2018年房地產估價師《經營與管理》重點講解：房地產投資決策的期權性質
瀏覽
收藏
相關推薦：2018年房地產估價師《經營與管理》第七章教材考點匯總
第七章 風險分析與決策
第六節 房地產投資決策中的實物期權方法
房地產投資決策的期權性質：
傳統投資決策方法隱含兩種假定，即可逆性和不可延期性。但在不確定的市場環境里，房地產投資往往是不可逆和可延期的。
房地產投資具有不可逆性，主要是因為：一方面，房地產資產形態位置相對固定，相對于其他資產而言，資產流動性較差，投資形成的資產容易成為“沉淀”資本，造成投資不可逆(如投資不能用于其他生產項目的專用廠房，一旦投入則其產品用途就難以改變);另一方面，房地產交易費稅較高，投資形成的資產短期內往往很難通過交易獲利，這在客觀上阻礙了房地產資產流動，使房地產投資不可逆。
在不確定的市場條件下，房地產投資又具有可延期性，這是由房地產市場的特性所決定的。正常情況下，房地產市場效率較低(甚至是無效率的)，市場信息短期內往往難以得到反映，但隨著時間推移，許多信息的不確定性會發生變化，甚至可能消除。因此，選擇投資的時機不同，投資收益與風險就會隨之改變，延期投資可能將獲得更多的信息并使投資價值發生變化。一方面，延期投資可能規避風險，使決策者有更多的時間和信息，來檢驗自身對市場環境變化的預期，有機會避免不利條件所造成的損失;另一方面，延期投資也可能保持了未來獲利的機會。
房地產投資具有不可逆性和可延期性，也就具有了期權性質。由于投資是可延期性的，使得投資者可以收集更多與項目有關的信息，尋找更有利的投資機會，這時候延期投資的權利實際上就是一種期權(期權價格就是獲得這種權利所投入的人力、物力、財力、技術;執行期權相當于在有利的投資機會下進一步投資)。由于投資是不可逆的，投資決策時就不能僅考慮項目凈現值，也要考慮投資期權的價值(因為既存在風險可能使投資無法收回，又存在投資機會可能使投資收益超出預期)。
因此，不確定條件下房地產投資的期權特性，使其決策問題可以轉換為實物期權定價問題。
最新資訊
- 房地產估價師2025年怎么備考?2025-07-20
- 2025年注冊房地產估價師備考經驗：如何高效利用零碎時間2025-07-07
- 2025年房地產估價師備考攻略經驗2025-06-26
- 2025年房地產估價師考試備考攻略：高效學習方法與實用技巧2025-06-01
- 備考指導：2025年房地產估價師備考順序安排和考試科目特點2025-05-26
- 2025年房地產估價師考試如何備考？需要了解哪些信息？2025-05-21
- 備考指南：2025年房地產估價師備考順序是什么2025-05-19
- 2025年房地產估價師高效備考攻略：全面提升學習效率2025-05-17
- 怎么備考2025房地產估價師考試?2025-04-08
- 挑戰7個月過4個科目！2025年房地產估價師考試備考攻略2025-03-31
打卡人數
