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自2015年證券法修訂草案初審到2017年證券法修訂草案二審以來，關于證券法修訂進程一直牽動著資本市場的神經。全國人大代表、全國人大常委會法制工作委員會副主任許安標近日在接受媒體采訪時表示，證券法修訂列入今年的立修法工作計劃。修訂會根據市場的改革和實踐經驗，在二審稿的基礎上進一步修改完善。

有老師直言，違法違規成本低是資本市場制度性缺陷，也是違法違規行為屢禁不止的重要原因。今年全國兩會上，多位代表委員建議，應大幅提高資本市場違法違規成本。

全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長昨日表示，證券市場的核心是信息披露，與信息披露相關的內幕交易、虛假陳述、操縱市場等典型的案例，需要加大懲罰力度。

全國人大代表、深交所總經理王建軍今年向兩會提交了《關于修改刑法加重欺詐發行犯罪刑罰力度的議案》。他建議，將欺詐發行的最高刑期由5年改為無期，并相應提升罰金額度。

“近年來證監系統在稽查執法上下了很大功夫，無論是處罰的案件數抑或是處罰的金額數，都是歷史新高，但還沒辦法根除的原因就在于犯罪的制度性成本太低了。”王建軍說。

王建軍認為，現行刑法將欺詐發行罪歸入“妨害對公司、企業的管理秩序罪”的范疇，歸類不夠準確，對欺詐發行范圍只限于股票和債券，規定的最高刑期僅為5年，最高罰金為非法募集資金金額的5%，適用范圍偏窄，刑期配置偏低，罰金顯著輕微。與此同時，行政處罰難以填補刑罰力度不足的缺失。而橫向對比境外的相關規定，關于該罪的刑事處罰通常都較為嚴厲。

王建軍建議，將該罪的犯罪類型從“妨害對公司、企業的管理秩序罪”移至“金融詐騙罪”，并將罪名修改為“欺詐發行證券罪”，同時提高犯罪刑期，情節特別嚴重時可處10年以上有期徒刑甚至無期徒刑，并相應地提升罰金額度。

在王建軍看來，加重資本市場犯罪刑罰力度十分緊迫，這既是為注冊制改革、證券發行市場化改革做好鋪墊，同時也是推動重大風險防范化解，助力打好三大攻堅戰的有效舉措之一。

全國人大代表，廣東省律師協會會長肖勝方昨日表示，資本市場違法成本偏低，核心是我國法律制定過程中缺乏一種“懲罰性賠償”，立法的價值取向需要轉變。他認為，為了資本市場的規范發展，應通過民事、刑事來加重對違法違規行為的處罰力度。

有市場人士表示，證券法修訂列入今年的立修法工作計劃，意味著修法工作今年將迎來新的進展，立法部門將在二審稿的基礎上進一步修改完。預計在經過三審后，新修訂的證券法將有望正式公布，并開始實施。

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