第一節 財務戰略的確立及其考慮因素

　　一、財務戰略與財務管理的概念【熟悉】

　　財務戰略主要考慮資金的籌集方式以及所籌資金的使用和管理的戰略問題，并以此與其他性質的戰略相區別。 財務管理可以分為資金的籌集和所籌資金的管理兩大部分，財務戰略也可以分為籌資戰略和資金管理戰略。狹義的財務戰略僅指籌資戰略，包括資本結構、籌資來源和股利分配等政策。

　　典型例題：

　　[單選題]下列強調財務決策與管理適合企業所處的發展階段并符合利益相關者期望的戰略內容是( )。

　　A 財務戰略

　　B 經營戰略 C融資戰略

　　D資金管理戰略

　　【答案】A

　　【解析】經營戰略主要強調外部環境和企業自身能力適應，財務戰略強調必須適合企業所處發展階段并符合利益相關者預期。

　　二、確立財務戰略的阻力【熟悉】

　　在制定財務戰略時，管理層需要了解一些股東價值最大化的限制性因素。

　　1.企業內部約束

　　財務戰略需要考慮包括董事會對財務結構的看法、和投資者保持良好關系必要性及與企業整體目標匹配的重要性。

　　2.政府的影響

　　政府鼓勵企業拓展業務，也可以通過稅收或法規限制企業。

　　3.法律法規約束

　　企業需要了解影響他們經營的法規。這涉及有關企業經營、稅收、員工健康、安全及消費者方面的法規。

　　4.經濟約束，包括通貨膨脹、利率和匯率影響

　　(1)通貨膨脹，通貨膨脹使得成本價格和銷售價格上升;

　　(2)利率，利率是經濟環境中的重要因素，與財務管理息息相關。①利率衡量的是借款成本;②利率會影響國家貨幣的價值;③利率是企業股東對回報率預期的導向，因為市場利率的變動將會影響其股票價格;④利率對企業財務決策有重要影響。

　　(3)匯率，匯率是兩種貨幣兌換時的比率。例如，如果一批貨物從美國運到德國的價格是420，000美元，如果歐元對美元的匯率是1：1.5，則進口貨物的成本為280，000歐元;如果歐元對美元的匯率跌至1：1.25，則進口貨物的成本就變為336，000歐元。如果歐元對美元的匯率升至1：1.75，則進口貨物的成本就變為240，000歐元。因此，本幣貶值對出口有利而對進口不利，而本幣升值對出口不利而對進口有利。

　　典型例題:

　　[多選題]下列說法不正確的是( )。

　　A 匯率上升時對于進口商而言將成本提高

　　B 利率若未來看漲，企業應籌集長期資金和變動利率

　　C利率若未來看跌，企業應籌集短期資金和變動利率

　　D投資者對財務戰略沒有阻力和約束

　　【答案】BD

　　【解析】利率若未來看漲，應該是籌集長期資金和固定利率。投資者有投資回報率的要求。

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