【摘要】距離2017年中級會計職稱考試還有半月的時間，相信很多考生已經進入了沖刺復習的階段，為幫助考生沖刺，環球網校為您準備了“2017年中級會計職稱《財務管理》摸底沖刺試卷一”，預祝考生順利通過2017年中級會計職稱考試，試題的內容如下：

　　一、單項選擇題

　　1、某企業甲責任中心將A產品轉讓給乙責任中心時，廠內銀行按A產品的單位市場售價向甲責任中心支付價款，同時按A產品的單位變動成本從乙責任中心收取價款。據此可以認為，該項內部交易采用的內部轉移價格是(　　)。

　　A.市場價格

　　B.協商價格

　　C.以成本為基礎的轉移定價

　　D.雙重價格

　　【答案】D

　　【解析】“雙重價格”是指由內部責任中心的交易雙方采用不同的內部轉移價格作為計價基礎。買賣雙方可以選擇不同的市場價格或協商價格，以滿足企業內部交易雙方在不同方面的管理需要。

　　2、在企業生產能力有剩余的情況下，為額外訂單的定價可以采取的成本基礎為(　　)。

　　A.全部成本

　　B.制造成本

　　C.固定成本

　　D.變動成本

　　【答案】D

　　【解析】變動成本可以作為增量產量的定價依據，但不能作為一般產品的定價依據。

　　3、下列指標中，屬于反映企業經營增長狀況的指標是(　　)。

　　A.資本保值增值率

　　B.已獲利息倍數

　　C.利潤現金保障倍數

　　D.資本收益率

　　【答案】A

　　【解析】選項B屬于債務風險狀況評價指標，選項C、D屬于盈利能力狀況評價指標。

　　4、根據財務管理理論，按企業所取得資金的權益特性不同，可將籌資分為( )。

　　A.直接籌資和間接籌資

　　B.內部籌資和外部籌資

　　C.股權籌資、債務籌資和衍生工具籌資

　　D.短期籌資和長期籌資

　　【答案】C

　　【解析】按企業所取得資金的權益特性不同，可將籌資分為股權籌資、債務籌資及衍生工具籌資;選項A是按照是否以金融機構為媒介對籌資的分類;選項B是按照資金的來源范圍不同對籌資的分類;選項D是按照所籌資金使用期限不同的分類。

　　5、出于優化資本結構和控制風險的考慮，比較而言，下列企業中最不適宜采用高負債資本結構的是( )。

　　A.電力企業

　　B.高新技術企業

　　C.汽車制造企業

　　D.餐飲服務企業

　　【答案】B

　　【解析】不同行業資本結構差異很大。高新技術企業的產品、技術、市場尚不成熟，經營風險高，因此可降低債務資本比重，控制財務杠桿風險。因此高新技術企業不適宜采用高負債資本結構。

　　6、下列成本項目中，與傳統成本法相比，運用作業成本法核算更具有優勢的是(　　)。

　　A.直接材料成本

　　B.直接人工成本

　　C.間接制造費用

　　D.特定產品專用生產線折舊費

　　【答案】C

　　【解析】在作業成本法下，對于直接費用的確認和分配與傳統的成本計算方法一樣，而間接費用的分配對象不再是產品，而是作業活動。采用作業成本法，制造費用按照成本動因直接分配，避免了傳統成本計算法下的成本扭曲。所以選項C正確。

　　7、在下列個別資本成本計算中，只能采用貼現模式計算的是( )。

　　A.公司債券資本成本

　　B.銀行借款資本成本

　　C.留存收益資本成本

　　D.融資租賃資本成本

　　【答案】D

　　【解析】公司債券和銀行借款的資本成本可以按照一般模式也可按照貼現模式計算;留存收益資本成本可以按照股利增長模型和資本資產定價模型計算，只有融資租賃資本成本只能采用貼現模式計算。

　　8、某公司2011年預計營業收入為50000萬元，預計銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。據此可以測算出該公司2011年內部資金來源的金額為( )。

　　A.2000萬元

　　B.3000萬元

　　C.5000萬元

　　D.8000萬元

　　【答案】A

　　【解析】預測期內部資金來源=預測期銷售收入×預測期銷售凈利率×(1-股利支付率)=50000× 10%×(1-60%)=2000(萬元)。
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　　9、下列有關預算不屬于總預算內容的是(　　)。

