2010年《中級金融》：利率與金融資產定價(7)
更新時間：2010-06-18 15:59:14
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二、現值
現值(Present value)也稱作在用價值，是現在和將來(或過去)的一筆支付或支付流在今天的價值。
(一)系列現金流的現值
將系列中每個期間的流量分別計算現值，然后相加。
公式：
其中，Ai表示第i年末的現金流量，i=1，2，…n
特殊情況，如果是每年的流量相等，那么可以直接去查年金現值系數表。
【例題6，計算題】有一系列的現金流，第1年年末是100，第2年年末是200，第3年年末是200，第4年年末是400，若折現率是8%，則這一系列現金流的現值為多少?
解答：利用公式，對每個流量分別折現，再相加，得到
(二)連續復利下的現值
如果一年之內多次支付利息，則利息率為r/m，此時現值公式為：
【例題7，計算題】假定三年后可以收到現金流100元，貼現率為8%，按季度計息，則現值為多少?
解答：
結論：每年的計息次數越多，現值越小。隨著計息間隔時間的縮短，現值以遞減的速度減少，最后等于連續復利的終值。
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