第二單元 股票期權(quán)的設(shè)計

　　一 股票期權(quán)的概念：又稱為購股權(quán)計劃或購股選擇權(quán)，即企業(yè)賦予某類人員購進本公司一定股份的權(quán)利，是指買賣雙方按事先約定的價格，在約定的時間內(nèi)買進或者賣出一定數(shù)量的某種股票的權(quán)利。

　　內(nèi)容：是公司贈與被授予人在未來規(guī)定時間內(nèi)以約定價格(行權(quán)價格)購買本公司股票的選擇權(quán)。行權(quán)錢被授予人沒有任何現(xiàn)金收益，行權(quán)后市場價格與行權(quán)價格之間的差價是被授予人獲得的期權(quán)收益。

　　經(jīng)理股票期權(quán)：特指公司贈與凈利人員的一種權(quán)利，持有這種權(quán)利的經(jīng)理人可以在規(guī)定時間內(nèi)以行權(quán)價格購買本公司股票。行權(quán)以后，個人收益為行權(quán)價與行權(quán)日市場價之間的差價。

　　二、 股票期權(quán)的特點：

　　1、 股票期權(quán)勢權(quán)利而非義務(wù)，即經(jīng)營者買與不買完全享有自由，公司無權(quán)干涉。

　　2、 這種權(quán)利是公司無償贈送，實質(zhì)上贈送股票期權(quán)的“行權(quán)價‘

　　3、 股票不能免費得到得到，必須支付行權(quán)價

　　4、 期權(quán)時經(jīng)營者一種不確定的預(yù)期收入，這種收入是在市場中實現(xiàn)的，沒有現(xiàn)金支出，有利于降低企業(yè)激勵成本

　　5、 股票期權(quán)的最大特點在于：它將企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量變成了經(jīng)營者收入函數(shù)種的一個重要變量，從而實現(xiàn)了經(jīng)營者和投資者利益的高度一致。

　　三、 股票期權(quán)的產(chǎn)生和發(fā)展情況

　　美國股票期權(quán)分為2個類型：1、激勵型期權(quán)：享有稅收優(yōu)惠2、非法定股票期權(quán)：不享有稅收優(yōu)惠

　　股票期權(quán)設(shè)計：實際上就是制定股票期權(quán)贈與計劃的過程。包括以下內(nèi)容：

　　參與范圍

　　主要對象是公司經(jīng)理，具體范圍由董事會選擇

　　行權(quán)價

　　也稱期權(quán)的執(zhí)行價格，有三種方式：1、低于現(xiàn)值2、高于現(xiàn)值3、等于現(xiàn)值。

　　股權(quán)行使期限

　　一般不超過10年，強制持有期為3-5年。

　　贈與時機與數(shù)量

　　一般在受聘于升職和每年一次的業(yè)績評定的情況下獲贈。授予數(shù)量的確定有3種方法：1、利用black-scholes 模型2、根據(jù)要達到的目標決定期權(quán)的數(shù)量;優(yōu)點是決定準確的回報，缺點是近期的回報不明確，只規(guī)定了俄未來3、利用經(jīng)驗公式：期股份數(shù)=期權(quán)薪酬的價值/(期權(quán)行使價格?5 年平均利潤增長率)

　　所需股票來源

　　2個途徑：1、公司發(fā)行新股票2、通過留存帳戶回購股票。

　　執(zhí)行方法

　　3種：1、現(xiàn)金行權(quán)2、無現(xiàn)金行權(quán)3、無現(xiàn)金行權(quán)并出售。

　　對股票期權(quán)的管理

　　：2級管理，首先公司通過董事會管理實施股票期權(quán)計劃 ，當稅法變更或者股票期權(quán)計劃中的部分或全部條款需要變更，甚至終止計劃的時候，董事會有權(quán)終止股票期權(quán)計劃或者終止董事會對股票期權(quán)計劃的管理權(quán)限第三單元 期股制度的設(shè)計

　　一、期股的含義：指企業(yè)出資者同經(jīng)營者協(xié)商確定股票價格，在任職內(nèi)由經(jīng)營者以各種方式獲取適當比例的本企業(yè)股份，在兌現(xiàn)之前，只有分紅等部分權(quán)利，股票將在中長期兌現(xiàn)的一種激勵方式。

　　二、期股特點：1、是當期的購買行為，股票權(quán)益在未來兌現(xiàn) 2、既可以出資購買得到，也可以通過贈與，獎勵等方式獲得 3、經(jīng)營者被授予期股后，在到期前不能轉(zhuǎn)讓或兌現(xiàn)，因此，期股既有激勵作用，也有約束作用。

　　三、股票期權(quán)與期股的區(qū)別

　　經(jīng)營者期股的政策含義和原則

　　含義：指企業(yè)出資者同經(jīng)營者商定的任期內(nèi)由經(jīng)營者按既定價格獲取適當比例的股份，收益延期兌現(xiàn)，并享有相應(yīng)權(quán)利義務(wù)的一種激勵方法。

　　原則：應(yīng)堅持按比例有償認購，堅持經(jīng)營者激勵與約束機制結(jié)合，經(jīng)營者責權(quán)利結(jié)合，短期利益與長期利益結(jié)合。按勞分配與按生產(chǎn)分配相結(jié)合，管人與管資產(chǎn)相結(jié)合，大膽探索與穩(wěn)妥操作結(jié)合。

　　員工持股計劃的原則：1、廣泛參與。至少要求70% 員工參與;2有限：限制每個員工所得股票的數(shù)量;3 按勞分配

　　員工持股的分類：1(一)福利分配型員工持股1 年終分享利潤以股票形式發(fā)放2 ESOP：公司有計劃組織員工購買本企業(yè)股份，使員工分享企業(yè)一定比例的財產(chǎn)所有權(quán)3 按月，季或者年終時向員工贈送股票或者期權(quán)4 向員工提供購買股票的權(quán)限和優(yōu)惠5 儲蓄換取購買股票的權(quán)利

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