(三)權益乘數的計算與含義

　　權益乘數=資產總額/所有者權益

　　=資產總額/(資產總額-負債總額)

　　=1/(1-資產負債率)=1+產權比率

　　股東權益比率+資產負債率=1;

　　股東權益比率的倒數為權益乘數。

　　(四)結論

　　1.凈資產利潤率

　　2.資產凈利潤率

　　3.銷售凈利潤率

　　4.資產周轉率

　　5.權益乘數

　　【例題10】

　　某公司2010年年初產權比率為80%，所有者權益為5000萬元;2010年年末所有者權益增長為4%，產權比率下降4個百分點。假如該公司2010年實現凈利潤300萬元，則其2010年度的資產凈利潤率為()%。

　　A.3.28 B.3.31 C.3.33 D.3.35

　　【答案】B

　　【解析】2010年年初負債總額=5000×80%=4000萬元，2010年年末所有者權益=5000×(1+4%)5200萬元，2010年年末負債總額=5200×(80%-4%)=3952萬元，資產凈利潤率=300/[(4000+5000+5200+3952)/2]×100%=3 .31%

　　二、財務比率綜合評價法

　　【例題11】

　　(2008年)某公司當年實現凈利潤為100萬元，將凈利潤調節為經營活動現金流量的調整項目分別為：計提固定資產減值準備10萬元，計提固定資產折舊20萬元，處置固定資產發生凈收益3萬元，確認交易性金融資產公允價值變動收益5萬元，存貨、經營性應收項目和經營性應付項目年末比年初分別增加10萬元、8萬元和6萬元。則該公司當年的盈余現金保障倍數為( )。

　　A.0.90 B.0.98 C.1.10 D.1.62

　　【答案】C

　　【解析】經營活動現金流量=100+10+20—3—5—10—8+6：110(萬元)

　　盈余現金保障倍數=經營現金凈流量/凈利潤=110/100=1.10

　　【點評】本題考核的是第2章中“盈余現金保障倍數”的計算。

　　【例題12】

　　(2007年)企業在生產經營活動中，開展負債經營并獲得財務杠桿利益的前提條件是()。

　　A. 資產息稅前利潤率大于債務資本成本率

　　B. 資產凈利潤率大于債務資本成本率

　　C. 債務資金的利息支出小于普通股的股利支出

　　D. 債務資金比重大于所有者權益資金比重

　　【答案】B

　　【解析】在企業資產凈利潤率高于負債資本成本率的條件下，企業負債經營會因代價較小使所有者的收益增加。因此，所有者總希望利用負債經營得到財務杠桿利益。所以選項B正確。

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