探秘期貨公司四大生存模式
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在本報10月22日刊登出部分市場人士關(guān)于“超越永安期貨，中國期貨業(yè)才有春天”的觀點后，業(yè)內(nèi)反響強烈：肯定者認(rèn)為，長江后浪推前浪，金融期貨時代將是券商系期貨公司大發(fā)展的時代;否定者則表示，某一階段的表現(xiàn)不代表永遠(yuǎn)。永安期貨已經(jīng)走出了一種很好的公司發(fā)展模式。近日完成股份制改造并有望成為期貨“第一股”，顯示它和國際期貨、中糧期貨始終是行業(yè)發(fā)展主流，只有它們才代表了行業(yè)的成功和成熟。
業(yè)內(nèi)人士還普遍表示，對于眾多的中小傳統(tǒng)系期貨公司而言，找不到新的發(fā)展增量、在金融期貨大發(fā)展的背景下卻無法取得明顯突破，使得它們的業(yè)務(wù)止步不前，發(fā)展面臨瓶頸。但也不應(yīng)妄自菲薄，只要找準(zhǔn)自己的定位，具備過硬的專業(yè)服務(wù)能力，一樣可以擁有自己的燦爛和輝煌。正所謂大象有大象的功能，螞蟻有螞蟻的用處。
永安中糧堪稱行業(yè)發(fā)展主流
國投中谷期貨總經(jīng)理高杰認(rèn)為，國內(nèi)期貨公司總體可以分為四種類型：一是券商系期貨公司。二是傳統(tǒng)類型期貨公司，包括永安期貨、國際期貨、南華期貨和格林期貨等。三是具有現(xiàn)貨背景的期貨公司，如中糧期貨、金瑞期貨和中鋼期貨等。四是區(qū)域龍頭型期貨公司，如長江期貨、成都倍特期貨和弘業(yè)期貨等。
股指期貨昭示著金融時代和衍生品時代的到來，券商系期貨公司風(fēng)起云涌。不過接受采訪的多位市場人士表示，今天的擁有不等于一直擁有，關(guān)鍵是能否實現(xiàn)客戶價值和公司的共同成長。
“這不是一句兩句話能說清楚的，公司發(fā)展和行業(yè)一樣，需要文化的沉淀和價值觀的支撐?！备呓苷J(rèn)為，券商系期貨公司崛起是必然趨勢，代表當(dāng)前這一階段中國期貨業(yè)發(fā)展的潮流，但像永安期貨、中糧期貨和國際期貨等不會離開主流行列，它們也一定會在經(jīng)營理念方面繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。
中國期貨業(yè)協(xié)會副會長、新湖期貨董事長馬文勝表示，永安模式是一個很好的學(xué)習(xí)模式，它走出了一條專業(yè)化路徑，公司管理層非常穩(wěn)定，企業(yè)一步一個腳印往前走。
“我們沒有什么模式，更談不上成功經(jīng)驗?！苯拥接浾叩碾娫挘腊财谪浛偨?jīng)理施建軍顯得非常謙虛和低調(diào)。據(jù)悉，近日永安期貨已完成從“浙江省永安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司”整體變更的一系列行政審批工作，改制成“永安期貨股份有限公司”。本報記者拿到的一份《永安期貨股份有限公司接受上市輔導(dǎo)的公告》顯示，永安期貨股份有限公司擬首次公開發(fā)行上市股票，現(xiàn)已接受中信證券股份有限公司及財通證券有限責(zé)任公司的輔導(dǎo)，并已向中國證監(jiān)會浙江證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記。
“永安的品牌做得非常好?！备呓苷J(rèn)為，永安期貨的合規(guī)、定位和商業(yè)模式都非常到位。她說，期貨行業(yè)最看重的是誠信和合規(guī)經(jīng)營。不在于曾經(jīng)的輝煌，而在于能都始終走下去。金融行業(yè)是一個馬拉松。中糧期貨、永安期貨就像長江、黃河，遠(yuǎn)觀波瀾不驚，甚至看不到它在流動，但它們披荊斬棘，最終會通往大海，只有到了入?？?，才能看到它的波瀾壯闊。她說，從1993年至今，無數(shù)個曾經(jīng)輝煌的期貨公司，最終證明都只是曇花一現(xiàn)。某一階段的表現(xiàn)不能代表全部。恰恰相反，上述公司才是期貨行業(yè)發(fā)展的主流，只有它們才代表了行業(yè)的成熟和成功。
