期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識講義：期權(quán)概述(2)

更新時間：2012-04-16 09:47:46 來源：|0

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　　三、期權(quán)合約

　　場外期權(quán)合約沒有規(guī)定的內(nèi)容和格式要求，由交易雙方協(xié)商決定。場內(nèi)期權(quán)合約與期貨合約相似，是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　期權(quán)合約與標(biāo)的期貨合約有很多相關(guān)聯(lián)的條款，但也存在一定的不同。

　　1、執(zhí)行價格 (exercise price)，也稱為履約價格、敲定價格、行權(quán)價格，是期權(quán)買方行使權(quán)利時，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格。

　　2、執(zhí)行價格間距(Strike Price Intervals)。是指相臨兩個執(zhí)行價格的差。通常情況下，執(zhí)行價格的間距與合約距到期日的時間長短有關(guān)。距到期日越近的期權(quán)合約，其執(zhí)行價格的間距越小。

　　3、合約單位(Contract Size)，也稱為交易單位，是指每手期權(quán)合約所交易的標(biāo)的物的數(shù)量。通常情況下，期權(quán)合約的交易單位為一張標(biāo)的期貨合約。

　　4、最小變動價位(Tick Size (minimum fluctuation))，是指買賣雙方在出價時，價格較上一成交價變動的最低值。最小變動價位還隱含著買賣雙方應(yīng)該如何報價的規(guī)則。

　　5、合約月份(Contract Months)，是指期權(quán)合約的到期月份。與期貨合約的合約月份相似，在交易所上市的期權(quán)品種，交易所會推出一組到期月份不同的合約。

　　6、最后交易日(Last Trade Date)。是指期權(quán)合約能夠在交易所交易的最后日期。為了使期權(quán)執(zhí)行后交易雙方獲得的標(biāo)的期貨合約頭寸能夠有較為充分的交易時間，期權(quán)合約的最后交易日較相同月份的標(biāo)的期貨合約的最后交易日提前。

　　7、行權(quán)(Exercise)，也稱為履約。通常情況下，期權(quán)合約中要載明買方履約或行權(quán)的時間和其他相關(guān)內(nèi)容。

　　8、合約到期時間(Expiration)。是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后時間，過了規(guī)定時間，沒有被執(zhí)行的期權(quán)合約停止行權(quán)(該條款也可與Exercise并為一項，對行權(quán)事項進行相關(guān)規(guī)定)。期權(quán)到期時間可以和合約最后交易時間相同，也可以不同。

　　9、期權(quán)類型(Option Style)。通常情況下，期權(quán)類型即期權(quán)是美式還是歐式，需在合約中載明，或通過執(zhí)行條款，按照期權(quán)規(guī)定的買方行權(quán)時間區(qū)分期權(quán)類型。

　　四、期權(quán)交易

　　(一)期權(quán)交易指令

　　期權(quán)交易指令一般包括：申報方向(買入或賣出)、數(shù)量、合約(代碼)、合約月份及年份(期限超過1年的合約，同一月份的合約有不同年份)、執(zhí)行價格、期權(quán)類型或期權(quán)方向(買權(quán)或賣權(quán))、期權(quán)價格、市價或限價等。

　　(二)期權(quán)頭寸的建立與了結(jié)方式

　　期權(quán)交易的頭寸建立即開倉與期貨交易相似，但所取得的頭寸類型以及頭寸處理或了結(jié)方式與期貨所有不同。

　　1、頭寸建立：期權(quán)頭寸的建立即開倉，包括買入開倉和賣出開倉。

　　(1)買入開倉：包括買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)。

　　(2)賣出開倉：包括賣出看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)。

　　2、頭寸了結(jié)

　　期權(quán)多頭和空頭了結(jié)頭寸的方式不同。

　　(1)期權(quán)多頭頭寸的了結(jié)方式：對沖平倉、行權(quán)了結(jié)、持有合約至到期、