2014房地產估價師《經營與管理》考點:實物期權

更新時間：2013-11-12 10:51:36 來源：|0

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摘要實物期權，一種期權，其底層證券是既非股票又非期貨的實物商品。

　　實物期權，一種期權，其底層證券是既非股票又非期貨的實物商品。這實物商品自身(貨幣，債券，貨物)構成了該期權的底層實體。又見股票期權(equity option)和指數期權(index option)是管理者對所擁有實物資產進行決策時所具有的柔性投資策略。

　　在公司面臨不確定性的市場環境下，實物期權的價值來源于公司戰略決策的相應調整。每一個公司都是通過不同的投資組合，確定自己的實物期權，并對其進行管理、運作，從而為股東創造價值。實物期權法應用金融期權理論，給出動態管理的定量價值，從而將不確定性轉變成企業的優勢。

　　最初用金融期權理論來審視戰略投資的想法源于摩西?魯曼發表在哈佛商業評論上的兩篇文章：《視投資機會為實物期權：從數字出發》 (Investment Opportunities as Real Options：Getting Started on the Numbers，1998年7-8月刊)及《實物期權投資組合戰略》(Strategy as a Portfolio of Real Options，1998年9-10月刊)在后一篇文章中，摩西?魯曼寫道，“用金融觀點來看，企業投資更似一系列的期權，而不是穩定的現金流”。

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