馬文勝認(rèn)為，中證期貨具有很大的特殊性，完全不同于永安期貨，它代表了一個大金融機(jī)構(gòu)的模式。長遠(yuǎn)而言，他希望二者都能夠發(fā)揮自身優(yōu)勢，不斷增強核心競爭力。
中證期貨轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式發(fā)展
對于中證期貨的快速發(fā)展，該公司總經(jīng)理嚴(yán)金明歸結(jié)為三方面：一是借鑒中信證券的發(fā)展模式，通過收購兼并實現(xiàn)跨越式發(fā)展;二是股東平臺好，支持力度大。中信證券甚至中信集團(tuán)金融牌照齊全，能夠給大機(jī)構(gòu)提供銀行、保險、證券、基金、期貨等協(xié)同一體化的高效服務(wù)，這也非一般股東所能比擬;三是自身業(yè)務(wù)團(tuán)隊的建設(shè)。
有市場人士向記者透露，在中證期貨客戶保證金規(guī)模從60億元增長到90億元這一階段，股東中信證券給予了很多支持，不僅自己使用中證期貨這個通道來規(guī)避風(fēng)險，還利用自身優(yōu)勢，給中證期貨介紹了很多國企性質(zhì)的大客戶。對此嚴(yán)金明解釋說，中信證券每年都承接很多投行項目，其中許多與大宗商品市場關(guān)系密切，中信證券考慮到這些企業(yè)有規(guī)避商品價格波動風(fēng)險的需求，就介紹了中證期貨這個通道?！爱吘怪行抛C券對這些企業(yè)的經(jīng)營情況比較了解，并且這些企業(yè)也確實有必要利用期貨工具來穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，控制成本，也是貫徹落實監(jiān)管層關(guān)于服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)號召的體現(xiàn)?！彼f。
展望未來，嚴(yán)金明認(rèn)為，中證期貨和其他期貨公司打價格戰(zhàn)已經(jīng)沒有意義，目前公司已經(jīng)提高了客戶的開戶門檻。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，期貨業(yè)粗放型發(fā)展階段已經(jīng)過去，未來只有不斷提高自己的專業(yè)服務(wù)能力，才能得到大型機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同，實現(xiàn)真正的發(fā)展。
另有市場傳聞稱，為貫徹落實監(jiān)管層關(guān)于服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的號召，中證期貨打算并購現(xiàn)貨企業(yè)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。嚴(yán)金明對此予以否認(rèn)。但他亦表示，不排除市場條件具備時，去收購國外金融企業(yè)，畢竟期貨市場全球化是大勢所趨。
嚴(yán)金明還向記者透露，目前中證期貨正與中信銀行合作，對后者的授信企業(yè)中與期貨相關(guān)聯(lián)的企業(yè)提供套期保值等配套服務(wù)。嚴(yán)總認(rèn)為，將中信集團(tuán)的銀行信貸服務(wù)、證券投行服務(wù)以及期貨風(fēng)險管理服務(wù)整合起來，給企業(yè)提供全方位的增值服務(wù)。
中小公司術(shù)業(yè)有專攻
