四、通貨緊縮

　　㈠　通貨緊縮的含義

　　通貨緊縮是指由于貨幣供應量的減少或其增幅滯后于生產增長的幅度，致使市場上對商品和勞務的總需求小于總供給，從而出現物價總水平的下降。單純的物價下降并不一定意味著出現了通貨緊縮，判斷經濟是否陷入了通貨緊縮，要看價格總水平是否持續下降，且持續期至少在半年以上。

　　㈡　抑制通貨緊縮的對策

　　⑴　實施積極的貨幣政策。一是較大幅度地增加貨幣供應量，尤其是擴大中央銀行基礎貨幣的投放。實現的主要途徑為：發行長期國債;增加對國有商業銀行以外金融機構的再貸款;適當為資產管理公司動作提供再貸款，并允許資產管理公司發行債券等。二是下調法定存款準備金率和完善準備金制度。三是下調利率與加快利率市場化相結合。

　　⑵　采取積極的財政政策，重點是進一步優化支出結構。

　　⑶　擴大就業，刺激消費增長。

　　五、貨幣政策及貨幣政策工具

　　貨幣政策是一個國家為實現特定經濟目標而采取的調節和控制貨幣供應量的金融措施。貨幣政策作為國家宏觀經濟政策的重要組成部分之一，通常具有防御性和主動性兩大功能。中央銀行是制定和實施貨幣政策的金融管理部門，貨幣政策是中央銀行工作的核心。

　　㈠　貨幣政策目標

　　貨幣政策目標是制定和實施貨幣政策要達到的目的，是指導政策工具具體操作的指南。貨幣政策目標包括終極目標和中間目標。

　　⑴　終極目標。指中央銀行實行一定貨幣政策在未來時期要達到的最終目的。貨幣政策的實質是正確處理經濟發展與穩定貨幣的關系，各國中央銀行貨幣政策的終極目標主要是穩定物價，促進經濟增長，實現充分就業和國際收支平衡。

　　⑵　中間目標。指中央銀行為了實現其貨幣政策的終極目標而設置的可供觀測和調控的指標。在市場經濟條件下，中央銀行不能通過直接干預生產和投資實現其貨幣政策的終極目標，它必須選擇一些中間性或傳導性的金融變量，即中間目標作為觀測和控制的手段。中央銀行以中間目標作為操作指示器，監測貨幣政策的實施程度，從而促進終極目標的實現。

　　㈡　貨幣政策工具

　　貨幣政策工具是指中央銀行為了實現貨幣政策目標而采取的具體措施和手段。從調控對象和效應來看，完善的貨幣政策工具體系主要由一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具、補充性貨幣政策工具組成。

　　⑴　一般性貨幣政策工具

　　一般性貨幣政策工具是指中央銀行借助于對貨幣供應量和信貸規模實施總量調控，對國民經濟施加普遍性影響所采用的工具，主要包括以下三種：

　　①法定存款準備金率。指商業銀行按中央銀行規定必須向中央銀行交存的法定存款準備金與其存款總額的比率。中央銀行可以通過提高或降低法定存款準備金率的辦法控制商業銀行的信用創造能力，從而影響市場利率和貨幣供應量。如中央銀行認為市場上貨幣供應量過多、利率過低，有礙于物價穩定等目標實現時，就可以提高法定存款準備金率，使商業銀行交存中央銀行的準備金增加，用于發放貸款的資金相應減少，因此促進商業銀行收縮信貸規模，誘導貨幣供應量減少和利率回升，從而保證物價穩定。反之亦然。

　　②再貼現利率。指中央銀行對商業銀行貼現的合格票據辦理再貼現時采用的利率。如果中央銀行要實現刺激經濟增長和充分就業的目標，可以降低再貼現利率，當再貼現利率低于市場上一般利率水平時，商業銀行通過再貼現獲得的資金成本下降，必然促使商業銀行向中央銀行借款或貼現，擴大放貸規模，從而引起貨幣供應量增加和市場利率降低，刺激有效需要擴大，達到經濟增長和充分就業的目的。反之，中央銀行可以適當提高再貼現利率，抵制信貸規模和減少貨幣供應量。

　　③公開市場業務。指中央銀行在公開市場上買賣有價證券來調節貨幣供應量的貨幣政策工具。目前，各國中央銀行的公開市場業務主要是買賣政府債券。通常，當經濟停滯或衰退時，中央銀行可通過在公開市場上買入有價證券，向社會上投放一筆基礎貨幣。無論基礎貨幣是流入社會大眾手中還是流入商業銀行，最終都會引起商業銀行的存款準備金增多，銀行通過準備金的運用，擴大信貸規模，增加貨幣供應量，使利率下降，進而刺激經濟向好的方向發展并提高就業率。公開市場業務因對經濟的影響不會大起大落而深受各國中央銀行青睞，已成為調節貨幣供應量的主要工具。

　　⑵　選擇性貨幣政策工具

　　選擇性貨幣政策工具是中央銀行從調控信貸結構入手，通過對某些部門、某些業務活動進行調控以達到調整經濟結構目的而采用的工具。包括優惠利率、證券保證金比率、消費信用控制、貸款額度控制等四種。

　　①優惠利率。指中央銀行根據一個時期國家經濟發展的重點，對與國民經濟關系重大的部門和行業制定的利率水平較低的貼現率和放款利率。

　　②證券保證金比率。也稱法定保證金比率，指證券購買人首次支付占證券交易價款的最低比率。中央銀行根據證券市場情況，可以隨時調整保證金比率，從而間接控制證券市場的信貸資金流入量，控制住最高放款額度。顯然，保證金比率越大，證券購買人從商業銀行獲得的貸款比率就越低;;反之亦然。

　　③消費信用控制。指中央銀行對消費信用提供的信貸規模進行控制的手段。在需求過度及通貨膨脹時期，中央銀行可通過提高首期付款比例、縮短分期付款期限等措施，緊縮對消費信用提供的信貸規模;反之，在需求不足及經濟衰退時期，則放寬對消費信用的控制，刺激消費量增加，帶動需求上升，從而達到經濟增長的目的。

　　④貸款額度控制。指中央銀行通過規定商業銀行最高貸款限額以控制信貸規模的措施。這是一種行政干預的直接信用管制手段，曾在我國長期使用，如今已經取消。

　　⑶　補充性貨幣政策工具

　　補充性貨幣政策工具是指中央銀行在采用一般性和選擇性貨幣工具對國民經濟進行調控時所采用的一些輔助性調控措施，主要有道義勸告和金融檢查。

編輯推薦：2013年土地估價師考試VIP套餐