【摘要】2017年中級會計職稱考試時間將于9月9日舉行，考生已進入的第二輪提高階段，環球網校為了考生提前熟悉考試試題及測試基礎知識點特整理并發布“2017年中級會計職稱《財務管理》章節測試題：第六章投資管理”以下內容詳為《中級財務管理》測試題，希望考生從基礎練習掌握相關內容，供練習，更多資料及試題敬請關注環球網校中級會計職稱頻道!

　　一、單項選擇題

　　1、下列各項關于回收期的說法中，不正確的是( )。(環球網校注冊會計師頻道提供投資管理試題)

　　A.動態回收期指未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時間。

　　B.用回收期指標評價方案時，回收期越短越好。

　　C.計算簡便，易于理解。

　　D.沒有考慮回收期以后的現金流量。

　　【答案】A

　　【解析】靜態回收期：直接用未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時間。動態回收期：未來現金凈流量的現值等于原始投資額現值時所經歷的時間。

　　2、某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，設定貼現率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為10年，凈現值為1000萬元，10年期.貼現率為12%的投資回收系數為0.177;乙方案的現值指數為0.85;丙方案的項目計算期為11年，其年金凈流量為150萬元;丁方案的內含報酬率為10%。最優的投資方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】A

　　【解析】由于乙方案的現值指數小于1，丁方案的內含報酬率為10%小于設定貼現率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項目計算期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優方案。甲方案的年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數=項目的凈現值×投資回收系數=1000×0.177=177(萬元)，高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優。

　　3、將企業投資區分為直接投資和間接投資的分類標準是(　　)。

　　A.按投資活動與企業本身的生產經營活動的關系

　　B.按投資活動對企業未來生產經營前景的影響

　　C.按投資對象的存在形態和性質

　　D.按投資項目之間的相互關聯關系

　　【答案】A

　　【解析】按投資活動與企業本身的生產經營活動的關系分為直接投資和間接投資。

　　4、某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，投產后每年的現金凈流量均為1500萬元，原始投資額現值為2500萬元，資本成本率為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為(　)萬元。

　　A.711.13

　　B.840.51

　　C.594.82

　　D.480.79

　　【答案】D

　　【解析】項目的凈現值=1500×(P/A，10%，4)/(1+10%)-2500=1500×3.1699/1.1-2500=1822.59(萬元)，項目年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數=1822.59/3.7908=480.79(萬元)。

　　5、某項目的現金凈流量數據如下：NCF0=-100萬元，NCF1=0，NCF2-10=30萬元;假定項目的基準折現率為10%，則該項目的凈現值為(　)。

　　A.22.77

　　B.57.07

　　C.172.77

　　D.157.07

　　【答案】B

　　【解析】凈現值=-100+30×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，1)=-100+30×5.7590×0.9091=57.07(萬元)。
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　　6、某公司新建一條生產線，預計投產后第一年末.第二年末流動資產分別為40萬元和50萬元，結算性流動負債分別為15萬元和20萬元，則第二年新增的營運資金是( )萬元。

　　A.5

　　B.15

　　C.20

　　D.30

　　【答案】A

　　【解析】第一年的營運資金=40-15=25(萬元)，第二年的營運資金=50-20=30(萬元)，所以，第二年新增的營運資金=30-25=5(萬元)。

　　7、某企業為提高生產效率，降低生產成本而進行一項投資用以改造舊設備，預計每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現成本每年可節約6000元。如果所得稅稅率為25%，未來使用年限每年現金凈流量將(　)。

　　A.增加1000元

　　B.增加5750元

　　C.增加7370元

　　D.增加9030元

　　【答案】B

　　【解析】增加的現金凈流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)。

　　8、某公司計劃添加一條生產流水線，需要投資100萬元，預計使用壽命為4年。稅法規定該類生產線采用直線法計提折舊，折舊年限為4年，殘值率為8%.預計該生產線項目第4年的營業利潤為5萬元，處置固定資產殘值收入為10萬元，回收營運資金3萬元。該公司適用的企業所得稅稅率為20%，則該項目第4年的稅后現金凈流量為(　)萬元。

　　A.12.6

　　B.37

　　C.39.6

　　D.37.4

　　【答案】C

　　【解析】年折舊=100×(1-8%)/4=23(萬元);第4年營業現金凈流量=5×(1-20%)+23=27(萬元);第4年末殘值變現凈收益納稅額=(10-100×8%)×20%=0.4(萬元);第4年的稅后現金凈流量=27+10-0.4+3=39.6(萬元)。

