項目中，屬于轉移風險對策的有()。

A.進行準確的預測

B.向保險公司投保

C.租賃經營

D.業務外包

【答案】BCD

【解析】通過本題掌握轉移風險的措施。

3、在下列各項中，屬于財務管理風險對策的有()。

A.規避風險

B.減少風險

C.轉移風險

D.接受風險

【答案】ABCD

4、證券投資的風險分為可分散風險和不可分散風險兩大類，下列各項中，屬于可分散風險的有()。

A.研發失敗風險

B.生產事故風險

C.通貨膨脹風險

D.利率變動風險

【答案】AB

【解析】可分散風險是特定企業或特定行業所持有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關。

5、根據資本資產定價模型，下列關于β系數的說法中，正確的有()。

A.β值恒大于0

B.市場組合的β值恒等于1

C.β系數為零表示無系統風險

D.β系數既能衡量系統風險也能衡量非系統風險

【答案】BC

判斷題

1、市場風險是指市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產的收益率的變動性，它是影響所有資產的風險，因而不能被分散掉。()

【答案】∨

2、對可能給企業帶來災難性損失的項目，企業應主動采取合資、聯營和聯合開發等措施，以規避風險。()

【答案】×

【解析】合資、聯營和聯合開發等措施可以轉移風險。

3、必要收益率與投資者認識到的風險有關，如果某項資產的風險較低，那么投資者對該項資產的必要收益率就較高。

【答案】錯

【解析】必要收益率與認識到的風險有關，如果如果某項資產的風險較低，那么投資者對該項資產的必要收益率就較低。

4、根據證券投資組合理論，在其他條件不變的情況下，如果兩項貸款的收益率具有完全正相關關系，則該證券投資組合不能夠分散風險。()

【答案】√

【解析】當兩項資產的收益率完全正相關時，兩項資產的風險完全不能互相抵消，所以這樣的資產組合不能降低任何風險。

5、證券組合風險的大小，等于組合中各個證券風險的加權平均數。()

【答案】×

【解析】只有在證券之間的相關系數為1時，組合的風險才等于組合中各個證券風險的加權平均數;如果相關系數小于1，那么證券組合的風險就小于組合中各個證券風險的加權平均數。

6、在風險分散過程中，隨著資產組合中資產數目的增加，分散風險的效應會越來越明顯。()

【答案】×

【解析】隨著資產組合中資產數目的增加，分散風險的效應會越來越不明顯。

計算題

1、某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲乙兩種投資組合。

已知三種股票的β系數分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。

要求：

(1)根據A、B、C股票的β系數，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。

(2)按照資本資產定價模型計算A股票的必要收益率。

(3)計算甲種投資組合的β系數和風險收益率。

(4)計算乙種投資組合的β系數和必要收益率。

(5)比較甲乙兩種投資組合的β系數，評價它們的投資風險大小。

【解答】

(1)A股票的β系數大于1，說明A股票所含系統風險大于市場投資組合風險。

B股票的β系數等于1，說明B股票所含系統風險與市場投資組合風險一致。

C股票的β系數小于1，說明C股票所含系統風險小于市場投資組合風險。

(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

(3)甲種投資組合的β系數=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

甲種投資組合的風險收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

(4)乙種投資組合的β系數=3.4%/(12%-8%)=0.85

乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

(5)甲種投資組合的β系數大于乙種投資組合的β系數，說明甲投資組合的系統風險大于乙投資組合的系統風險。