三、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量(掌握)$lesson$

　　(一)初始現(xiàn)金流量估計(jì)

　　初始現(xiàn)金流量是項(xiàng)目預(yù)計(jì)的投資額。通常包括如下幾個(gè)部分：

　　1.固定資產(chǎn)上的投資，包括固定資產(chǎn)購入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等;

　　2.流動(dòng)資產(chǎn)上的投資，包括對(duì)材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)的投資;

　　3.其他投資費(fèi)用，包括與投資項(xiàng)目有關(guān)的培訓(xùn)費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)等費(fèi)用;

　　4.原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入，這部分現(xiàn)金流入是對(duì)前面三部分現(xiàn)金流出的抵減，減少了項(xiàng)目的投資額。

　　初始現(xiàn)金流量的發(fā)生可能為項(xiàng)目開始時(shí)一次性的投入，也可能在幾個(gè)年度內(nèi)分次投入。

　　【補(bǔ)充例題?多選題】(2008年)

　　投資項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量的組成部分主要有( )

　　A.固定資產(chǎn)投資

　　B.流動(dòng)資產(chǎn)投資

　　C.其他投資費(fèi)用

　　D.借款資本化利息

　　E.原有設(shè)備變價(jià)收入

　　【正確答案】ABCE

　　(二)營業(yè)現(xiàn)金流量

　　營業(yè)現(xiàn)金流量----項(xiàng)目投入使用后，在整個(gè)項(xiàng)目壽命期間由于生產(chǎn)經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這種現(xiàn)金流量一般按年度進(jìn)行計(jì)算。

　　1.營業(yè)現(xiàn)金流入----指銷售的現(xiàn)金收入，當(dāng)項(xiàng)目的銷售全部是現(xiàn)金銷售，或項(xiàng)目的應(yīng)收賬款余額在項(xiàng)目期內(nèi)基本保持穩(wěn)定的情況下，項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流入就是項(xiàng)目的銷售收入;

　　2.營業(yè)現(xiàn)金流出----各項(xiàng)用現(xiàn)金支付的成本和費(fèi)用，包括付現(xiàn)成本(指不包括折舊等不需要付現(xiàn)的成本費(fèi)用)，以及用現(xiàn)金支付的所得稅。

　　每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額=每年銷售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)一所得稅

　　或：每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額=不考慮利息費(fèi)用的稅后凈利+折舊(第二個(gè)更常用)

　　其中：不考慮利息費(fèi)用的稅后凈利=息稅前利潤*(1-t)

　　息稅前利潤=收入-付現(xiàn)成本-折舊

　　=收入-變動(dòng)成本-固定成本

　　=稅前利潤+利息支出

　　(三)終結(jié)現(xiàn)金流量

　　終結(jié)現(xiàn)金流量----指項(xiàng)目結(jié)束時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括固定資產(chǎn)殘值變現(xiàn)收入、原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金收回等。

　　【補(bǔ)充例題?多選題】(2010年)

　　確定項(xiàng)目投資營業(yè)現(xiàn)金流量所必須考慮的因素有( )

　　A.付現(xiàn)成本

　　B.利息費(fèi)用

　　C.支付的所得稅

　　D.銷售的現(xiàn)金收入

　　E.固定資產(chǎn)購入成本

　　【正確答案】ACD

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