　　9、某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，原始投資額現值為2500萬元，現值指數為1.6，資本成本為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為( )萬元。

　　A.305.09

　　B.1200

　　C.395.69

　　D.1055.19

　　【答案】C

　　【解析】凈現值=2500×1.6-2500=1500(萬元)。年金凈流量=1500/(P/A，10%，5)=1500/3.7908=395.69(萬元)。

　　10、已知某投資項目的原始投資額現值為100萬元，凈現值為25萬元，則該項目的現值指數為(　　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　【答案】D

　　【解析】現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值=(100+25)/100=1.25。選項D正確。
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　　二、多項選擇題

　　1、下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現值法輔助方法的有( )。

　　A.年金凈流量法

　　B.內含報酬率法

　　C.現值指數法

　　D.投資回收期法

　　【答案】AC

　　【解析】年金凈流量法和現值指數法都屬于凈現值的輔助方法。

　　2、下列關于凈現值的說法中，正確的有(　)。

　　A.凈現值法能靈活地考慮投資風險

　　B.當凈現值大于0時，項目可行

　　C.凈現值為負數，說明投資方案的實際報酬率為負數

　　D.其他條件相同時，凈現值越大，方案越好

　　【答案】ABD

　　【解析】凈現值為負，方案不可取，說明方案的實際報酬率低于所要求的報酬率，但不一定為負數，所以，選項C的說法不正確。

　　3、下列各選項中，可以作為確定貼現率的參考標準的有(　)。

　　A.市場利率

　　B.投資者希望獲得的預期最低投資報酬率

　　C.內含報酬率

　　D.企業平均資本成本率

　　【答案】ABD

　　【解析】確定貼現率的參考標準可以是：(1)以市場利率為標準。資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為無風險最低報酬率要求。(2)以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準。這就考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素。(3)以企業平均資本成本率為標準。企業投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業籌資承擔的資本成本率水平，給投資項目提出了最低報酬率要求。

　　4、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備，投產后每年增加營業收入48萬元，增加付現成本13萬元，預計項目壽命為5年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述正確的有(　　)。

　　A.靜態投資回收期為2.86年

　　B.靜態投資回收期為3.2年

　　C.動態投資回收期為4.05年

　　D.(P/A，IRR，5)為3.2

　　【答案】BCD

　　【解析】年折舊=100/5=20(萬元)，投產后每年增加的營業現金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，靜態投資回收期=100/31.25=3.2年;假設動態投資回收期為n年，則有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查閱年金現值系數表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。

　　5、其它因素不變的情況下，下列財務評價指標中，指標數值越大表明項目可行性越強的有(　　)。

　　A.凈現值

　　B.現值指數

　　C.內含報酬率

　　D.動態回收期

　　【答案】ABC

　　【解析】以回收期的長短來衡量方案的優劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。
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　　6、某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，設定貼現率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為8年，凈現值為1250萬元;乙方案的現值指數為0.9;丙方案的項目計算期為12年，其年金凈流量為200萬元;丁方案的內含報酬率為9%。下列說法正確的有( )。(已知8年期.貼現率為10%的投資回收系數為0.1874，償債基金系數為0.0874)

　　A.這四個方案都為可行方案

　　B.可行方案的比較應采用年金凈流量法

　　C.甲方案的年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數

　　D.最優投資方案為甲方案

　　【答案】BCD

　　【解析】由于乙方案的現值指數小于1，丁方案的內含報酬率為9%小于設定貼現率10%，所以乙方案和丁方案均不可行，選項A不正確;可行方案中甲方案和丙方案的項目計算期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優方案，所以，選項B正確。甲方案的年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數=項目的凈現值×投資回收系數=1250×0.1874=234.25(萬元)，高于丙方案的年金凈流量200萬元，所以甲方案最優，選項C.D正確。

　　7、企業需要通過投資配置資產，才能形成生產能力，取得未來經濟利益，下列有關投資意義表述正確的有(　　)

