2018基金從業考試《證券投資基金》問題答疑：現貨交割

更新時間：2018-01-19 11:18:00 來源：環球網校

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摘要　　【摘要】環球網校編輯為考生發布2018基金從業考試《證券投資基金》問題答疑：現貨交割的新聞，為考生發布基金從業資格考試的相關考試問題答疑，希望大家認真學習，做好復習工作，預祝考生都能順利通過考試。

　　【摘要】環球網校編輯為考生發布“2018基金從業考試《證券投資基金》問題答疑：現貨交割”的新聞，為考生發布基金從業資格考試的相關考試問題答疑，希望大家認真學習，做好復習工作，預祝考生都能順利通過考試。2018基金從業考試《證券投資基金》問題答疑：現貨交割的具體內容如下：

　　問題描述：

　　若交割價格大于遠期價格，通過買入標的資產現貨，為何有三個價格，現貨價格、交割價格、遠期價格?交割價格、遠期價格為何不一致?

　　回答：

　　先了解一下遠期價值。遠期價值是遠期合約本身的價值。分兩種情況討論：(1)在簽訂遠期合約時，如果信息是對稱的，而且合約雙方對未來的預期相同，對于一份公平的合約，多空雙方所選擇的交割價格應使遠期價值在簽署合約時等于零。(2)在遠期合約簽訂以后，由于交割價格不再變化，多空雙方的遠期價值將隨著標的資產價格的變化而變化。

　　遠期價格是指使遠期合約簽訂時價值為零的交割價格。是理論上的交割價格。

　　交割價格：是指合約進入交割期后進行實物交割時所實際履行的成交價格。是在合約最初成交時的敲定價格，這是事先給定的，進入交割日后，這個敲定價格是不能再改變的。

　　簡單地說，遠期價格是投資者的心理預期價格，是他預計的所購買的遠期合約將來的價格;交割價格是簽訂合約時，在合約中約定的將來交割時按這個價格來交割，是事先確定好的價格。由于遠期市場是不斷變化的，交割價格是確定的，但遠期價格卻是隨時變化的，它隨投資者對市場的預期而變。

　　如果交割價格大于遠期價格，也就是說，投資者預期在遠期市場上該標的資產的價格要比交割價格低，但到期時實際交割的價格是確定的，且是較高的(例如，3月1日，某一股票三個月遠期合約中約定的交割價格是10元，而某投資者覺得三個月后該股票的價格為5元)，因此，投資者的正確做法應該是現在在現貨市場上買入現貨，這樣手中有實物將來可以交割，然后在遠期市場上賣出遠期合約，等將來到其時按合約中確定的交割價格將手中的實物賣給交易對方。這樣，該投資者就可以獲取無風險利潤。

　　為什么要買入現貨呢?一是要賣出遠期合約，交易者手中應該要標的資產的實物。二是遠期價格=即期價格+持有成本，當簽訂的遠期合約價值為零時，遠期價格與交割價格相等，因此即期價格比交割價格小，到期交割時，投資者有利潤可獲。