自考金融理論與實(shí)務(wù)筆記第七章：第一節(jié)

更新時(shí)間：2013-03-29 10:22:54 來源：|0

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摘要金融理論與實(shí)務(wù)筆記第七章第一節(jié)：中長期債券市場(chǎng)

　　第七章資本市場(chǎng)

　　第一節(jié) 中長期債券市場(chǎng)

　　國庫券市場(chǎng):短期政府債券市場(chǎng);票據(jù)市場(chǎng)：企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)籌集短期資金的市場(chǎng);債券市場(chǎng);債券發(fā)行、流通市場(chǎng)的統(tǒng)稱。

　　一、債券發(fā)行市場(chǎng)(組織新債券發(fā)行的市場(chǎng))

　　(一) 債券發(fā)行市場(chǎng)的參與者

　　1、發(fā)行者――資金的需求者，在債權(quán)債務(wù)關(guān)系中稱為債務(wù)人

　　2、投資者――資金的供給者，在債權(quán)債務(wù)關(guān)系中稱為債權(quán)人

　　3、中介機(jī)構(gòu)――為債券發(fā)行提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)

　　4、管理者――對(duì)發(fā)行市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，維護(hù)債券市場(chǎng)的正常秩序

　　(二) 債券的發(fā)行價(jià)格和發(fā)行方式

　　債券的發(fā)行價(jià)格:債券投資者認(rèn)購新發(fā)行債券的價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格可分為：平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行。

　　★債券的發(fā)行方式：公募發(fā)行，私募發(fā)行

　　公募發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)：面向公眾投資者，發(fā)行面廣，投資者眾多，籌集的資金量大，債權(quán)分散，不易被少數(shù)人控制，發(fā)行后上市交易也很方便，流動(dòng)性強(qiáng)。

　　其缺點(diǎn);要求較高，手續(xù)復(fù)雜，需要承銷商參與，發(fā)行時(shí)間長，費(fèi)用較私募發(fā)行高。

　　私募發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)：手續(xù)簡(jiǎn)便，發(fā)行時(shí)間短，效率高，投資者往往已事先確定，不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗，因而對(duì)債券發(fā)行者比較有利。

　　其缺點(diǎn)：債券流動(dòng)性比較差。

　　二、債券流通市場(chǎng)(已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng))

　　(一) 債券流通市場(chǎng)的組織形式

　　1、場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)――證券交易所(專門進(jìn)行證券買賣的場(chǎng)所)

　　★證券交易所制定的交易程序：開戶、委托、成交、交割、過戶。

　　2、場(chǎng)外交易市場(chǎng)(柜臺(tái)市場(chǎng)是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的重要組成部分)

　　(二) 債券的交易價(jià)格

　　債券的票面額、票面利率、市場(chǎng)利率(反向)、償還期限是決定債券交易價(jià)格的主要因素。

　　(三) ★債券收益率的衡量指標(biāo)

　　1、名義收益率

　　名義收益率=票面年利息/票面金額*100%

　　2、現(xiàn)有收益率

　　現(xiàn)有收益率=票面年利息/當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格*100%

　　3、持有期收益率

　　持有期收益率=[(賣出價(jià)―買入價(jià))/持有年數(shù)+票面年利息]/買入價(jià)格*100%

　　4、到期收益率

　　(四) 債券投資的風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)

　　1、債券投資風(fēng)險(xiǎn)(債券投資者不能獲得預(yù)期收益的可能性)

　　債券投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)有利率風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響――針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類別采取相應(yīng)的防范措施，最大限度避免風(fēng)險(xiǎn)對(duì)債券價(jià)格的不利影響。

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：由某一特殊的因素引起，只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)――通過投資分散化來降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、債券的信用評(píng)級(jí)(由專門的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)各類企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券按其按期還本付息的可靠程度進(jìn)行評(píng)估，并標(biāo)示其信用程度的等級(jí))

　　原因：方便投資者進(jìn)行債券投資決策;減少信譽(yù)高的發(fā)行人的籌資成本。

　　目前國際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有美國標(biāo)準(zhǔn)•普爾公司和穆迪投資者服務(wù)公司。

　　(五) 我國的債券市場(chǎng)

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