現(xiàn)金循環(huán)周期是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中從付出現(xiàn)金到收到現(xiàn)金所需的平均時(shí)間。

　　現(xiàn)金循環(huán)周期決定企業(yè)資金使用效率。績(jī)優(yōu)企業(yè)在現(xiàn)金周期上具有比一般企業(yè)少40-65天。按照法羅斯教授提出的現(xiàn)金周期模型，在分析了 DELL和杰西潘尼的現(xiàn)金周期和美國(guó)主要產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金周期的過(guò)程，他得出結(jié)論認(rèn)為，現(xiàn)金周期縮短是企業(yè)效益提升的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。

　　現(xiàn)金循環(huán)周期的計(jì)算公式：

　　現(xiàn)金循環(huán)周期＝存貨轉(zhuǎn)換期間＋應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換期間－應(yīng)付賬款遞延期間

　　＝生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期－應(yīng)付賬款平均付款期

　　現(xiàn)金循環(huán)周期的變化會(huì)直接影響所需營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)額。一般來(lái)說(shuō)，存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越長(zhǎng)，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越短，營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額就越大；相反，存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額就越小。此外，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的數(shù)額還受到償債風(fēng)險(xiǎn)、收益要求和成本約束等因素的制約。

　　流動(dòng)資金既供營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)之用，應(yīng)有一循環(huán)周期。周期之長(zhǎng)短，關(guān)系資金成本及運(yùn)用效率。假定生產(chǎn)個(gè)人電腦之微觀公司，預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求為100部，以下步驟決定其未來(lái)可產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，并顯示其生產(chǎn)決策對(duì)公司流動(dòng)資金地位之影響：

　　一、公司訂購(gòu)生產(chǎn)100部電腦所需之零組件，因電腦同業(yè)采購(gòu)原料，零件習(xí)慣上均行信用賒購(gòu)方式，因而此項(xiàng)交易僅發(fā)生應(yīng)付賬款，對(duì)現(xiàn)金流量尚無(wú)立即影響。

　　二、組裝零件成為電腦成品，須雇用若干勞工，產(chǎn)品完成時(shí)，工資并未全部支付， 因而一部分發(fā)生應(yīng)付工資。

　　三、電腦成品以信用銷(xiāo)售方式售出，因而發(fā)生應(yīng)收賬款，并無(wú)立即現(xiàn)金流入。

　　四、在生產(chǎn)過(guò)程中某一時(shí)點(diǎn)，在收回應(yīng)收賬款之前，公司必須支付應(yīng)付賬款及應(yīng)付工資，因而發(fā)生「凈現(xiàn)金流出」。此項(xiàng)現(xiàn)金流出須向銀行借款融通。

　　五、當(dāng)公司收回應(yīng)收賬款時(shí)，流動(dòng)資金之現(xiàn)金流程循環(huán)(cash flow cycle)已告完成。 此時(shí)公司有能力償還借款。此項(xiàng)借款之目的在協(xié)助生產(chǎn)之進(jìn)行及營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)。電腦公司進(jìn)行產(chǎn)銷(xiāo)活動(dòng)，把零組件及人工轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金之過(guò)程，稱(chēng)曰現(xiàn)金轉(zhuǎn)換循環(huán)(cash conversion cycle)，此一模型中應(yīng)用若干術(shù)語(yǔ)，分別解釋如下：

　　存貨轉(zhuǎn)換期間：系指把原物料或零組件制造為產(chǎn)品，并將產(chǎn)品售出所需之時(shí)間。

　　銷(xiāo)貨／存貨＝存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)愈多，代表該企業(yè)推銷(xiāo)商品的能力及經(jīng)營(yíng)績(jī)效效愈佳，因此，存貨轉(zhuǎn)換期間不宜太長(zhǎng)。

　　應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換期間：系指應(yīng)收賬款收回現(xiàn)金所需時(shí)間。又稱(chēng)銷(xiāo)貨懸賬天數(shù)(days sales outstanding, DSO)。

　　假定應(yīng)收賬款$1500000，銷(xiāo)貨$10000000，則DSO的計(jì)算方法為：

　　銷(xiāo)貨／應(yīng)收賬款＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率愈高表示企業(yè)收賬的速度及效率愈佳。 DSO為54天，其意義為銷(xiāo)貨發(fā)生之應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，需54天之久。

　　存貨轉(zhuǎn)換期間與應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換期間合稱(chēng)為營(yíng)業(yè)循環(huán)周期。

　　應(yīng)付賬款遞延期間：系指自購(gòu)進(jìn)原料或雇用人工至支付價(jià)款及工資所遞延之平均天數(shù)。一般公司支付購(gòu)料價(jià)款及工資之遞延期間，通常為30天。

　　現(xiàn)金循環(huán)周期包括上述三個(gè)期間。其長(zhǎng)度等于自公司購(gòu)買(mǎi)（生產(chǎn)所需資源）原材料及人工支付現(xiàn)金之日起，至銷(xiāo)售產(chǎn)品收回價(jià)款之日止所經(jīng)過(guò)之天數(shù)。可以衡量公司之現(xiàn)金凍結(jié)在流動(dòng)資產(chǎn)上之時(shí)間長(zhǎng)短。

　　現(xiàn)金循環(huán)周期可用下列公式計(jì)出：

　　存貨轉(zhuǎn)換期間＋應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換期間－應(yīng)付賬款遞延期間＝現(xiàn)金循環(huán)周期

　　用天數(shù)表示則為：72天＋54天－30天＝96天

　　從另一角度看，則為：

　　現(xiàn)金回收遞延天數(shù)-現(xiàn)金支出遞延天數(shù)=凈遞延天數(shù)

　　（72天＋54天）－（30天）＝96天

　　公司管理當(dāng)局及財(cái)務(wù)管理人員對(duì)現(xiàn)金循環(huán)周期應(yīng)有正確認(rèn)識(shí)。因?yàn)橹苻D(zhuǎn)期之長(zhǎng)短關(guān)系資金凍結(jié)時(shí)間之長(zhǎng)短，影響資金成本及運(yùn)用效益。財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)研究縮短周期的可能途徑，以提高資金運(yùn)用效率及營(yíng)運(yùn)收益。

　　因此，縮短存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，延長(zhǎng)應(yīng)付賬款付款期是縮短現(xiàn)金循環(huán)周期的基本途徑。企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況，壓縮收款流程、優(yōu)化貸款支付過(guò)程如利用現(xiàn)金浮余量，支付賬戶集中、展期付款、設(shè)立零余額賬戶,遠(yuǎn)距離付款等方法,在合理的范圍內(nèi)盡量延長(zhǎng)貸款支付的時(shí)間,加速現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn),相應(yīng)的提高了現(xiàn)金的利用效果,從而增加了企業(yè)的收益。