　　A.現金預算

　　B.生產預算

　　C.預計利潤表

　　D.預計資產負債表

　　【答案】B

　　【解析】在全面預算體系中總預算是指財務預算，而財務預算包括現金預算、預計利潤表和預計資產負債表等內容。

　　10、根據營運資金管理理論，下列各項中不屬于企業應收賬款成本內容的是(　　)。

　　A.機會成本

　　B.管理成本

　　C.短缺成本

　　D.壞賬成本

　　【答案】C

　　【解析】應收賬款的成本主要包括機會成本、管理成本、壞賬成本。應收賬款是別人占用本企業的資金，沒有短缺之說，現金和存貨有短缺成本。

　　11、下列選項中不屬于融資決策中的總杠桿性質的是( )。

　　A.總杠桿能夠起到財務杠桿和經營杠桿的綜合作用

　　B.總杠桿能夠表達企業邊際貢獻與稅前利潤的比率

　　C.總杠桿能夠估計出銷售額變動對普通股每股收益的影響

　　D.總杠桿系數越大，企業經營風險越大，企業財務風險越大

　　【答案】D

　　【解析】本題的考點是總杠桿系數的含義與確定。根據總杠桿系數的相關計算公式，選項A、B、C是正確的?？偢軛U系數越大，企業整體風險越大，但總杠桿可以體現財務杠桿和經營杠桿的多種配合，所以經營風險和財務風險不一定同時變大，存在著一種降低，另一種增大的可能性，選項D錯誤。

　　12、下列各項中，不屬于確定企業合理資本結構的方法是( )。’

　　A.高低點法

　　B.公司價值分析法

　　C.平均資本成本比較法

　　D.每股收益分析法

　　【答案】A

　　【解析】可用于確定企業合理資本結構的方法包括平均資本成本比較法、每股收益分析法和公司價值分析法。

　　13、根據全面預算體系的分類，下列預算中，屬于財務預算的是( )。

　　A.銷售預算

　　B.現金預算

　　C.直接材料預算

　　D.直接人工預算

　　【答案】B

　　【解析】財務預算包括現金預算、利潤表預算和資產負債表預算等內容。

　　14、作業成本管理中以不斷改進的方式降低作業消耗的資源或時間的途徑屬于(　　)。

　　A.作業消除

　　B.作業選擇

　　C.作業減少

　　D.作業分享

　　【答案】C

　　【解析】本題考點是作業成本管理中各種成本節約途徑的含義。作業減少是指以不斷改進的方式降低作業消耗的資源或時間。因此本題應選擇選項C。

　　15、下列屬于缺貨成本的是(　　)。

　　A.存貨破損和變質損失

　　B.儲存存貨發生的倉庫費用

　　C.存貨的保險費用

　　D.產品庫存缺貨導致延誤發貨的商譽損失

　　【答案】D

　　【解析】選項A、B、C屬于儲存成本。

　　16、約束性固定成本不受管理當局短期經營決策行動的影響。下列各項中，不屬于企業約束性固定成本的是( )。

　　A.廠房折舊

　　B.廠房租金支出

　　C.高管人員基本工資

　　D.新產品研究開發費用

　　【答案】D

　　【解析】此題主要考核點是約束性固定成本。約束性固定成本是指管理當局的短期(經營)決策行動不能改變其具體數額的固定成本。例如：保險費、房屋租金、設備折舊和管理人員的基本工資等。因此選項A、B、C都屬于約束性固定成本。選項D屬于酌量性固定成本。
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　　17、某企業擬以“3/15，N/35”的信用條件購進原料一批，則企業放棄現金折扣的信用成本率為(　　)。(一年按360天計算)

