一、單項選擇題

　　1、已經甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個方案都存在投資風險，在比較甲乙兩方案風險大小時應使用的指標是(　 )。

　　A.標準離差率

　　B.標準差

　　C.協(xié)方差

　　D.方差

　　【答案】A

　　【解析】在兩個方案投資收益率的期望值不相同的情況下，應該用標準離差率來比較兩個方案的風險。

　　2、下列關于資本資產定價模型的表述中，錯誤的是(　)。

　　A.資本資產定價模型中的資本資產，主要是指股票資產

　　B.證券市場線對任何公司、任何資產都是適合的

　　C.證券市場線的一個暗示是，全部風險都需要補償

　　D.Rm-Rf稱為市場風險溢酬

　　【答案】C

　　【解析】證券市場線的一個暗示是，只有系統(tǒng)風險才有資格要求補償，因此選項C不正確。

　　二、多項選擇題

　　1、證券投資的風險分為可分散風險和不可分散風險兩大類，下列各項中，屬于可分散風險的有( )。

　　A.研發(fā)失敗風險

　　B.生產事故風險

　　C.通貨膨脹風險

　　D.利率變動風險

　　【答案】AB

　　【解析】可分散風險是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關。

　　2、以下有關資產收益率的表述中，不正確的有(　)。

　　A.必要收益率與認識到的風險有關

　　B.預期收益率是指在確定的情況下，預測的某資產未來可能實現的收益率

　　C.實際收益率表示已實現或確定可以實現的資產收益率

　　D.風險收益率僅取決于風險的大小

　　【答案】BD

　　【解析】預期收益率是指在不確定的條件下，預測的某資產未來可能實現的收益率，選項B的說法不正確。風險收益率取決于兩個因素，一是風險的大小，二是投資者對風險的偏好。選項D的說法不正確。

　　3、如果市場上短期國庫券的利率為6%，通貨膨脹率為2%，風險收益率為3%，則下列說法中不正確的有(　)。

　　A.可以近似地認為無風險收益率為6%

　　B.如果無風險收益率為6%，則必要收益率為11%

　　C.如果無風險收益率為6%，則資金時間價值為1%

　　D.如果無風險收益率為6%，則純粹利率為4%

　　【答案】BC

　　【解析】無風險收益率是指無風險資產的收益率，由于短期國庫券的風險很小，因此，一般情況下，為了方便起見，通常用短期國庫券的利率近似地代替無風險收益率，即選項A的說法正確;必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率，必要收益率=無風險收益率+風險收益率，因此，本題中，必要收益率=6%+3%=9%，即選項B的說法不正確;資金時間價值是沒有風險和通貨膨脹情況下的平均利潤率，所以，資金時間價值=無風險利率-通貨膨脹率=短期國庫券利率-通貨膨脹率=6%-2%=4%，即選項C的說法不正確;無風險收益率的大小由純粹利率(資金時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成，由此可知，純粹利率=資金時間價值=4%，即選項D的說法正確。

　　4、根據資本資產定價模型，下列關于β系數的說法中，正確的有( )。

　　A.β值恒大于0

　　B.市場組合的β值恒等于1

　　C.β系數為零表示無系統(tǒng)風險

　　D.β系數既能衡量系統(tǒng)風險也能衡量非系統(tǒng)風險

　　【答案】BC

　　【解析】βi=COV(Ri，Rm)/σm2，分子協(xié)方差可能小于0，從而出現β值小于0的情況，所以選項A不正確。β系數反映系統(tǒng)風險的大小，選項D不正確。

　　5、在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數的有( )。

　　A.該組合中所有單項資產在組合中所占比重

　　B.該組合中所有單項資產各自的β系數

　　C.市場投資組合的無風險收益率

　　D.該組合的無風險收益率

　　【答案】AB

　　【解析】投資組合的β系數受到單項資產的β系數和各種資產在投資組合中所占的比重兩個因素的影響。

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　　三、判斷題

　　1、在風險分散過程中，隨著資產組合中資產數目的增加，分散風險的效應會越來越明顯。(　 )

　　【答案】×

　　2、根據證券投資組合理論，在其他條件不變的情況下，如果兩項貸款的收益率具有完全正相關關系，則該證券投資組合不能夠分散風險。( )

　　【答案】√

　　【解析】當兩項資產的收益率完全正相關，非系統(tǒng)風險不能被分散，而系統(tǒng)風險是始終不能被分散的，所以該證券組合不能夠分散風險。

　　3、按照資本資產定價模型，某項資產的風險收益率是等于該資產的系統(tǒng)風險系數與市場風險溢酬的乘積。( )

　　【答案】√

　　【解析】根據R=Rf+β×(Rm-Rf)，可見，某項資產的風險收益率=該資產的β系數×市場風險溢酬。

　　四、計算題

　　1、某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。

　　要求：

　　(1)根據A、B、C股票的β系數，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。

　　(2)按照資本資產定價模型計算A股票的必要收益率。

　　(3)計算甲種投資組合的β系數和風險收益率。

　　(4)計算乙種投資組合的β系數和必要收益率。

　　(5)比較甲乙兩種投資組合的β系數，評價它們的投資系統(tǒng)風險大小。

　　【答案】

　　(1)A股票的β>1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險大于市場投資組合的風險(或A股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合風險的1.5倍)

　　B股票的β=1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險與市場投資組合的風險一致(或B股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合的風險)

　　C股票的β<1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險小于市場投資組合的風險(或C股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合風險的0.5倍)

　　(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

　　(3)甲種投資組合的β系數=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

　　甲種投資組合的風險收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

　　(4)乙種投資組合的β系數=3.4%/(12%-8%)=0.85

　　乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

　　或者：乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85×(12%-8%)=11.4%

　　(5)甲種投資組合的β系數(1.15)大于乙種投資組合的β系數(0.85)，說明甲投資組合的系統(tǒng)風險大于乙投資組合的系統(tǒng)風險。
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