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　　【經濟科目7月4日考點】

　　【考點15】財務凈現值分析

　　1、概念

　　用預定的基準收益率(或設定的折現率)ic，將整個計算期內各年發生的凈現金流量都折現到技術方案開始實施時(起點)的現值之和。

　　2、判別準則

　　(1)FNPV>0，滿足基準收益率要求外，獲得超額收益

　　(2)FNPV=0，基本滿足要求

　　(3)FNPV<0，不可行

　　3、優劣

　　優點：全面;明確;直觀。

　　缺點：基準收益率取值困難;不同技術方案需要相同的計算期;難以反映單位投資的使用效率;對運營期各年的經營成果，反映不足;不能反映投資回收的速度。

　　考試星級 ：★★★★★

　　小編點評 ： 理解財務凈現值的概念，掌握其計算及判別準則。此考點為高頻考點，可與投資回收期和內部收益率結合考查。

　　【考點16】財務內部收益率分析

　　1、概念

　　技術方案在整個計算期內，各年凈現金流量的現值累計(FNPV)等于零時的折現率。

　　2、財務內部收益率的求算(試算法)

　　3、判別準則

　　若FIRR≥基準收益率(ic)，則技術方案可行;否則，不可行。

　　4、優劣

　　1、優點：可以反映投資全過程的收益;無需選擇折現率，不受外部因素影響。

　　2、缺點：計算麻煩;非常規方案會出現多個內部收益率，難以判斷。

　　5、FNPV與FIRR的比較

　　對于常規、獨立方案，兩者的結論一致;各有利弊：前者簡便;后者不受外部因素影響。

　　考試星級 ：★★★★★

　　小編點評 ： 理解內部收益率的概念，掌握它別準則及其與財務凈現值的比較，次考點為高頻考點。

　　【考點17】基準收益率的確定

　　基準收益率的概念：也稱基準折現率，是企業或行業投資者以動態的觀點所確定的、可接受的技術方案最低標準的收益水平。它是方案比選的主要依據。

　　基準收益率的測定：

　　1.政府投資項目應根據政府的政策向導確定

　　2.企業各類技術方案的應選用行業財務基準收益率，并考慮戰略、規劃、政策、市場等因素。

　　3.境外投資的技術方案應考慮國家風險因素

　　4.投資者自行測定的基準收益率

　　①資金成本。為取得資金使用權所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費。

　　②機會成本。投資者將有限的資金用于擬實施技術方案，而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益。例如，經營活動中的利潤，信貸活動中的利率。

　　如果技術方案完全采用自有資金投資時，可參考行業平均收益水平，可以理解為資金的機會成本。假如技術方案投資資金來源于自有資金和貸款時，最低收益率不應低于行業平均收益水平與貸款利率的加權平均值。

　　③投資風險。風險越大，則風險補貼率(i2)越高。

　　④通貨膨脹。通貨膨脹率越大(i3)、物價指數變化率(i3)越大，則基準收益率越大。

　　確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。

　　考試星級 ：★★★

　　小編點評 ： 理解基準收益率的概念，掌握其影響因素。

　　以上是小編對2017年7月4日一級建造師《工程經濟》每日考點及每日一練的詳細介紹，每日一練試題都是環球網校老師盡心研發出來的，高度仿真歷年考試真題，幫助大家快速舉一反三式掌握教材知識點。

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　　【經濟科目7月4日每日一練】

　　1.某投資方案建設期為1年，第1年年初投資8000萬元，第2年年初開始運營，運營期為4年，運營期每年年末凈收益為3000萬元，凈殘值為零。若基準收益率為10%，則該投資方案的財務凈現值和靜態投資回收期分別為()。【2016】

　　A.645萬元和3.67年

　　B.1510萬元和3.67年

　　C.1510萬元和2.67年

　　D.645萬元和2.67年

　　【答案】A

　　【解析】因為收益是等額的，所以根據現值年金公式A(P/A,i,n)可計算出運營期的財務凈現值為8644.59，投資方案的財務凈現值為8644.59-8000=645萬元。靜態投資回收期可根據公式得出(4-1)+|-2000|/3000=3.67年。

　　【對應考點】【考點15】財務凈現值分析【考點14】投資回收期分析

　　2.某項目各年凈現金流量如下表，設基準收益率為10%，則該項目的財務凈現值和靜態投資回收期分別為()。【2015】

　　A.32.02萬元，3.2年

　　B.32.02萬元，4.2年

　　C.29.54萬元，4.2年

　　D.29.54萬元，3.2年

　　【答案】D

　　【解析】FNPV=-160+50(1+10)-1+50(1+10)-2+50(1+10)-3+50(1+10)-4

　　+50(1+10)-5=-160+45.45+41.32+37.57+34.15+31.04=29.54

　　各年凈收益相等，都為50，則pt=160/50=3.2年。

　　【對應考點】【考點15】財務凈現值分析【考點14】投資回收期分析

　　3. 某技術方案具有常規現金流量，當基準收益率為12%時，財務凈現值為-67萬;當基準收益率為8%時，財務凈現值為242.76萬元;當基準收益率為6%時，財務凈現值為341.76萬元。則該技術方案的內部收益率最可能的范圍為( )。【2016】

　　A.小于6%

　　B.大于6%，小于8%

　　C.大于12%

　　D.大于8%，小于12%

　　【答案】D

　　【解析】財務凈現值隨基準收益率的增大而減小。當基準收益率為8%時為242.76萬元，內部收益率為12%時財務凈現值為-67萬元，所以內部收益率介于8%到12%之間并接近12%。

　　【對應考點】【考點16】財務內部收益率分析

　　4.關于財務內部收益率的說法，正確的是()。【2014】

　　A.財務內部收益率大于基準收益率時，技術方案在經濟上可以接受

　　B.財務內部收益率是一個事先確定的基準折現率

　　C.財務內部收益率受項目外部參數的影響較大

　　D.獨立方案用財務內部收益率評價與財務凈現值評價，結論通常不一致

　　【答案】A

　　【解析】FIRR的大小不受外部參數影響，完全取決于技術方案投資過程凈現金流量系列的情況,C錯誤;FIRR≥ic，則技術方案在經濟上可以接受;對獨立常規技術方案，應用FIRR評價與應用FNPV評價均可，其結論是一致的，D錯誤。

　　【對應考點】【考點15】財務凈現值分析【考點16】財務內部收益率分析【考點17】基準收益率的確定(綜合考題)

　　5.對于完全由企業自有資金投資的技術方案，自主測定其精準收益率的基礎主要是()。【2014】

　　A.資金機會成本

　　B.資金成本

　　C.投資風險

　　D.通貨膨脹

　　【試題答案】A

　　【解析】對于完全由企業自由資金投資的技術方案，可參考的行業平均水平，可以理解為一種資金的機會成本。

　　【對應考點】【考點17】基準收益率的確定

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