　　A.投資是企業生存與發展的基本前提

　　B.投資是獲取利潤的基本前提

　　C.投資是企業選擇最優資本結構的重要手段

　　D.投資是企業風險控制的重要手段

　　【答案】ABD

　　8、下列關于凈現值法的說法中，正確的有(　)。

　　A.凈現值法的適用性強

　　B.凈現值法沒有考慮投資風險

　　C.凈現值法不適宜于獨立投資方案的比較決策

　　D.如采用凈現值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各方案均轉化為相等壽命期進行比較

　　【答案】ACD

　　【解析】凈現值法能靈活地考慮投資風險。凈現值法在所設定的貼現率中包含投資風險報酬率要求，就能有效考慮投資風險。所以，選項B的說法不正確。

　　9、凈現值法的優點有(　)。

　　A.適用性強

　　B.能靈活地考慮投資風險

　　C.所采用的貼現率容易確定

　　D.適宜于獨立投資方案的比較決策

　　【答案】AB

　　【解析】凈現值法簡便易行，其主要優點在于：(1)適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。(2)能靈活地考慮投資風險。凈現值也具有明顯的缺陷，主要表現在：(1)所采用的貼現率不容易確定。(2)不適宜于獨立投資方案的比較決策。(3)凈現值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

　　10、下列各項投資項目財務評價指標中，可以作為凈現值法的輔助方法的有(　)。

　　A.年金凈流量法

　　B.現值指數法

　　C.內含報酬率法

　　D.回收期法

　　【答案】AB

　　【解析】年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法。現值指數法也是凈現值法的輔助方法，在各方案原始投資額現值相同時，實質上就是凈現值法。
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　　三、判斷題

　　1、某企業正在考慮增加一條新的生產線，有甲.乙兩個備選方案可供選擇，甲方案可用6年，凈現值為200萬元;乙方案可使用4年，凈現值為100萬元，如果資本成本率為10%，據此可以認為甲方案較好。( )

　　【答案】√

　　【解析】要在甲.乙方案中選擇一個作為增加一條新的生產線的方案，所以是互斥方案的決策。由于甲.乙方案的壽命期不同，應利用年金凈流量法決策，甲方案的年金凈流量=200/(P/A，10%，6)=200/4.3553=45.92(萬元);乙方案的年金凈流量=100/(P/A，10%，4)=100/3.1699=31.55(萬元)，由于甲方案的年金凈流量大于乙方案，所以甲方案較好。

　　2、投資決策中的現金是指庫存現金.銀行存款等貨幣性資產。(　)

　　【答案】×

　　【解析】在一般情況下，投資決策中的現金流量通常指現金凈流量(NCF)。這里，所謂的現金既指庫存現金.銀行存款等貨幣性資產，也可以指相關非貨幣性資產(如原材料.設備等)的變現價值。

　　3、企業的投資活動涉及到企業的未來經營發展方向和規模等重大問題，投資管理屬于企業的程序化管理(　　)。

　　【答案】×

　　【解析】企業的投資活動涉及到企業的未來經營發展方向和規模等重大問題，是非經常發生的。投資經濟活動具有一次性和獨特性的特點，投資管理屬于非程序化管理。

　　4、在投資項目可行性研究中，應首先進行財務可行性評價，再進行技術可行性分析，如果項目具備財務可行性和技術可行性，就可以做出該項目應當投資的決策。 (　　)

　　【答案】×

　　【解析】 投資項目可行性主要包括環境可行性，技術可行性.市場可行性.財務可行性等方面。其中財務可行性是在相關的環境.技術.市場可行性完成的前題下，著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經濟性評價。

　　5、可以直接利用凈現值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。( )

　　【答案】×

　　【解析】利用凈現值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策時，需要將各方案轉化為相等壽命期進行比較，不能直接比較。

　　6、凈現值法和年金凈流量法的適用情況是相同的。(　)

　　【答案】×

　　【解析】凈現值法適用于壽命期相同的投資方案決策，年金凈流量法適用于期限不同的投資方案決策。

　　7、由于現值指數是未來現金凈流量現值與原始投資額現值之比，是一個相對數指標，反映了投資效果。( )

　　【答案】×

　　【解析】現值指數反映了投資效率，凈現值反映了投資效果。

　　8、在互斥投資方案決策時，用凈現值法和內含報酬率法會得出相同的結論。(　)

　　【答案】×

　　【解析】在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資現值不相等，有時無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現值小，但內含報酬率可能較高;而另一方案，原始投資額高，凈現值大，但內含報酬率可能較低。

　　9、凈現值法不僅適宜于獨立投資方案的比較決策，而且能夠對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】凈現值法不適宜于獨立投資方案的比較決策，有時也不能對壽命期不同的投資互斥方案進行直接決策。

　　10、對于互斥投資方案決策，最恰當的方法是凈現值法。(　)

　　【答案】×

　　【解析】對于互斥投資方案，一般采用凈現值法和年金凈流量法進行優選決策。但由于凈現值指標受投資壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當的決策方法。
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