　　A.2%

　　B.36.73%

　　C.18%

　　D.55.67%

　　【答案】D

　　【解析】放棄現金折扣的信用成本率=[3%/(1-3%)]×[360/(35-15)]=55.67%。

　　18、下列各項費用預算項目中，最適宜采用零基預算編制方法的是( )。

　　A.人工費

　　B.培訓費

　　C.材料費

　　D.折舊費

　　【答案】B

　　【解析】零基預算是在編制費用預算時，不考慮以往會計期間所發生的費用項目或費用數額，而是一切以零為出發點，根據實際需要逐項審議預算期內各項費用的內容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算的方法。企業的人工費、材料費和折舊費都需要考慮以前年度的金額，只有培訓費適合采用零基預算方法，所以選項B正確。

　　19、下列各項中，屬于非經營性負債的是( )。

　　A.應付賬款

　　B.應付票據

　　C.應付債券

　　D.應付銷售人員薪酬

　　【答案】C

　　【解析】經營負債通常與銷售額保持穩定的比例關系，通常包括應付票據、應付賬款、應付職工薪酬等項目。選項A、B、D都屬于經營負債。而選項C應付債券并不是在經營過程中自發形成的，而是企業根據投資需要籌集的，所以它屬于非經營性負債。

　　20、作為利潤中心的業績考核指標，“部門經理邊際貢獻”的計算公式是(　　)。

　　A.銷售收入總額-變動成本總額

　　B.銷售收入總額-該利潤中心負責人可控固定成本

　　C.銷售收入總額-變動成本總額-該利潤中心負責人可控固定成本

　　D.銷售收入總額-變動成本總額-該利潤中心負責人可控固定成本-該利潤中心負責人不可控固定成本

　　【答案】C

　　【解析】可控邊際貢獻也稱部門經理邊際貢獻，可控邊際貢獻=邊際貢獻一該中心負責人可控固定成本=銷售收入總額一變動成本總額一該中心負責人可控固定成本。

　　21、與產量有明確的技術或實物關系的變動成本是( )。

　　A.技術性變動成本

　　B.酌量性變動成本

　　C.約束性變動成本

　　D.延期變動成本

　　【答案】A

　　【解析】與產量有明確的技術或實物關系的變動成本，稱為技術性變動成本;通過管理當局的決策行動可以改變的變動成本，稱為酌量性變動成本。

　　22、下列各項中，不屬于普通股股東擁有的權利是( )。

　　A.優先認股權

　　B.優先分配收益權

　　C.股份轉讓權

　　D.剩余財產要求權

　　【答案】B

　　【解析】優先股的優先權利主要表現在股利分配優先權和分配剩余財產優先權上，因此，優先分配收益權屬于優先股的權利。

　　23、某公司月成本考核例會上，各部門經理正在討論、認定直接人工效率差異的責任部門。根據你的判斷，該責任部門應是(　　)。

　　A.生產部門

　　B.銷售部門

　　C.供應部門

　　D.管理部門

　　【答案】A

　　【解析】直接人工效率差異，其形成的原因也是多方面的，工人技術狀況、工作環境和設備條件的好壞等，都會影響效率的高低，但其主要責任還是在生產部門。

　　24、某期現金預算中假定出現了正值的現金余缺，且超過理想的期末現金余額時，單純從財務預算調劑現金余缺的角度看，該期不宜采用的措施是( )。

　　A.償還部分借款利息

　　B.償還部分借款本金

　　C.拋售短期有價證券

　　D.購入短期有價證券

　　【答案】C

　　【解析】現金預算中如果出現了正值的現金余缺，且超過理想的期末現金余額時，說明企業現金有剩余，應當運用資金，選項A、B、D都是運用現金的措施。而選項C是補充現金的措施，所以選項C不宜采用。

　　25、按照隨機模型，確定現金存量的下限時，應考慮的因素是(　　)。

　　A.企業現金最高余額

　　B.有價證券的日利息率

　　C.有價證券的每次轉換成本

　　D.短缺現金的風險程度

　　【答案】D

　　【解析】最低控制線1取決于模型之外的因素，其數額是由現金管理部經理在綜合考慮短缺現金的風險程度、公司借款能力、公司日常周轉所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的。
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　　二、多項選擇題

