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　　發行債券(環球網校分享的2017年經濟師《初級建筑》章節考點：發行債券)

　　債券是企業為取得資金而發行的借款憑證，是企業承諾在規定的日期按規定的利率支付債券利息，并按特定日期償還本金的一種債權、債務證書。債權人無權參與公司管理，但優先于股東分紅而取得利息，可在企業破產時優先收回本金。這里說的債券，是指期限超過1年的公司債券，其發行目的一般是為建設大型項目籌集大筆長期資金。

　　(1)債券的分類

　　①按債券上是否記載購買者姓名分為記名債券和無記名債券。

　　②按有無特定的財產擔保分為抵押債券和信用債券。(環球網校分享的2017年經濟師《初級建筑》章節考點：發行債券)

　　③按利率的不同分為固定利率債券和浮動利率債券。固定利率債券將利率明確記載于債券上，按這一固定利率向債權人支付利息;浮動利率債券上不明確利率，發放利息時按某一標準(如政府債券利率)確定利率水平。

　　④按債券是否公開發行分為公募債券和私募債券。私募債券就是發行者以固定的少數投資者為對象發行的債券;公募債券是在證券市場上以非特定的眾多的投資者為對象，公開募集發行的債券。

　　⑤按能否上市分為上市債券和非上市債券。可在證券交易所掛牌交易的債券為上市債券，反之為非上市債券。

　　(2)發行債券的條件

　　我國《公司法》規定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上國有企業或其他兩個以上國有投資主體投資設立的有限責任公司，有資格發行公司債券。

　　發行債券的公司，必須具備以下條件：(環球網校分享的2017年經濟師《初級建筑》章節考點：發行債券)

　　企業債券的發行條件是：

　　①股份有限公司的凈資產額不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣6000萬元;

　　②累計債券總額不超過公司凈資產額的40%;

　　③最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息;

　　④籌集的資金投向符合國家產業政策;

　　⑤債券的利率不得超過國務院限定的利率水平;

　　⑥國務院規定的其他條件。(環球網校分享的2017年經濟師《初級建筑》章節考點：發行債券)

　　發行公司凡有下列情況之一的，不得再次發行公司債券：

　　①前一次發行的債券尚未募足的;

　　②對已發行的公司債券或者其債務有違約或延遲支付本息的事實，且仍處于持續狀的。

　　(3)債券的發行價格

　　債券的發行價格是債券發行時使用的價格，也是投資者購買債券時所付的價格。債券的發售價格除受債券發行期限的影響外，更重要的是決定于債券利率和市場利率。由于債券的票面利率在發行時一經確定就很難調整，而市場利率卻受諸多因素影響i經常浮動變化，所以債券的發行價格往往與其票面價值不一樣。當債券的票面利率高于市場利率時，其發行價格超出其票面金額，即溢價發行;而當債券的票面利率低于市場利率時，其發行價格只能低于其票面金額，即折價發行;當債券的票面利率與市場利率相同時，債券才能以其票面金額發行，即平價發行。

　　(4)發行債券籌資的優缺點

　　企業發行債券籌資有如下優點：

　　①與股票籌資相比，債券的利息率較低，可降低資金成本;

　　②債券利息可作為費用列支，這會降低企業所繳納的所得稅;

　　③發行債券籌資不會影響企業所有者對企業的控制權;

　　④當企業投資報酬率大于債券利息率時，由于財務杠桿的作用，企業自有資金收益率會得到提高。

　　但是發行債券籌資也有明顯的缺點：(環球網校分享的2017年經濟師《初級建筑》章節考點：發行債券)

　　①由于債券有固定的償還期，這對企業而言是沉重的負擔，無疑會增大企業的籌資風險;

　　②發行債券籌資會提高企業的負債比率，降低企業的財務信譽;

　　③發行債券籌資的限制條件較多。如國家有關條例和法規對債券的發行有.嚴格規定;多數債券需要企業提供財產擔保等。

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　　例6.我國《公司法》中關于發行公司債券的規定有( )。( 2004考題 )

　　A.只有股份有限公司才有資格發行公司債券

　　B.凈資產額不低于人民幣6000萬元的股份有限公司，才有資格發行公司債券

　　C.債券的發行價格不得低于面值

　　D.前一次發行的債券尚未募足的，不得再次發行公司債券D

　　例7.某企業發生債券籌資，則企業支付債券的利息(　)。(2005考題)

　　A.可列入成本費用

　　B.只能從稅后利潤中支付

　　C.應列于營業外支出

　　D.應列入投資損失A

　　三、企業融資決策(環球網校分享的2017年經濟師《初級建筑》章節考點：發行債券)

　　企業在籌資時有多種渠道，企業為每筆資金所付出的代價也各不相同。在進行投資決策時，通常是將各籌資方案的綜合資金成本與其方案的投資收益率進行比較。如果投資收益高于綜合資金成本，則表明該籌資方案是可行的，籌資效益好;反之則表明其籌資效益差。

　　(一)資金成本的涵義

　　資金成本就是企業因在籌集資金和使用資金時所支付的一定代價，企業可以利用各種方式從多種渠道籌集資金，但不論具體方式如何，企業都要付出一定代價，花費一定的成本，即付出籌資費和使用費。籌資費是指企業在籌集資金過程中發生的各種費用，如委托金融機構代理發行股票、債券而支付的注冊費和代理費等，向銀行借款而支付的手續費等乙使用費是指企業因使用資金而向資金提供者支付的報酬，如采用發行股票方式籌集的資金，要向股東們支付利息、紅利;采用發行債券和銀行貸款方式借人的資金，要向債權人支付利息;使用租入的資產，要向出租人支付租金，等等。由于在不同情況下籌集資金的總額不同，為了便于比較，資金成本通常以相對數來表示，即用資金成本率來表示。(環球網校分享的2017年經濟師《初級建筑》章節考點：發行債券)

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