編輯推薦：2019年11月期貨從業資格考試考前8天練習題匯總

選擇題

1、某交易者買入10張歐元期貨合約，成交價格為1.3502(即1歐元=1.3502美元)，合約大小為125000歐元。若期貨價格跌至1.3400，交易者的浮動虧損為(　　)(不計手續費等交易成本)。

A、12750美元

B、12750歐元

C、22500歐元

D、22500美元

2、股票期權做市商在交易過程中可能會遇到“大頭針風險”(PinRisk)，這里大頭針風險是指(　　)。

A、標的股票價格在一段時間內波動較大產生的風險

B、期權隱含波動率曲面模型誤差產生的風險

C、期權臨近到期時標的股票價格非常接近行權價格產生的風險

D、其他市場參與者發生“烏龍指事件”而產生的風險

3、與其他衍生品相比，期權的(　　)特點使其在風險管理、組合投資的某些方面具有明顯優勢。

A、非線性損益結構

B、線性損益結構

C、雙向交易機制

D、無履約信用風險

4、行權價2300點的平值看跌期權，其Gamma值是0.005，Delta值是-0.5，假設標的資產價格從2300點漲到2310點，那么請問新的Delta值大約是(　　)。

A、-0.495

B、-0.45

C、-0.55

D、-0.505

5、在利用二叉樹模型對某期權進行定價時，假設標的資產價格上升系數為1.1，下降系數為0.9，假設無風險利率為5%。該標的資產價格上漲和下跌的風險中性概率分別為(　　)。

A、0.75和0.25

B、0.25和0.75

C、0.5和0.5

D、1和0

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參考答案及解析：

1、【答案】A

【解析】(1)交易者買入外匯期貨合約，處于期貨多頭，當期貨合約下跌時，交易者出現虧損；(2)每手合約的虧損額=每手合約虧損的點數*合約交易單位=(1.3400-1.3502)*125000=-1275美元，即每手合約虧損1275美元；(3)由于交易者多頭持倉10張，因此，總虧損=每張合約的虧損*合約總持倉=-1275美元*10=-12750美元，即虧損12750美元。

2、【答案】C

【解析】所謂“大頭針風險(pinrisk)”是指在期權到期時標的資產價格等于行權價格的可能性，出現該情況行權價格的微小變化將對期權的價值產生極大的影響。據此可知，C，為正確答案，A、B、D均不屬于“大頭針風險”。

3、【答案】A

【解析】與其他衍生品相比，期權具有買、賣雙方的權利和義務不對等關系，據此可知，A，期權具有非線性損益結構，為正確答案；B，不正確；C，雙向交易機制并非期權獨特優勢，不正確；D，期權存在交割履約風險，所以也不正確。

4、【答案】B

【解析】Delta值隨著標的資產的價格的變動而變動，Gamma是用來衡量Delta對標的資產價格敏感度的一個參數，是Delta變化相對于標的資產價格變化的比率。該期權Delta值的變化等于該期權的Gamma值與標的資產變化的積。

5、【答案】A

【解析】二叉樹模型中，上漲風險中性概率計算公式為：P=(1+r-d)/(u-d)=(1+5%-0.9)/(1.1-0.9)=75%，下跌風險中性概率計算公式為：1-p=1-75%=25%

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