　　1、以下關于可轉換債券的說法中，正確的有( )。

　　A.轉換價格越低，表明在既定的債券面值下能轉換為普通股股票的數量越少

　　B.設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權

　　C.設置贖回條款可以保護發行企業的利益

　　D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險

　　【答案】B,C,D

　　【解析】設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。同時也能使發債公司避免在市場利率下降后，繼續向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失，所以選項B、C正確;若公司股價長期低迷，在設置有回售條款的情況下，投資者集中在一段時間內將債券回售給發行公司，加大了公司的財務支付壓力，所以選項D正確;由于轉換價格與轉換比率是反向變動，所以選項A錯誤。

　　2、優先股是公司發行的相對于普通股具有一定優先權的股票，其優先權利主要體現在( )。

　　A.優先分配股利

　　B.優先分配剩余財產

　　C.優先認股權

　　D.優先表決權

　　【答案】A,B

　　【解析】優先股是公司發行的相對于普通股具有一定優先權的股票，其優先權利主要體現在股利分配優先權和分取剩余財產優先權上。優先股股東在股東大會上通常無表決權。

　　3、根據責任成本管理基本原理，成本中心只對可控成本負責。可控成本應具備的條件有(　　)。

　　A.該成本是成本中心可計量的

　　B.該成本的發生是成本中心可預見的

　　C.該成本是成本中心可調節和控制的

　　D.該成本是為成本中心取得收入而發生的

　　【答案】A,B,C

　　【解析】可控成本是指成本中心可以控制的各項耗費，它應具備三個條件：第一，該成本的發生是成本中心可以預見的;第二，該成本是成本中心可以計量的;第三，該成本是成本中心可以調節和控制的，所以本題的正確選項是A、B、C。

　　4、下列各項措施中，能夠縮短現金周轉期的有(　　)。

　　A.減少對外投資

　　B.延遲支付貨款

　　C.加速應收賬款的回收

　　D.加快產品的生產和銷售

　　【答案】B,C,D

　　【解析】現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期一應付賬款周轉期。如果要減少現金周轉期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產成品來減少存貨周轉期;加速應收賬款的回收來減少應收賬款周轉期;減緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉期。

　　5、在下列各項中，可以通過普通年金終值系數計算出確切結果的有( )。

　　A.償債基金

　　B.預付年金終值

　　C.永續年金現值

　　D.永續年金終值

　　【答案】A,B

　　【解析】償債基金和普通年金終值互為逆運算，償債基金=普通年金終值/普通年金終值系數，所以選項A正確;預付年金終值=普通年金終值X(1+i)=年金X普通年金終值系數X(1+i)，所以選項B正確;永續年金現值=A/i，永續年金沒有終值，所以選項C、D的計算均為普通年金終值系數無關。

　　6、企業進行商業信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務報表開始，通常使用比率分析法評價顧客的財務狀況，主要考察的財務指標包括(　　)。

　　A.流動性和營運資本比率

　　B.債務管理和支付比率

　　C.盈利能力

　　D.資產管理能力

　　【答案】A,B,C

　　【解析】商業信用的定量分析主要考查的財務指標包括流動性和營運資本比率、債務管理和支付比率和盈利能力三方面指標。

　　7、下列各項中，屬于滾動預算優點的有(　　)。

　　A.遠期指導性

　　B.結合實際，及時性強

　　C.在時間上不受日歷年度的限制，連續性強

　　D.確保企業管理工作的完整性與穩定性

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】本題的考點是滾動預算的優缺點。

　　8、某公司有A、B兩個子公司，采用集權與分權相結合的財務管理體制，根據我國企業的實踐，公司總部一般應該集權的有( )。

　　A.融資權

　　B.擔保權

　　C.收益分配權

　　D.經營自主權

　　【答案】A,B,C

　　【解析】本題主要考核知識點是集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容。采用集權與分權相結合的財務管理體制，企業總部應做到制度統一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產購置權，財務機構設置權，收益分配權;分散經營自主權，人員管理權，業務定價權，費用開支審批權。因此，選項A、B、C是正確的。

