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　　上周五，美國商品期貨交易委員會(CFTC)表示，其正在考慮是否要推遲“要求銀行對不能通過清算所處理的掉期另外預留保證金”法規的實行。大型銀行對此表示支持。

　　2008年以后，隨著G20國對場外衍生品市場大刀闊斧的改革，大多數標準化的場外掉期產品，都逐漸被強制轉到中央對手方清算所和其他受監管的交易設施，擁有合理的保證金計算方式。

　　然而，除了標準化的掉期產品以外，OTC市場上仍有部分復雜掉期產品尚未清算，據估算，其名義價值高達170萬億美元。其中，包括被終端用戶廣泛使用的對沖眼前敞口的交叉貨幣掉期、掉期期權和通脹掉期產品。部分老師認為，這些OTC掉期產品的復雜特性使其更具風險，持有這些產品的銀行若對相關保證金規則問題視而不見，必將在未來付出沉重代價。

　　雖然相關的法規早在2011年就已經被提上議程，但至今仍未完成。CFTC主席Tim Massad在訪問新加坡時曾表示，市場監管部門對OTC掉期法規的研究目前尚無定論，“很多問題尚在討論之中，我們還必須考慮到美國的監管規則與國際上的相關監管相協調的問題”。而對于延遲時間，Massad認為，雖然銀行業希望實施時間可以延后2年，然而現在距金融危機已時隔6年，再延遲2年時間似乎 “太久了些”。

　　據了解，除美國以外，歐洲以及日本的監管機構也對OTC掉期產品提出額外的保證金要求，并對未清算掉期應該預留多少保證金數額提出了建議，而其他國家和地區的監管者也表示將會出臺類似的提案。

　　不過，銀行業則表示監管部門的步子走得太快，似乎有點“跟不上”。近年來，監管部門對銀行流動性的要求大幅提高。相關法規規定大型銀行需持有足夠的可及時變現的流動性資產，滿足一定時間的資金需求，應對危機出現時顧客的擠兌行為。

　　大型銀行已在資本金方面受到了諸多限制，如今，又面臨OTC掉期產品的保證金問題。銀行業表示，目前其沒有充分的時間能夠完成相關的文書以及運營程序轉變方面的準備工作，希望法規實施的時間表能夠“寬松”一些。國際掉期和衍生品協會(ISDA)中部分在OTC衍生品市場表現活躍的銀行會員，也表示希望該法規的實施能夠推延。

　　目前，“時間表”問題似乎已經主導了關于OTC衍生品改革相關的討論，“大家對法規實施時間確實相當重視”，律師事務所新加坡Clifford Chance的合伙人Paul Landless表示，“市場參與者普遍認為OTC掉期相關法規實施的時間表應該有更多的靈活性，可以使銀行更好地適應，并且能夠降低對更廣泛市場的負面影響”。

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