(四)現值指數法

　　【例題12】

　　(2008年)下列各項中，影響固定資產投資項目現值指數高低的有( )。

　　A.投資項目的預計使用年限 B.投資項目形成固定資產的折舊方法

　　c.投資項目生產產品的市場銷售價格 D.投資人適用的企業所得稅稅率

　　E.投資人在投資項目使用年限內每年確定的現金股利分配額

　　【答案】ABCD

　　【解析】現值指數是現金流人量現值與現金流出現現值的比率，選項A，會影響現金流量的折現時問，進而影響現金流量的現值;選項B，折舊方法會影響凈現值，所以會影 響現值指數;選項c，會影響現金流人的金額，從而影響現值指數;選項D，所得稅稅率會影響掙利潤的計算，會影響現金凈流量，進而影響現值指數，所以選項ABCD正確;選項E，計算現金流量時不需要考慮利潤的分配額，所以不正確。

　　(五)內含報酬率法

　　計算(內插法)

　　對于凈現值這個指標，是用現金的流入現值減去現金的流出現值，如果凈現值大于0，這個方案是可行的，方案本身報酬率大于預定貼現率;如果凈現值小于0，則報酬率小于預定貼現率;當凈現值等于0，報酬率剛好達到預定貼現率。

　　【例題13】

　　(2007年)企業在計算下列固定資產投資決策分析指標時，需要直接利用資金成本信息的有( )。

　　A.現值指數 B.凈現值 C.投資回收率 D.投資報酬率 E.內含報酬率

　　【答案】AB

　　【解析】現值指數、凈現值要用資金成本作為貼現率來計算，要直接利用資金成本信息，所以選項AB正確;投資回收率=年均現金凈流量/投資總額，投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬系數×標準離差率，這兩個指標都用不到資金成本的信息;內含報酬率本身就是貼現率，它的計算也用不到資金成本的信息。

　　【例題14】

　　(2007年)丁公司擬投資8 000萬元，經測算，該項投資的經營期為4年，每年年末的現金凈流量均為3 000萬元，則該投資項目的內含報酬率為( )%。(已知PVA17%,4=2.7432， PVA 20%，4=2.5887)

　　A.17.47 B.18.49 C.19.53 D.19.88

　　【答案】B

　　【解析】內含報酬率對應的4年期現值系數=8 000/3 000=2.6667

　　(20%一內含報酬率)/(20%一17%)=(2.5887―2.6667)/(2.5887―2.7432) 解得，內含報酬率=18.49%

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