　　9、編制資產負債表預算時，下列預算中，能夠直接為“存貨”項目年末余額提供數據來源的有( )。

　　A.銷售預算

　　B.產品成本預算

　　C.直接材料預算

　　D.生產預算

　　【答案】B,C

　　【解析】資產負債表中，“存貨”項目年末數據直接來源為產品成本預算，直接材料預算。

　　10、下列各項因素中，能夠影響公司資本成本水平的有( )。

　　A.通貨膨脹

　　B.籌資規模

　　C.經營風險

　　D.資本市場效率

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】影響資本成本的因素有： (1)總體經濟環境，一個國家或地區的總體經濟環境狀況，表現在國民經濟發展水平，預期的通貨膨脹等方面;(2)資本市場條件，包括資本市場的效率和風險;(3)企業經營狀況和融資狀況，經營風險的大小與企業經營狀況相關; (4)企業對籌資規模和時限的需求。
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　　三、判斷題

　　1、預算調整重點應當放在預算執行中出現的重要的、非正常的、不符合常規的關鍵性差異方面。 ( )

　　【答案】對

　　【解析】對于預算執行單位提出的預算調整事項，企業進行決策時，一般應當遵循以下要求：(1)預算調整事項不能偏離企業發展戰略;(2)預算調整方案應當在經濟上能夠實現最優化;(3)預算調整重點應當放在預算執行中出現的重要的、非正常的、不符合常規的關鍵性差異方面。

　　2、在作業成本法下，對于直接費用的確認和分配與傳統的成本計算方法一樣，而間接費用的分配與傳統的成本計算方法不一樣。(　　)

　　【答案】對

　　【解析】在作業成本法下，對于直接費用的確認和分配與傳統的成本計算方法一樣，而間接費用的分配對象不再是產品，而是作業。

　　3、兩種正相關的股票組成的證券組合，不能抵消任何風險。 ( )

　　【答案】錯

　　【解析】風險包括兩種，系統風險和非系統風險。系統風險是不可分散風險，非系統風險是可分散風險，但非系統風險的分散情況要視股票間相關程度而定;當兩只股票相關系數小于1但大于0，此時可以分散一定的風險，只有當兩只股票完全正相關時，即相關系數為1時，該組合不能抵消任何風險。

　　4、在綜合績效評價體系中，管理績效定性評價指標的計分一般應用功效系數法計分原理。(　　)

　　【答案】錯

　　【解析】財務績效定量基本指標計分是按照功效系數法計分原理，將評價指標實際值對照行業評價標準值，按照規定的計分公式計算各項基本指標得分。管理績效定性評價指標的計分一般通過老師評議打分形式完成。

　　5、采用固定股利支付率政策分配利潤時，股利不受經營狀況的影響，有利于公司股票價格的穩定。(　　)

　　【答案】錯

　　【解析】固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。因此，股利要受經營狀況的影響，不利于公司股票價格的穩定。

　　6、企業財務管理的目標理論包括利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化和相關者利益最大化等理論，其中，公司價值最大化、股東財富最大化和相關者利益最大化都是以利潤最大化為基礎的。( )

　　【答案】錯

　　【解析】利潤最大化、股東財富最大化、企業價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。

　　7、一般情況下，使某投資方案的凈現值小于零的貼現率，一定高于該投資方案的內含報酬率。 ( )

　　【答案】對

　　【解析】凈現值與貼現率呈反方向變動。凈現值越大貼現率越小，內含報酬率對應的凈現值等于0，所以，使投資方案凈現值小于零的貼現率一定高于該投資方案的內含報酬率。

　　8、持有人只能獲取一定股息但不能參加公司額外分紅的優先股，稱為非參與優先股。( )

　　【答案】對

　　【解析】根據優先股股東按照確定的股息率分配股息后，是否有權同普通股股東一起參加剩余稅后利潤分配，可分為參與優先股和非參與優先股。

　　9、必要收益率與投資者認識到的風險有關。如果某項資產的風險較低，那么投資者對該項資產要求的必要收益率就較高。( )

　　【答案】錯

　　【解析】必要收益率與認識到的風險有關，人們對資產的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財務困難的可能性很大，也就是說投資該公司股票產生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。

　　10、相關者利益最大化目標是指保證股東、經營者、債權人三方面關系人的利益最大化。 ( )

　　【答案】錯

　　【解析】企業的利益相關者包括股東、債權人、企業經營者、客戶、供應商、員工、政府等。所以相關者利益最大化目標是以上人員的利益最大化。
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　　四、計算分析題