大象有大象的功能，螞蟻有螞蟻的用處。業(yè)內(nèi)人士稱，兼并重組背景下，眾多的中小期貨公司仍會找到自己的生存之路。任何企業(yè)的發(fā)展，都是由市場和客戶需求決定的。每家期貨公司可以做某一品種的老大，可以走專業(yè)化或綜合性公司，可以做區(qū)域品牌，關(guān)鍵是要找準(zhǔn)自己的定位。有些公司即便沒有營業(yè)部，也可以做得很優(yōu)秀，資本回報率并不低。
“行業(yè)的發(fā)展必然伴隨著挑戰(zhàn)和分化。”高杰說，任何一個行業(yè)都表現(xiàn)為“二八現(xiàn)象”，集中和分化是必然趨勢。但就期貨行業(yè)而言，總的原則是適者生存。
她認(rèn)為，創(chuàng)新和國際化步伐加快給行業(yè)帶來很多機(jī)會。只要定位好自己的發(fā)展戰(zhàn)略、客戶群體和發(fā)展模式，不管公司的大小和類別，都有自己的發(fā)展空間。“有些公司規(guī)模不大，但仔細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn)，它盈利高，凈資本收益率、收入費用比等指標(biāo)都很好?！备呓苷f，分類和定位會越來越細(xì)致，即便券商系期貨公司也是如此。
“隨著上市品種的不斷增加，客戶需求也愈發(fā)多樣性，這是大公司所不能替代的。”高杰解釋說，大公司有幾萬個客戶，不可能做到非常精細(xì)化的服務(wù)。而小公司只要做好一對一的專業(yè)服務(wù)，客戶就不會離開。
她進(jìn)一步比喻說，正如日常生活中有大型綜合商場、專賣店和超市，也有街門口的雜貨鋪?！半s貨鋪日子并不差，而大超市可能還虧損呢!”她說，關(guān)鍵是要明確定位，分析環(huán)境和自己的綜合能力，差異化提供不同服務(wù)。未來分化的只是市場份額，而不是凈資本收益率?！ 「呓芙o記者講了非?！皩I(yè)”的例子。國投中谷期貨一客戶以前從事過期貨交易，甚至在交易所擁有自營席位。一次他發(fā)現(xiàn)，在吉林玉米批發(fā)市場和大連玉米期貨市場的一個共同交割庫中，玉米報價每噸懸殊高達(dá)130元。他馬上萌生了在吉林市場接貨，然后到大連市場去交割的打算。但高杰發(fā)現(xiàn)后告訴該客戶，該操作理論上可行，實際上并不可行。因為吉林玉米批發(fā)市場嚴(yán)格意義上稱作玉米淀粉批發(fā)市場，大連市場玉米屬于飼料玉米，兩者用途不一樣，前者是工業(yè)原料，后者主要用作飼料。因此，表面上看兩個市場的玉米沒啥差別，實際上品質(zhì)不同，大連市場要求更嚴(yán)格些。并且，當(dāng)時接近6月份，也是玉米容易霉變的季節(jié)，吉林市場的玉米是從錦州入庫的，經(jīng)過自然風(fēng)干后符合吉林市場標(biāo)準(zhǔn)，但不一定符合大連市場標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)果該客戶在吉林市場接貨100手，1手也沒能在大連市場交割出去。
“國投中谷期貨在近20年的發(fā)展歷史中，積累了一批優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)客戶資源，在為產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù)，為股東提供協(xié)同的過程中，國投中谷期貨也進(jìn)行了經(jīng)驗總結(jié)，形成了一套具有鮮明公司特色的服務(wù)產(chǎn)品體系。公司的一站式交割服務(wù)、企業(yè)風(fēng)險管控體系綜合解決方案、現(xiàn)貨渠道拓展等產(chǎn)品與服務(wù)都受到了客戶與監(jiān)管部門的高度認(rèn)可?！备呓苷f。
嚴(yán)金明也認(rèn)為，各種類型的期貨公司都有自己的發(fā)展空間，關(guān)鍵是要做好自己的定位，要具備過硬的專業(yè)服務(wù)能力。任何一家公司不積極創(chuàng)新，不提高自己的服務(wù)能力，都會遇到發(fā)展障礙。
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