2010年《中級工商》輔導：企業(yè)籌資決策(8)
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五、公司上市籌資
(一)公司上市動機
1.可獲取巨大股權融資的平臺：公司首發(fā)上市能夠籌集到大量權益資金，上市后還可通過增發(fā)、配股、發(fā)行可轉債券、認股權證、發(fā)行可分離交易債券等方式進行再融資，支持企業(yè)跨越式發(fā)展。轉自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com
2.提高股權流動性
3.提高公司的并購活動能力
4.豐富員工激勵機制
5.提高公司估值水平
6.完善公司法人治理結構
7.若境外上市，可滿足公司對不同外匯資金的需求，提升公司國際形象。
(二)公司上市方式
1.自主上市：指企業(yè)依法改造為股份有限公司或依法新組建起股份有限公司后，經(jīng)中國證監(jiān)會核準，公開發(fā)行股票，從而成為上市公司的上市模式。
好處：1)能使公司獲得一個“產(chǎn)權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”的平臺。
2)改制、建制、上市重組通常發(fā)生在企業(yè)內部或關聯(lián)企業(yè)，整合起來相對容易。
3)在公開發(fā)行股票上市環(huán)節(jié)會籌集到大量資金，并獲得大量的溢價收入
4)上市過程不存在大量現(xiàn)金流支出，因為不存在購買其他企業(yè)股權的行為
5)大股東的控股比例通常較高，容易實現(xiàn)絕對控股。
不利之處：1)過程繁雜，需要時間較長，費用較高;
2)自主上市門檻較高;
3)整個公司的保密性差
2.買殼上市：指非上市公司通過并購上市公司的股份來取得上市地位，然后利用反向收購方式注入自己的相關資產(chǎn)，最后通過合法的公司變更手續(xù)，使非上市公司成為上市公司。
好處：速度快、程序相對簡單，保密性較好，有巨大的廣告效應，借虧損公司的“殼”可合理避稅，可作為戰(zhàn)略轉移或擴張(產(chǎn)業(yè)轉型、產(chǎn)業(yè)擴張)的實現(xiàn)途徑。
不利之處：人事和文化整合難度大、不能同時實現(xiàn)籌資功能、通常有大量現(xiàn)金流流出、由于實施絕對控股難度大成本高，入主后通常只能達到相對控股、可能面臨“反收購”等一些變數(shù)。
(三)公司上市地的選擇：
可境內上市，也可境外上市。
主要掌握境外上市的好處：有利于打造國際化公司、改善公司經(jīng)營機制和公司治理、實施股票期權、上市核準過程透明，融資額大，沒有相應再融資約束、能籌集外幣。
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