　　1、某車間四月份的成本預算資料如下：可控成本總額為20萬元，其中固定成本為10萬元;不可控成本為15萬元，全部為固定成本，預算產量為10000件。四月份的實際成本資料如下：可控成本為20.5萬元，其中固定成本為10.5萬元;不可控成本為18萬元，全部為固定成本，實際產量為11000件。

　　要求：

　　(1)計算預算單位變動成本。

　　(2)計算預算成本節約額和預算成本節約率。

　　【答案】

　　(1)預算單位變動成本=(200000-100000)/10000=10(元/件)

　　(2)實際產量預算責任成本=100000+10×11000=210000(元)

　　預算成本節約額=210000-205000=5000(元)

　　預算成本節約率=5000/210000×100%=2.38%。

　　2、某公司生產銷售A、B、C三種產品，銷售單價分別為100元、200元、250元;預計銷售量分別為120000件、80000件、40000件;預計各產品的單位變動成本分別為60元、140元、140元;預計固定成本總額為1000000元。

　　要求：

　　(1)按加權平均法進行多種產品的保本分析，計算各產品的保本銷售量及保本銷售額。

　　(2)按聯合單位法計算各產品的保本銷售量及保本銷售額。

　　(3)按分算法進行多種產品的保本分析，假設固定成本按邊際貢獻的比重分配，計算各產品的保本銷售量及保本銷售額。

　　【答案】

　　(1)加權平均法 加權平均邊際貢獻率=[120000×(100-60)+80000×(200-140)+40000×(250-140)]/(120000×100+80000×200+40000×250)=36.84%

　　綜合保本銷售額=1000000/36.84%=2714440.83(元)

　　銷售收入合計=120000×100+80000×200+40000×250=38000000(元)

　　A產品保本銷售額=2714440.83×120000×100/38000000=857191.84(元)

　　B產品保本銷售額=2714440.83×80000×200/38000000=1142922.46(元)

　　C產品保本銷售額=2714440.83×40000×250/38000000=714326.53(元)

　　A產品保本銷售量=857191.84/100=8572(件)

　　B產品保本銷售量=1142922.46/200=5715(件)

　　C產品保本銷售量=714326.53/250=2857(件)

　　(2)聯合單位法

　　產品銷量比=A：B：C=120000：80000：40000=3：2：1

　　聯合單價=3×100+2×200+1×250=950(元)

　　聯合單位變動成本=3×60+2×140+1×140=600(元)

　　聯合保本量=1000000/(950-600)=2857(件)

　　A產品保本銷售量=2857×3=8571(件)

　　B產品保本銷售量=2857×2=5714(件)

　　C產品保本銷售量=2857×1=2857(件)

　　A產品保本銷售額=8571×100=857100(元)

　　B產品保本銷售額=5714×200=1142800(元)

　　C產品保本銷售額=2857×250=714250(元)

　　(3)分算法

　　A產品邊際貢獻=(100-60)×120000=4800000(元)

　　B產品邊際貢獻=(200-140)×80000=4800000(元)

　　C產品邊際貢獻=(250-140)×40000=4400000(元)

　　邊際貢獻總額=4800000+4800000+4400000=14000000(元)

　　分配給A產品的固定成本=4800000×1000000/14000000=342857.14(元)

　　分配給B產品的固定成本=4800000×1000000/14000000=342857.14(元)

　　分配給C產品的固定成本=4400000×1000000/14000000=314285.71(元)

　　A產品的保本銷售量=342857.14/(100-60)=8571(件)

　　A產品的保本銷售額=8571×100=857100(元)

　　B產品的保本銷售量=342857.14/(200-140)=5714(件)

　　B產品的保本銷售額=5714×200=1142800(元)

　　C產品的保本銷售量=314285.71/(250-140)=2857(件)

　　C產品的保本銷售額=2857×250=714250(元)
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　　環球網校友情提示：如果您在中級會計職稱考試過程中遇到任何疑問，請登錄環球網校中級會計職稱考試頻道或登陸中級會計職稱論壇，隨時與廣大考生朋友們一起交流!本文提供“2017年中級會計職稱《財務管理》摸底沖刺試卷一”，供練習

