編輯推薦：2020年9月基金從業資格考試各科真題及答案解析

《證券投資基金基礎知識》考試真題答案涉及考點回顧

基金從業資格《證券投資基金基礎知識》考試真題考友回憶版：【僅供參考】

單項選擇題：私募股權投資基金A投資未上市公司M的股權一段時間后。發生緊急資金需求遂將所持有的M公司股權出售給私募股權投資基金B，之后私募股權投資基金B又收購了上市公司C，并通過反向收購將M公司注入C公司，實現M公司間接上市私募股權投資基金A和私募股權投資基金B對M公司的股權投資采取的退出機制分別為()。

A.破產清算和借殼上市

B.二次出售和借殼上市

C.二次出售和首次公開發行

D.破產清算和二次出售

答案：B

解析：(1)二次出售是指私募股權投資基金將其持有項目在私募股權二級市場進行出售的行為。二次出售常用于緩解私募股權投資基金緊急的資金需求。(2)買殼或借殼上市屬于間接上市方法私募股權基金通過收購上市公司一定數量股權取得控制權后再將自己所投資的企業通過反向收購注入該上市公司，實現公司間接上市。

真題考點講解：私募股權投資的退出機制

1.首次公開發行

公開上市常常伴隨著巨大的資本利得，一般被認為是最佳退出渠道。

2.買殼或借殼上市

買殼或借殼上市是資本運作的一種方式，屬于間接上市方法，為不能直接進行IPO的私募股權投資項目提供退出途徑。

3.管理層回購

4.二次出售

二次出售是指私募股權基金將其持有的項目在私募股權二級市場進行出售的行為，與管理層回購一樣，都是私募股權基金出售對象企業股份的過程，僅在出售對象上存在一定的差異。

二次出售常常用于緩解私募股權基金緊急的資金需求。

5.破產清算

破產清算是指私募股權基金運營對象企業經營失敗，項目以破產而告終，被迫退出的一種形式。

私募股權投資企業進行清算，主要在以下三種情況下出現：

一是由于企業所屬的行業前景不好，或是企業不具備技術優勢，或利潤增長率沒有達到預期的目標，私募股權基金決定放棄該投資企業。

二是所投資企業有大量債務無力償還，又無法得到新的融資，債權人起訴該企業要求其破產。

三是所投資企業經營太差，達不到IPO的條件，沒有買家愿意接受私募股權基金持有的企業的權益，而且繼續經營企業的收入無法彌補可變成本，繼續經營只能使企業的價值變小，只能進行破產清算。

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