2013年注冊會計師《財務成本管理》預習：可持續增長率
更新時間：2013-02-25 11:05:10
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摘要 2013年注冊會計師考試《財務成本管理》第三章知識點預習：可持續增長率
第三章 長期計劃與財務預測
可持續增長率
(一)可持續增長率的含義
可持續增長率是指不發行新股，不改變經營效率和財務政策時，公司銷售所能增長的最大比率。
(二)假設條件
可持續增長率的假設條件如下：
(1)公司目前的資本結構是目標結構，并且打算繼續維持下去;
(2)公司目前的股利支付率是目標支付率，并且打算繼續維持下去;
(3)不愿意或者不打算增發新股和回購股票，增加債務是唯一的外部籌資來源;
(4)公司銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加債務的利息;
(5)公司資產周轉率將維持當前水平。
上述假設條件成立的情況下，銷售的實際增長率與可持續增長率相等。
【假設分析】
1、經營效率不變――資產周轉率和銷售凈利率維持當前的水平。
2、財務政策不變――資產負債率(或權益乘數)和股利政策(股利支付率或收益留存率)不變。
根據以上假設可以推出如下結論：
資產周轉率不變→銷售增長率=總資產增長率;
銷售凈利率不變→銷售增長率=凈利增長率;
資產負債率不變→總資產增長率=負債增長率=股東權益增長率;
股利支付率不變→凈利增長率=股利增長率=留存收益增加額的增長率;
即在經營效率和財務政策不變的假設條件下，銷售增長率=總資產增長率=負債增長率=股東權益增長率=凈利增長率=股利增長率=留存收益增加額的增長率。
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