　　五、綜合題

　　1、乙公司現有生產線已滿負荷運轉，鑒于其產品在市場上供不應求，公司準備購置-條生產線，公司及生產線的相關資料如下：資料-：乙公司生產線的購置有兩個方案可供選擇;A方案生產線的購買成本為7200萬元，預計使用6年，采用直線法計提折舊，預計凈殘值率為10%，生產線投產時需要投入營運資金1200萬元，以滿足日常經營活動需要，生產線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產線投入使用后，預計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現成本8800萬元，假定生產線購人后可立即投入使用。

　　B方案生產線的購買成本為200萬元，預計使用8年，當設定貼現率為12%時凈現值為3228.94萬元。

　　資料二：乙公司適用的企業所得稅稅率為25%，不考慮其他相關稅金，公司要求的最低投資報酬率為12%，部分時間價值系數如下表所示：

　　貨幣時間價值系數表

　　資料三：乙公司目前資本結構(按市場價值計算)為：總資本40000萬元，其中債務資本16000萬元(市場價值等于其賬面價值，平均年利率為8%)，普通股股本24000萬元(市價6元/股，4000萬股)，公司今年的每股股利(DO)為0.3元，預計股利年增長率為10%.且未來股利政策保持不變。

　　資料四：乙公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇;方案-為全部增發普通股，增發價格為6元/股。方案二為全部發行債券，債券年利率為10%，按年支付利息，到期-次性歸還本金。假設不考慮籌資過程中發生的籌資費用。乙公司預期的年息稅前利潤為4500萬元。

　　要求：

　　(1)根據資料-和資料二，計算A方案的下列指標：

　?、偻顿Y期現金凈流量;②年折舊額;③生產線投入使用后第1-5年每年的營業現金凈流量;④生產線投入使用后第6年的現金凈流量;⑤凈現值。

　　(2)分別計算A、B方案的年金凈流量，據以判斷乙公司應選擇哪個方案，并說明理由。

　　(3)根據資料二，資料三和資料四：

　　①計算方案-和方案二的每股收益無差別點(以息稅前利潤表示);

　?、谟嬎忝抗墒找鏌o差別點的每股收益;

　?、圻\用每股收益分析法判斷乙公司應選擇哪-種籌資方案，并說明理由。

　　(4)假定乙公司按方案二進行籌資，根據資料二、資料三和資料四計算：

　?、僖夜酒胀ü傻馁Y本成本;

　?、诨I資后乙公司的加權平均資本成本。

　　【答案】

　　(1) ①投資期現金凈流量NCFO=-(7200+1)

　?、偻顿Y期現金凈流量NCFO=-(7200+1200)=-8400(萬元)

　?、谀暾叟f額=7200×(1-10%)/6=1080(萬元)

　　③生產線投入使用后第1～5年每年的營業現金凈流量NCF1-5=(11880-8800))((1-25%)+1080×25%=2580(萬元)

　?、苌a線投入使用后第6年的現金凈流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500(萬元)

　?、輧衄F值=-8400+2580×(P/A，12%，5)+4500×(P/F，12%，6)

　　=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(萬元)

　　(2)A方案的年金凈流量=3180.08/(P/A.12%，6)=3180.08/4.1114=773.48(萬元)

　　B方案的年金凈流量=3228.94/(P/A。12%，8)=3228.94/4.9676=650(萬元)

　　由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量，因此乙公司應選擇A方案。

　　(3)①(EBIT-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=(EBIT-16000×8%-7200×10%)×(1-25%)/4000

　　EBIT=(5200×2000-4000×1280)/(5200-4000)=4400(萬元)

　?、诿抗墒找鏌o差別點的每股收益=(4400-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=0.45(元)

　　③該公司預期息稅前利潤4500萬元大于每股收益無差別點的息稅前利潤，所以應該選擇財務杠桿較大的方案二債券籌資。

　　(4)①乙公司普通股的資本成本=0.3×(1+10%)/6+10%=15.5%

　?、诨I資后乙公司的加權平均資本成本=15.5%×24000/(40000+7200)+8%×(1-25%)×16000/(40000+7200)+10%×(1-25%)×7200/(40000+7200)=11.06%。
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